上周五,甲醇期貨主力1401合約沖上漲停板,是該合約10月底開(kāi)始反彈以來(lái)的第二次觸及漲停板,這次尾盤之所以牢牢封在板上,是因?yàn)榻诶_中國(guó)大多數(shù)地區(qū)的霧霾天氣。我們從倉(cāng)庫(kù)方面了解到,受霧霾天氣影響,港口封港,導(dǎo)致船只無(wú)法???,給港口甲醇裝卸貨帶來(lái)困難,同時(shí)公路運(yùn)輸也受影響,部分地區(qū)公路能見(jiàn)度不足50米。因此,在天氣因素提振和基本面利好支撐下,甲醇期貨的表現(xiàn)異常搶眼。 各地甲醇現(xiàn)貨價(jià)格從7月初便開(kāi)始觸底反彈,展開(kāi)為期5個(gè)多月的上漲行情。截止到目前,江蘇港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為3820元/噸,反彈幅度高達(dá)50%,報(bào)價(jià)為近幾年高點(diǎn);山東、河北、內(nèi)蒙古等地價(jià)格也都紛紛站上3000元/噸關(guān)口。廠家可銷售庫(kù)存不多,加上市場(chǎng)采購(gòu)需求依然保持旺盛,業(yè)內(nèi)依然抱有推漲心態(tài)。 最新期現(xiàn)價(jià)差顯示,江蘇地區(qū)甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)380元/噸,山東地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)56元/噸,河北地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)則比期價(jià)略低44元/噸,內(nèi)蒙古地區(qū)報(bào)價(jià)比期價(jià)低424元/噸。如果扣除期貨交割貼水,山東地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)206元/噸,河北地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)111元/噸,內(nèi)蒙古地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)76元/噸。因此,在不計(jì)期貨參與成本的情況下,期貨盤面價(jià)格相對(duì)于各地現(xiàn)貨價(jià)格依舊處于被低估的狀態(tài),從圖表可以看出這種低估狀態(tài)正被逐步修復(fù)。 甲醇進(jìn)口成本快速拉升,進(jìn)口成本再次倒掛。目前伊朗六方會(huì)談取得階段性進(jìn)展,將暫停對(duì)部分石化產(chǎn)品出口制裁,這一舉措將會(huì)拉高國(guó)內(nèi)外甲醇產(chǎn)品的報(bào)價(jià)。CFR中國(guó)港口報(bào)價(jià)已經(jīng)由485美元/噸上漲40美元,至525美元/噸,進(jìn)口成本上漲了300元至3950元/噸附近,高于目前華東港口進(jìn)口貨報(bào)價(jià),料將會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格提供有利支撐。國(guó)際市場(chǎng)間甲醇價(jià)差高位,CFR東南亞甲醇報(bào)價(jià)將近600美元/噸,比CFR中國(guó)港甲醇報(bào)價(jià)高出75美元。在進(jìn)口成本倒掛的情況下,更多的貿(mào)易商愿意將貨物轉(zhuǎn)口至東南亞銷售,賺取更豐厚的價(jià)差,進(jìn)而影響進(jìn)口到港量。 綜上所述,甲醇此次上漲的主要?jiǎng)恿?lái)自于供應(yīng)端,筆者預(yù)判12月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的格局將難以轉(zhuǎn)變。這主要有三方面的原因:一是,國(guó)內(nèi)限氣將會(huì)持續(xù)影響天然氣制甲醇產(chǎn)量。二是,12月份國(guó)際裝置檢修多供應(yīng)少,加上國(guó)際間價(jià)差高位運(yùn)行,轉(zhuǎn)出口貿(mào)易將會(huì)減少進(jìn)口甲醇到港量。三是,未來(lái)天氣因素將成為影響甲醇運(yùn)輸和成本的關(guān)鍵點(diǎn),冬季雨雪增多加上霧霾的影響,將進(jìn)一步支撐甲醇市場(chǎng)價(jià)格。
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