大商所2014“十大期貨投研團隊”評選結(jié)果

大商所十大投研團隊現(xiàn)場評審成績

弘業(yè)期貨、新世紀期貨、江西瑞奇期貨分獲前三名

12月13日，大連商品交易所2014年“十大期貨投研團隊”評選活動在北京落下帷幕。經(jīng)過現(xiàn)場評審環(huán)節(jié)的激烈角逐，綜合先期初審成績，產(chǎn)生了本年度大商所“十大期貨投研團隊”，標志著為期3個多月的2014年“十大期貨投研團隊”評選活動圓滿落下幃幕。

在此次評選中，弘業(yè)期貨1隊、新世紀期貨2隊、江西瑞奇期貨1隊在111家期貨公司的204個投研團隊中脫穎而出，獲得本年度“十大期貨投研團隊”評選活動前三名，國泰君安期貨2隊、興證期貨2隊、中糧期貨(博客,微博)2隊、安信期貨2隊、上海大陸期貨2隊、中鋼期貨、安糧期貨1隊位列四至十名。五位來自現(xiàn)貨和投資公司的專家評委對參賽團隊的現(xiàn)場表現(xiàn)進行了精彩的點評。

適應(yīng)形勢注重對期貨公司投研能力的培養(yǎng)引導(dǎo)

大商所副總經(jīng)理高小真在活動致辭中表示，近年來，隨著期貨市場資產(chǎn)管理、風險管理子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐漸成為期貨行業(yè)重要的利潤增長點。期貨公司之間正從經(jīng)紀代理業(yè)務(wù)的競爭，發(fā)展成為經(jīng)紀業(yè)務(wù)和各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)并重的綜合實力的競爭。為此，大商所今年將“研發(fā)團隊評選”轉(zhuǎn)變?yōu)椤巴堆袌F隊評選”，把活動評比的重點由側(cè)重研發(fā)報告調(diào)整為團隊的交易策略制定和模擬交易操作，更加注重實際交易能力的培養(yǎng)。

“希望通過本年度評選活動的調(diào)整，配合期貨公司實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型、支持和配合期貨公司構(gòu)建優(yōu)秀資產(chǎn)管理團隊，培養(yǎng)一部分具有投資咨詢資格、研發(fā)能力突出的品種研發(fā)人員向期貨資產(chǎn)管理崗位轉(zhuǎn)變，促進期貨市場各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展”。高小真說。

高小真指出，為產(chǎn)業(yè)服務(wù)始終是期貨市場最核心的市場功能之一，而服務(wù)質(zhì)量如何關(guān)鍵在于能否使專業(yè)人才隊伍快速成長和不斷壯大。大商所始終緊跟市場發(fā)展步伐，在積極拓展新品種和新市場、貼近產(chǎn)業(yè)需求完善規(guī)則制度的同時，通過各種方式和途徑，加大人才培養(yǎng)力度，努力提升服務(wù)市場和產(chǎn)業(yè)的水平。

促進期貨公司投研一體化轉(zhuǎn)型

近年來，期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)煥發(fā)勃勃生機，期貨公司研發(fā)部門投研一體化轉(zhuǎn)型趨勢漸顯。有業(yè)內(nèi)人士指出，投研一體化的目的是為了進一步提高研發(fā)效率，樹立以投資為目的的研發(fā)導(dǎo)向，實現(xiàn)研發(fā)驅(qū)動投資。

在評審會現(xiàn)場，評委洪江源在點評環(huán)節(jié)中對大商所“十大期貨投研團隊”評選活動為期貨業(yè)研發(fā)人員提供了一個互相交流、學習的平臺給予了高度評價。他表示，今年“研發(fā)團隊評選”更名為“投研團隊評選”，兩字之差體現(xiàn)了交易所緊跟期貨市場發(fā)展形勢的變化，及時調(diào)整思路促進期貨公司向“投研一體化”的轉(zhuǎn)型升級。

專家表示，在北京評審會現(xiàn)場能夠清晰地感覺到這種轉(zhuǎn)變：參賽團隊交易策略報告在過去僅提供多空或套利策略的基礎(chǔ)上，更加重視對資金管理、風險控制、風險點揭示方面內(nèi)容，策略化、產(chǎn)品化程度顯著增強。

團隊進步明顯但投研水平仍有待增強

作為我國期貨公司研發(fā)水平的一次“大閱兵”，本次活動展現(xiàn)出期貨公司研發(fā)部門正在從傳統(tǒng)研究向“投研一體化”轉(zhuǎn)型升級的趨勢，研發(fā)成果更貼近實戰(zhàn)投資，策略化、產(chǎn)品化程度顯著增強。

評委汪正在評委點評中用“震撼”二字表達他看完參賽隊伍投研報告之后的感受，“現(xiàn)在期貨公司投研團隊水平和能力超出想象，絕大多數(shù)研發(fā)報告準確預(yù)測了未來行情走勢，甚至價位都預(yù)測得相當準確，這說明大家對宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)鏈的把控能力很強，進步明顯。從模擬交易的過程來看，研發(fā)團隊交易人員的交易能力、風控能力也很強，很多團隊持續(xù)穩(wěn)定盈利，很少回撤?！?/div>

洪江源在點評中表示，交易所今年組織“投研團隊評選”實際上對期貨公司提出了較高的要求，從現(xiàn)場表現(xiàn)可以看出，各家公司都很重視，但個別團隊的表現(xiàn)與交易所組織這次活動的希望和要求還存在一定差距。他建議，投研團隊一定要深入產(chǎn)業(yè)，深刻體會產(chǎn)業(yè)形勢在不同階段產(chǎn)生的變化，同時應(yīng)注意搭建邏輯架構(gòu)，充分評估宏觀策略中的機會與風險。

此次活動從今年9月開始，其間通過交易策略報告、模擬交易、交易策略與吻合度等項目的初審評比，綜合得分前15名的團隊參加了在京舉辦的現(xiàn)場評審會。至此，2014年度大商所“十大期貨投研團隊”圓滿收官。

多數(shù)投研團隊繼續(xù)看空鐵礦石

鐵礦石期貨自上市至今一直維持下跌趨勢，有分析師甚至認為，鐵礦石的每次反彈似乎都是在為再次下跌提供動能。今年的大宗商品市場寒意陣陣，而鐵礦石又是表現(xiàn)最弱的品種之一。最新數(shù)據(jù)顯示，今年11月底普氏62%鐵礦石指數(shù)與年初相比幾乎是“腰斬”。

近期有稍許反彈跡象的鐵礦石后期將演繹怎樣的走勢？綜合2014大商所“十大期貨投研團隊評選活動”的策略報告，期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，包括弘業(yè)、興證、瑞奇在內(nèi)的多數(shù)期貨公司投研團隊依舊看空鐵礦石。

“今年以來，我國GDP增速一直在放緩，政府有可能將增長目標從2014年的7.5%下調(diào)至2015年的7%。此外，房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，制造業(yè)部分領(lǐng)域產(chǎn)能過剩，也都制約著大宗商品的反彈幅度。”弘業(yè)期貨投研團隊認為，低速增長的經(jīng)濟，對大宗商品尤其是鐵礦石的反彈將產(chǎn)生抑制。

“從供應(yīng)端來看，目前全球鐵礦石供給依然強勁?！迸d證期貨投研團隊認為，2015年全球鐵礦石產(chǎn)量增幅或?qū)⑦_到7.5%。不過，在江西瑞奇期貨投研團隊看來，當前中國的大環(huán)境有一些熱點，比如說絲綢之路、鐵路建設(shè)、自貿(mào)區(qū)建設(shè)等，都能夠拉動鋼材和鐵礦石的需求，包括近期的降息以及對未來降息降準的預(yù)期也將在一定程度上利多鐵礦石。

但是，中國當前正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的陣痛期。GDP下滑到了7%左右，房地產(chǎn)市場在未來依然會比較低迷，因此江西瑞奇期貨投研團隊認為鐵礦石需求的高峰期已經(jīng)過去了。從數(shù)據(jù)上看，今年1到10月中國鐵礦石需求同比增長只有零點幾，處于歷史低位，而由于中國鐵礦石需求占到全球總需求的六成，因此全球鐵礦石需求依然疲弱。

安糧期貨投研團隊表示，分析礦價除了要看供需矛盾，還要看成本。目前美元進入加息周期，美元上漲是大概率事件，從匯率上分析，鐵礦石價格有了下行空間。“目前四大礦山平均成本是40美元/噸，預(yù)計明年鐵礦石價格會有5—10美元/噸的跌幅?！?/div>

豆油怎么走？投研團隊存分歧

經(jīng)歷四年熊市周期的豆油，后市將展開何種趨勢？在2014大商所“十大期貨投研團隊評選活動”上，期貨公司的意見不盡相同，浙商期貨投研團隊認為2015年要繼續(xù)做空豆油，而中糧期貨投研團隊則表示豆油下跌空間有限。

“在美元升值周期的背景下，美元增值會加劇巴西貨幣雷亞爾的貶值，同時還會造成大宗商品受壓?！闭闵唐谪浲堆袌F隊認為，在大豆和豆油繼續(xù)供過于求的情況下，2015年無疑還應(yīng)該繼續(xù)做空豆油。中糧期貨投研團隊則表示，豆油熊市短期雖難以出現(xiàn)趨勢性扭轉(zhuǎn)，但曾經(jīng)的一些利空正在悄然轉(zhuǎn)變，因此，預(yù)計豆油中長期下跌空間有限。

在浙商期貨投研團隊看來，目前國內(nèi)去庫存比較緩慢，油脂庫存依舊高企，棕櫚油進口量有所增加，豆油庫存壓力短時間難以擺脫。

此外，中國經(jīng)濟增速放緩對巴西經(jīng)濟帶來了負面影響，而美元升值又導(dǎo)致巴西債務(wù)成本上升，資金出現(xiàn)外流，巴西貨幣雷亞爾不斷貶值。這加大了巴西拋售大宗商品的壓力。結(jié)合當前宏觀形勢，浙商期貨投研團隊認為，應(yīng)做空巴西的出口商品并且是供大與求的商品，而豆油無疑符合條件。

中糧期貨投研團隊則認為，過去四年豆油處于熊市周期，但其自身供需壓力并不沉重，壓力主要來自全球九大油脂庫存走高。雖然目前導(dǎo)致油脂熊市的深層利空因素依然存在，豆油熊市短期難以出現(xiàn)趨勢性扭轉(zhuǎn)，但是其中一些利空因素正在悄然轉(zhuǎn)變，例如馬來棕櫚油產(chǎn)量增速放緩。

從中國和美國短期的豆油供需關(guān)系來看，基于產(chǎn)量可能上調(diào)而需求可能達不到預(yù)期，后期美國豆油庫存可能上調(diào)，從而導(dǎo)致短期CBOT豆油繼續(xù)承壓；年前國內(nèi)豆油市場供應(yīng)壓力大比較確定，但春節(jié)前補庫需求能否達到預(yù)期則不確定，因此年前大連豆油價格也將承壓，不過2014/2015年度整體油脂供應(yīng)壓力將大幅放緩，大連豆油中長期下跌空間有限。

新世紀期貨投研團隊：聚丙烯仍有下行空間

在2014大商所“十大期貨投研團隊評選活動”上，新世紀期貨投研團隊認為，從基本面來看，由于宏觀通縮、原油暴跌、煤質(zhì)烯烴密集投產(chǎn)等多重利空因素的疊加影響，聚丙烯價格大跌。

首先，從宏觀上分析，觀測CPI和PPI指標，2014—2015年中國經(jīng)濟的主要特點為通縮，經(jīng)濟增長較為緩慢，在通縮環(huán)境中，大類資產(chǎn)配置為多債券空商品，也就意味著聚丙烯所處的宏觀環(huán)境偏空。

其次，由于原油暴跌，加上煤制烯烴份額擴大，低價貨源沖擊市場，造成了上游成本塌陷。四季度供需失衡導(dǎo)致原油暴跌，而產(chǎn)油國限產(chǎn)挺價的意愿不強，預(yù)計原油將維持低位。

此外，煤質(zhì)烯烴由2013年12%的份額擴大到25%左右，據(jù)新世紀期貨投研團隊調(diào)查，西北地區(qū)的煤質(zhì)烯烴的成本是5000—6000元/噸，也即相對于目前的現(xiàn)貨價格和期貨價格，生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)利潤還是不錯的。

最后，每年一季度聚丙烯供需失衡的情況會加重。2014年測算的產(chǎn)能增速是30%，2015年會接近20%，生產(chǎn)企業(yè)從限產(chǎn)保價的利潤目標轉(zhuǎn)向擴產(chǎn)壓價的市場份額目標，導(dǎo)致市場競爭加劇。此外，進口虧損也得到了扭轉(zhuǎn)，預(yù)計進口量受到刺激會有一定的增幅，再加上春節(jié)前后進入需求淡季，綜合來看，明年一季度的供需失衡情況會比較嚴重。

綜上所述，新世紀期貨投研團隊認為，2015年利空因素將疊加，預(yù)計聚丙烯價格將繼續(xù)下探，向成本端尋求支撐。

責任編輯：葉曉丹

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