2015年12月3日-12月5日,由中國期貨業(yè)協(xié)會與深圳市人民政府共同舉辦的“第11屆中國(深圳)國際期貨大會”在深圳召開,大會自2005年起至今已經(jīng)舉辦10屆,本屆大會比往屆更富多元化,以“跨界、跨境、跨越”為主題,邀請了梅拉梅德等全球頂尖的金融衍生品專家、學(xué)者及深圳市政府及證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)、國內(nèi)外主要交易所、金融企業(yè)、上市公司等領(lǐng)袖精英參會。大會圍繞“如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理,促進(jìn)期貨與現(xiàn)貨、境內(nèi)與境外、場內(nèi)與場外、線上與線下的互聯(lián)互通以及金融混業(yè)、跨界融合的發(fā)展”等業(yè)界關(guān)心的重大課題深入研討。
同時(shí),本屆大會還舉行了“期貨投資者教育新媒體聯(lián)盟”簽約儀式,七禾網(wǎng)作為首批9家期媒投教聯(lián)盟成員之一參與簽約并共同倡議服務(wù)好廣大期貨投資者,做好投資者教育工作。
七禾網(wǎng)作為本屆大會的媒體支持全程參與并報(bào)道大會,以下是七禾網(wǎng)編輯根據(jù)大會現(xiàn)場諸多嘉賓的演講整理的精彩觀點(diǎn)。
中國證監(jiān)會副主席李超:2015年,證監(jiān)會在期貨市場工作體現(xiàn)在以下幾方面。一是嚴(yán)防市場風(fēng)險(xiǎn),打擊違法違規(guī)。組織指導(dǎo)中金所按規(guī)則程序采取了一系列遏制投機(jī)的措施。同時(shí),嚴(yán)查期貨公司配資活動,針對商品期貨過度投機(jī),防風(fēng)險(xiǎn)于未然。二是完善監(jiān)管規(guī)則。研究制定程序化交易管理辦法。針對股指期貨交易中暴露的風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)研究。正在研究起草針對期貨交易的管理辦法,配合推進(jìn)期貨立法。三是積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場創(chuàng)新。同時(shí),加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào),加緊推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)試點(diǎn)。四是深化期市功能發(fā)揮。
深圳市人民政府副市長艾學(xué)峰:深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)始終把金融業(yè)放在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略位置,著力完善金融業(yè)的生態(tài)環(huán)境,依托前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)加快發(fā)展跨境金融、民營金融、互聯(lián)網(wǎng)金融,推進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動,共生發(fā)展。近年來,深圳期貨市場發(fā)展迅速,截至10月底,深圳轄區(qū)13家期貨公司資產(chǎn)總額近680億,占全國的14.79%。A類以上公司數(shù)約占全國1/9,成為我國期貨市場比較發(fā)達(dá)的區(qū)域市場之一。期貨投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了質(zhì)的變化,產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)客戶占比顯著增加。權(quán)益占比已經(jīng)達(dá)到70%左右。
前中國證監(jiān)會主席周正慶:推進(jìn)期貨市場對外開放,提升期貨行業(yè)國際競爭力。一是構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制需要擴(kuò)大期貨市場對外開發(fā);二是應(yīng)以原油期貨為突破口,搭建全球期貨及衍生品交易平臺,逐步形成具有國際定價(jià)權(quán)的期貨及衍生品市場;三是促進(jìn)期貨市場對外開放有助于提升期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)國際競爭力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力;四是加強(qiáng)期貨市場法制化建設(shè),完善跨境投資者保護(hù)制度。
前中國證監(jiān)會主席周道炯:穩(wěn)步推進(jìn)期貨市場創(chuàng)新發(fā)展,加快實(shí)現(xiàn)期貨公司轉(zhuǎn)型升級。第一,期貨行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展要緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一根本宗旨。第二,期貨行業(yè)應(yīng)圍繞主業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,加快轉(zhuǎn)型升級,關(guān)鍵是提升核心競爭力。第三,期貨行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展應(yīng)將防范風(fēng)險(xiǎn)放在首位,守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。第四,期貨行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展應(yīng)把保護(hù)投資者利益放在首位。
前中國證監(jiān)會副主席范福春:努力提高大宗商品市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。一是轉(zhuǎn)變觀念,提高認(rèn)識。二是期交所應(yīng)圍繞提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平深化自身改革。三是深入開展套保模式研究,供相關(guān)行業(yè)和企業(yè)學(xué)習(xí)使用。
上海期貨交易所總經(jīng)理助理黨劍:上海期貨交易所將在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下,積極推動市場與行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展:一是始終堅(jiān)持“創(chuàng)新驅(qū)動、轉(zhuǎn)型發(fā)展”的發(fā)展思路,加速產(chǎn)品和市場的轉(zhuǎn)型。二是牢牢抓住“一帶一路”國家戰(zhàn)略所帶來的難得機(jī)遇,更好地發(fā)揮期貨市場的功能作用。三是加快推動商品衍生品市場建設(shè),增強(qiáng)中國定價(jià)“話語權(quán)”。
全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿:在期貨立法中,我們將更加重視促進(jìn)期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全全局,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期貨業(yè)的職責(zé)和使命,也是期貨業(yè)的職責(zé)和使命,國內(nèi)外正反兩方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表示,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融支持,金融發(fā)展也與金融行業(yè)、金融市場充分發(fā)揮實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、不斷提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率密不可分。改革開放以來,我國金融業(yè)和金融市場包括期貨業(yè)和期貨市場逐步發(fā)展壯大,在優(yōu)化社會資源配置方面發(fā)揮了不可替代的作用。
前美國商品期貨交易委員為(CFTC)委員Scott O& #39;Malia:隨著利率自由化和人民幣走向國際化,我們相信中國的衍生產(chǎn)品市場將會迎來顯著增長。我們預(yù)期,中國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)希望更好管理利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn),從而產(chǎn)生的對沖需求將日益增加。例如,隨著進(jìn)軍海外市場的中國公司和在岸投資的國際公司和金融機(jī)構(gòu)的數(shù)目不斷增加,對沖外匯風(fēng)險(xiǎn)的需求亦會提升。人民幣獲納入國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)貨幣籃,亦將提高外國公司的人民幣資產(chǎn)配置。隨著中國衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展,中國在許多方面已作出充足準(zhǔn)備。與許多西方司法管轄區(qū)不同,中國無需處理舊日遺留下來的系統(tǒng),并可以從頭開始建設(shè)大部分的基礎(chǔ)設(shè)施,而這些工作一直進(jìn)展迅速。
芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)名譽(yù)主席Leo Melamed: 2006年中國才算進(jìn)入金融市場,2006年推出了中國金融期貨交易所來交易上證股票指數(shù),中金所交易的是非常流行的中證300指數(shù),中金所一開始就大獲成功,交易第一天的交易量都是非常驚人的。但是我們上述講的四家中國期貨市場,雖然獲得了巨大的成功,但同時(shí)也遭受著各種挑戰(zhàn)和困難。因?yàn)樗麄冎饕€是服務(wù)國內(nèi)交易者,很難有國際投資者參與,我經(jīng)常對此表達(dá)我的意見,我說中國必須要對國際投資者更加的開放,因?yàn)橹袊鞘澜缟献畲蟮幕A(chǔ)商品進(jìn)口國,中國的期貨市場應(yīng)該在國際的商品市場上發(fā)揮更大的價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用,但中國的期貨卻沒有擁有這樣的話語權(quán),我曾經(jīng)警告,如果中國期貨市場還是這樣來管跨境交易的話,那么中國經(jīng)濟(jì)的真正價(jià)值會得到一定價(jià)值,不能得到全面體現(xiàn)的。
上海期貨交易所商品一部總監(jiān)助理蔣曉全:當(dāng)前中國已成為全球最大的商品期貨市場,有色金屬期貨市場規(guī)模也逐步提升,其中鎳成為2015年全球商品期貨市場的明星新品種。上海期貨交易所下一步將積極推進(jìn)期貨市場國際化進(jìn)程,深化產(chǎn)品創(chuàng)新,同時(shí)培育機(jī)構(gòu)投資者,優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu),深化期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。
上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授汪滔:可交易商品目前面臨的難點(diǎn)有:移倉損失/收益,與現(xiàn)貨的基差,流動性的問題,長期投資價(jià)值的問題,要對這幾點(diǎn)問題作出相應(yīng)對策。中國在國際大宗商品市場的地位越來越重要,很多大宗商品的主要需求端都在中國,在商品價(jià)格下行的過程中,需求端比供給端的重要性更加突出:1.亟需以中國價(jià)格為基準(zhǔn)的指數(shù)作為國際大宗商品交易的定價(jià)基準(zhǔn);2.隨著中國大宗商品市場流動性的進(jìn)一步加強(qiáng),金融市場的指數(shù)成熟,基于商品指數(shù)的衍生品逐步發(fā)展壯大。
國投瑞銀白銀期貨證券投資基金基金經(jīng)理趙建:相比海外發(fā)達(dá)國家的公募基金發(fā)展情況,國內(nèi)公募基金投資范圍有待進(jìn)一步拓寬;商品作為一類獨(dú)立的資產(chǎn)類別,在著名的美林投資時(shí)鐘中占有重要位置,主要起到抗通脹作用。而國內(nèi)首選白銀為標(biāo)的開發(fā)創(chuàng)新公募基金,主要是因?yàn)樯掀谒足y合約運(yùn)作情況良好,適宜作為公募基金投資標(biāo)的,白銀與傳統(tǒng)資產(chǎn)相關(guān)性低,適宜作為資產(chǎn)配置工具;另因?yàn)榘足y具備廣泛的工業(yè)應(yīng)用,開發(fā)白銀基金對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意義更為突出。
廣發(fā)證券權(quán)益及衍生品投資部執(zhí)行董事顧娟:對于指數(shù)化的投資,衍生品市場對于他們來說更適合風(fēng)險(xiǎn)管理,權(quán)益互換就是最好的選擇。對于相對復(fù)雜的結(jié)構(gòu)或者基于商品指數(shù)衍生品的衍生品,通過場外期權(quán)的業(yè)務(wù)模式以及權(quán)益互換的業(yè)務(wù)資格,思路就會比較清晰。在具體業(yè)務(wù)的開展中我們相信通過創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)會回饋于我們更多的應(yīng)用啟發(fā),在這過程中,也許市場會發(fā)展出更多適合的業(yè)務(wù)模式。
鄭州商品交易所副總經(jīng)理秦全晉:當(dāng)前我國正在推進(jìn)“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)建設(shè)等戰(zhàn)略構(gòu)想,為產(chǎn)業(yè)走出去進(jìn)行國際化布局和發(fā)展提供有力的支撐,紡織化纖產(chǎn)業(yè)鏈需要積極響應(yīng)并充分抓住該有利時(shí)機(jī),化纖行業(yè)作為紡織工業(yè)的重要配套,也需要研究與“一帶一路”沿線國家的合作戰(zhàn)略。作為石化產(chǎn)業(yè)的終點(diǎn)和紡織產(chǎn)業(yè)的起點(diǎn),PTA 期貨價(jià)格不僅關(guān)系到上游石化產(chǎn)品定價(jià),而且還關(guān)系到下游紡織產(chǎn)品定價(jià),對我們這樣一個(gè)紡織大國來說意義深遠(yuǎn)。
北京工商大學(xué)教授胡俞越:“一帶一路”戰(zhàn)略從我們愿景來說,就是五通,政策溝通、道路連通、貿(mào)易暢通、貨幣流通、民心相通。也可以叫三同,路通、心通、規(guī)則通。我們要抓住“一帶一路”這個(gè)戰(zhàn)略機(jī)遇,爭奪大宗商品的定價(jià)權(quán)。大宗商品定價(jià)權(quán)定價(jià)中心,定價(jià)力,這個(gè)已經(jīng)談了很多年,自從中國期貨市場建立以來,這個(gè)問題始終在討論。但是究竟什么是大宗商品定價(jià)權(quán),我結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略,我用一句話來概括,我們要掌控大宗商品定價(jià)權(quán),就是以人民幣作為定價(jià)貨幣,就是大宗商品定價(jià)權(quán)。通過期貨市場的雙向開放,引導(dǎo)國際化產(chǎn)品制度投資主體和資本參與期貨國際化價(jià)格形成過程,這樣實(shí)現(xiàn)價(jià)格可承受,資源可控制,從大宗商品的安全體系來說,我們的石油安全,糧食安全,資源安全,就是十個(gè)字兩句話,資源可控制,價(jià)格可承受,就是安全的。
意大利GSI公司總裁ZANCHI:第一,中國的聚酯產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩,除了PX、MEG以外,第二,產(chǎn)能過剩是全球性的現(xiàn)象,中國的出口因此面臨巨大的挑戰(zhàn)。第三,中國必須要利用PTA這個(gè)期貨支持中國的聚酯產(chǎn)業(yè)的出口,這個(gè)期貨可以為跟中國聚酯產(chǎn)業(yè)簽訂長期合同的采購方,為他們所利用,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和控制,進(jìn)行套期保值。
廈門象嶼集團(tuán)總經(jīng)理助理洪江源:我們的商品要下跌,長周期的開始,這個(gè)周期應(yīng)該有15年,和過去30年長經(jīng)濟(jì)需求,中國拉遲了三年,2011年才開始,中國下跌商品市場調(diào)整特別快,很艱難,但這種艱難我認(rèn)為是剛剛開始。
國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所所長任興洲:經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下應(yīng)著力發(fā)展期貨市場,經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是國家未來發(fā)展大邏輯,新常態(tài)下有三個(gè)新要求,第一增速換擋,第二優(yōu)化結(jié)構(gòu),第三尋找新動力,在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)背景下面臨新挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下風(fēng)險(xiǎn)和不確定更大,整體經(jīng)濟(jì)增速下滑趨緩是不爭的事實(shí),在新常態(tài)背景下,投資需求下行,消費(fèi)在下行區(qū)間,出口下降。規(guī)模性實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤下降。應(yīng)著力發(fā)展期貨市場,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
中國期貨業(yè)協(xié)會會長劉志超:在期貨業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中,需要廣大從事金融衍生品理論研究的專家、學(xué)者,在借助國際成熟經(jīng)驗(yàn)的同時(shí),要與中國的具體實(shí)踐相結(jié)合,要和中國的期貨市場的發(fā)展經(jīng)歷相結(jié)合,深入的研究和分析,在中國這種特殊的條件下,如何發(fā)展好期貨及衍生品市場,如何促進(jìn)期貨及衍生品市場的進(jìn)一步完善,如何進(jìn)一步推動期貨及衍生品市場更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松:期貨業(yè)屬小眾市場,期貨業(yè)主要是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理對市場作出作用,股票市場出現(xiàn)異常波動的時(shí)候,各方容易對期貨的發(fā)展產(chǎn)生懷疑,所以期貨市場的發(fā)展容易受到阻斷,因此需要加強(qiáng)期貨市場功能的研究和教育。另外通過發(fā)展期貨和衍生品市場,對推動人民幣計(jì)價(jià),人民幣國際化有重要意義,長期以來期貨市場處于結(jié)構(gòu)單一的狀態(tài),市場深度和廣度不夠,對國際期貨市場影響有限,通過制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新,贏得新大環(huán)境背景下的定價(jià)優(yōu)勢。由歐洲市場交易轉(zhuǎn)移到亞洲交易,從美元計(jì)價(jià)向人民幣計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)移。
美國著名期貨雜志Journal of Futures Markets主編Robert ivory webb:我通過多例衍生品市場學(xué)術(shù)論文,發(fā)現(xiàn)近些年來在亞太地區(qū)的衍生品領(lǐng)域的學(xué)術(shù)研究也增長的非常迅速,主要是由于最近一段時(shí)間亞太衍生品市場交易量得到了大幅增長。但是我們也是由于以下幾方面有一些很大的不同,比如說在市場的結(jié)構(gòu)方面,在品種的交易方面,在投資者組成方面,特別是個(gè)人投資者相對于機(jī)構(gòu)投資者來說,還有在數(shù)據(jù)的可尋找性方面,還有以及在價(jià)格發(fā)現(xiàn)的區(qū)域方面,都有很大的不同。例如在期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,以銅為例,雖倫敦金屬交易所所在地并不是銅的主要消費(fèi)國和生產(chǎn)國,但是現(xiàn)在很多研究也表明,上期所持續(xù)在銅的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程當(dāng)中,扮演了一個(gè)越來越重要的角色。
北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系教授劉玉珍:投機(jī)的行為是存在的,這充分體現(xiàn)期貨市場跟現(xiàn)貨市場,事實(shí)上就是散戶市場。她指出“光大烏龍指”事件發(fā)現(xiàn),價(jià)格扭曲跟投資人的趨勢效應(yīng)有很大關(guān)系,交易錯(cuò)誤在散戶市場實(shí)際上更加危險(xiǎn),要更加重視散戶市場投資仍行為造成的市場不效率情況。另外一個(gè)因?yàn)槭袌鍪峭稒C(jī)的,期貨市場、衍生產(chǎn)品市場是投機(jī)的,用變量來說明了傳染效應(yīng)存在,投機(jī)傳染會透過投資為行為偏好,尤其是投資人注意力來起到作用,這是表示風(fēng)險(xiǎn)管理,以及投資人行為引導(dǎo)的傳染是很重要的部分。
上海證券交易所衍生品業(yè)務(wù)部總監(jiān)劉逖:2月9日以來,50ETF總體運(yùn)行平穩(wěn),達(dá)到預(yù)期目標(biāo),投資者參與較為理性。沒有出現(xiàn)爆炒,過度投機(jī)等現(xiàn)象,特別是在年中現(xiàn)貨市場大幅震蕩的行情中,期權(quán)市場交易秩序仍然良好,沒有發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件。不存在過度投機(jī)現(xiàn)象,套利機(jī)會較少,期權(quán)保險(xiǎn)功能逐步發(fā)揮。對現(xiàn)貨市場流動性有明顯提高,培養(yǎng)了一批專業(yè)的從業(yè)人員。他同時(shí)指出市場對期權(quán)的錯(cuò)誤認(rèn)知,表示,期權(quán)是一種有價(jià)證券,和期貨是完全不一樣的兩個(gè)產(chǎn)品,期權(quán)市場并沒有出現(xiàn)過度投機(jī)的現(xiàn)象,作為日內(nèi)交易的工具或高頻交易并不是很合適。
南華期貨總經(jīng)理羅旭峰:隨著我們國家整個(gè)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型,金融服務(wù)業(yè)在后續(xù)的發(fā)展過程中肯定越來越重要。而金融服務(wù)業(yè)升級的核心是金融工具的升級,期權(quán)和互換這兩個(gè)品種在未來整個(gè)行業(yè)的發(fā)展過程當(dāng)中會是非常核心的品種。積極地開發(fā)新的金融工具和交易標(biāo)的是可以滿足各種各樣的投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。另外期貨公司也需要在金融創(chuàng)新的過程中不斷提升自己的能力,更快地、更深入地融入到服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程當(dāng)中。我們要積極利用期權(quán)上市的契機(jī),為我們自身以及整個(gè)行業(yè)拓展出一個(gè)更加廣闊的空間。
光大證券首席風(fēng)險(xiǎn)官王勇:關(guān)于整個(gè)期權(quán),我們應(yīng)該考慮哪幾個(gè)重要的環(huán)節(jié)呢?這里面有五個(gè)環(huán)節(jié),第一個(gè)是交易條款確認(rèn),這是機(jī)構(gòu)必須要考慮的。另外一個(gè)很重要的環(huán)節(jié),我們對于衍生品要有獨(dú)立定價(jià)的能力,對于場外產(chǎn)品這點(diǎn)不是特別明顯,對場外產(chǎn)品我們也應(yīng)該考慮,場外產(chǎn)品價(jià)格不是問題,但是產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)問題。再有一個(gè)關(guān)鍵內(nèi)容是對于額度,我們做衍生品一定要把額度建立起來。還有對于券商和資本市場的參與者不是太關(guān)鍵的,但是對于銀行,這有資本金的要求,資本金要怎么進(jìn)行計(jì)算和攤派。再有一個(gè)很關(guān)鍵的是對于價(jià)格的調(diào)整,我們交易了產(chǎn)品,不意味著模型給了價(jià)格就一定是市場價(jià)格。
經(jīng)紀(jì)事業(yè)部衍生品中心總經(jīng)理楊海峰:期權(quán)業(yè)務(wù)的推出增加了證券公司的業(yè)務(wù)范圍,促進(jìn)了收入的多元化,提高了標(biāo)的的活躍度,吸納更多的資金進(jìn)入A股市場。期權(quán)業(yè)務(wù)對證券行業(yè)的影響表現(xiàn)在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、財(cái)富管理、資管產(chǎn)品、對專業(yè)服務(wù)的提升等方面。
中泰證券衍生品部負(fù)責(zé)人吳明坤:做一個(gè)稱職的做市商,從這四個(gè)方面入手,第一要不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識,就是市場風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn),第二是優(yōu)化做市業(yè)務(wù)操作流程,第三是不斷優(yōu)化做市系統(tǒng)功能,提高交易系統(tǒng)穩(wěn)定性,第四是培育后備人才,如交易、IT和風(fēng)控人員。
綽瑞資產(chǎn)的總經(jīng)理錢濤:模型建立的基礎(chǔ)在于市場語言對市場狀況的描述,但市場語言不僅僅是語言,并不能代表市場本身,所以我們基于市場本身構(gòu)建模型,而不是基于市場語言本身構(gòu)建模型,這兩個(gè)有巨大的差距。語言可以打散,語言可以重構(gòu)。僅僅采集價(jià)格要素而舍棄時(shí)間要素,當(dāng)價(jià)格每上升一個(gè)區(qū)間便標(biāo)記為上升箭頭,當(dāng)價(jià)格每下降一個(gè)區(qū)間便標(biāo)記為下降箭頭。波動的區(qū)間較之前的策略稍大。當(dāng)這個(gè)大區(qū)間策略被啟動的時(shí)候意味著這個(gè)市場很有可能進(jìn)入了大區(qū)間波動的范圍,所以波幅是很有可能提高的。
中信期貨董事長張皓:根據(jù)我們的初步統(tǒng)計(jì),國內(nèi)的上市公司利用境內(nèi)外衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的家數(shù)已經(jīng)超過了400家,并且已經(jīng)不局限于只對企業(yè)的原材料和產(chǎn)出品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,更多企業(yè)在合規(guī)的基礎(chǔ)上開始借助境內(nèi)境外各種有效的衍生品工具對自身綜合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。上市公司借助風(fēng)險(xiǎn)管理的工具提高業(yè)績增長的平穩(wěn)性、確定性,提升上市公司市值的持續(xù)增長已經(jīng)逐漸成為共識。
財(cái)政部會計(jì)司準(zhǔn)則一處處長張娟:怎么樣去驗(yàn)證你的套期是高度有效呢?準(zhǔn)則規(guī)定既要執(zhí)行預(yù)期性的評估,同時(shí)還要執(zhí)行回購性的評估,也就是在每個(gè)報(bào)告時(shí)點(diǎn)要預(yù)期,要算它是不是高度有效。同時(shí)還要回過頭來看你做過的業(yè)務(wù)是不是高度有效。
法國興業(yè)銀行大宗商品亞太區(qū)董事總經(jīng)理章如鐵:大多數(shù)大宗商都以美元計(jì)價(jià),所以在美元上看到存在大幅下降,而實(shí)際上在一些大宗商品生產(chǎn)國,由于貨幣的貶值,使得它的生產(chǎn)成本相應(yīng)的也大幅下降,這個(gè)效果實(shí)際上在鐵礦石表現(xiàn)得非常明顯,也就使得一大宗商品的生產(chǎn)商在美元價(jià)格持續(xù)下跌的條件下其實(shí)仍然具備一定的盈利能力。加上大宗商品所有的生產(chǎn)設(shè)備以及生產(chǎn)線尤其是礦山一旦停下來它的重啟成本非常高,在這種約束條件下,使得實(shí)際上目前大宗商品的減產(chǎn)還看不到明顯減產(chǎn)的痕跡。
國證監(jiān)會研究中心正局級研究員&博士生導(dǎo)師黃運(yùn)成:國內(nèi)石油資源不足,供需矛盾突出,進(jìn)口石油依存度不斷增大,國際石油價(jià)格波動對經(jīng)濟(jì)影響越來越大,抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力差;世界石油資源爭奪日益激烈,境外資源空間逐步縮??;海上石油運(yùn)輸通道控制薄弱,過分依賴中東和非洲地區(qū)的石油和單一的海上運(yùn)輸路線,脆弱性凸顯;缺乏健全晚上的呢你元預(yù)警體系,沒有國際公認(rèn)的石油戰(zhàn)略儲備及商業(yè)儲備;地緣政治形勢復(fù)雜,周邊局勢滲透構(gòu)成威脅。我國對石油“雙權(quán)”正在從國家管制走向市場化,成品油進(jìn)出口市場改革步伐加快。
NEO Market總裁&聯(lián)席CEO羅伯特·科林斯:我們可以看到在整個(gè)block-chain也是跟比特幣相關(guān)的概念,這會影響到整個(gè)市場,建立后臺和交易鏈的流程確實(shí)非常高效,其實(shí)是當(dāng)前后臺的環(huán)境很難復(fù)制的,而且有金融的技術(shù)。金融技術(shù)也是非常重要,現(xiàn)在在全球可以看到各家機(jī)構(gòu)都不斷地在投入大量的資金到金融的信息技術(shù)上,我們中國現(xiàn)在能夠創(chuàng)造這樣的新興市場,因?yàn)榭梢詷?gòu)建完全全新的平臺。
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