今天筆者要介紹的這位投資者大衛(wèi)·哈丁，是投資領(lǐng)域的巨人，也是這個(gè)世界上最成功的投資人之一，他1997年創(chuàng)立的元盛資產(chǎn)是全球最大的CTA私募之一，頂峰時(shí)管理規(guī)模一度超300億美元。

大衛(wèi)·哈丁

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物理系畢業(yè) 投身金融

資料顯示，哈丁1962年出生于英國(guó)倫敦的一個(gè)普通家庭，1982年，20歲的哈丁在獲得劍橋大學(xué)理論物理學(xué)學(xué)士學(xué)位后，投身于金融業(yè)。最初，他進(jìn)入知名券商伍德·麥肯茲公司工作，因?yàn)閷?duì)期貨產(chǎn)生濃厚興趣，于是跳槽到萬(wàn)豐華萊士期貨公司成為一名大宗商品交易員。1985年，他又跳槽至英國(guó)第一家專(zhuān)門(mén)從事管理期貨策略的對(duì)沖基金Sabre Fund Management，成為一名期貨交易員。

1987年，25歲的哈丁遇到了米歇爾·亞當(dāng)和馬丁·盧?？?，三人很快成為了合作伙伴，以10萬(wàn)美元起步，一起創(chuàng)建了AHL對(duì)沖基金。哈丁專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)公司研究團(tuán)隊(duì)的管理、交易模式發(fā)展方向以及研究程序的開(kāi)發(fā)。AHL是一只管理期貨基金，由于業(yè)績(jī)優(yōu)秀很快在業(yè)內(nèi)得到認(rèn)可。

不過(guò)在1989年，三人將AHL 51%的股權(quán)出售給了英仕曼集團(tuán)。對(duì)于這一決策，哈丁后來(lái)在接受記者采訪時(shí)稱(chēng)，AHL成立前2年，成長(zhǎng)迅速，取得了一些成功，但是到了第3年，出現(xiàn)了虧損，對(duì)于對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)，虧損的后果極其嚴(yán)重。由于虧損巨大，自己與米歇爾·亞當(dāng)?shù)年P(guān)系變得有些緊張，因?yàn)橐恍┰蜿P(guān)系開(kāi)始僵化。于是當(dāng)英仕曼集團(tuán)表示愿意收購(gòu)51%的股份時(shí)，三人都接受條件，放棄控制權(quán)。

1994年，英仕曼集團(tuán)又收購(gòu)了剩余股權(quán)，而哈丁則一直在公司的量化研究部門(mén)擔(dān)任主管，直至1996年。

從200萬(wàn)美元到300億美元

1997年，哈丁離開(kāi)一手創(chuàng)立的AHL，以200萬(wàn)美金作為啟動(dòng)資金創(chuàng)創(chuàng)建了元盛資本。

不過(guò)成立的第一年，元盛資本的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于哈丁的預(yù)期，募集第一個(gè)1000萬(wàn)美元花了一年多的時(shí)間，盡管那一年他們的收益超過(guò)50%。

很多年后，哈丁表示，起步速度慢未嘗不是一件好事，如果發(fā)展過(guò)快，可能在早期就犯下了無(wú)法修正的錯(cuò)誤，慢下來(lái)的好處是能為將來(lái)構(gòu)建一個(gè)更強(qiáng)大的平臺(tái)。

元盛資本后來(lái)確實(shí)成為了一個(gè)強(qiáng)大的平臺(tái)，業(yè)績(jī)方面，據(jù)好買(mǎi)臻財(cái)介紹，1997年9月到2018年6月的22年間，元盛有20年錄得正收益，僅2年小虧，且虧損幅度低于5%，年平均凈收益率達(dá)到12.00%。安然度過(guò)市場(chǎng)1998年、2000年及2008年的危機(jī)，元盛在這三年分別獲得52.19%、10.44%及20.99%的回報(bào)，穿越牛熊。

有著優(yōu)異收益的元盛，自然吸引著大批的投資者，資產(chǎn)管理規(guī)模也隨著提升，頂峰時(shí)其資產(chǎn)管理規(guī)模一度超300億美元。盡管這幾年元盛規(guī)模有較大幅度縮水，但它仍是全球CTA策略最有影響力的機(jī)構(gòu)之一。

從1982年投身金融業(yè)至今，哈丁在資本市場(chǎng)上經(jīng)歷了太多，例如1987年美國(guó)的“黑色星期一”、1998年美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司破產(chǎn)、以雷曼破產(chǎn)為代表的2008年全球性金融危機(jī)，哈丁都安然度過(guò)，元盛資本也在時(shí)間的長(zhǎng)河中逐漸強(qiáng)大。

通過(guò)數(shù)學(xué)模型賺錢(qián)

而一家公司要想長(zhǎng)期生存，就必須要有業(yè)績(jī)，必須獲利。

1994年，大衛(wèi)·哈丁發(fā)表于《皇家學(xué)會(huì)》的論文《通過(guò)數(shù)學(xué)模型賺錢(qián)》中，總結(jié)了從金融市場(chǎng)獲利的三種方式：

第一，成為金融衍生產(chǎn)品的供應(yīng)商。

第二，成為掌握各種復(fù)雜知識(shí)和技巧的套利者。有效市場(chǎng)理論為套利者提供了全球范圍內(nèi)大量的套利空間，但有效市場(chǎng)理論本身就很可疑。

第三，成為“投機(jī)者”。通過(guò)學(xué)習(xí)和觀察，將外部世界現(xiàn)象進(jìn)行分類(lèi)，再通過(guò)隱喻、類(lèi)比等方法，形成一個(gè)可以被證偽的觀點(diǎn)。投資者將這個(gè)觀點(diǎn)運(yùn)用到金融市場(chǎng)，并在運(yùn)用的過(guò)程中不斷調(diào)整、改進(jìn)甚至是徹底放棄這個(gè)觀點(diǎn)，之后形成新的觀點(diǎn)，這個(gè)過(guò)程就是大衛(wèi)·哈丁的“通過(guò)數(shù)學(xué)模型賺錢(qián)”。

元盛的投資策略是利用科學(xué)方法從嘈雜的市場(chǎng)數(shù)據(jù)中提煉出有意義的東西來(lái)。他們并不需要去假設(shè)市場(chǎng)應(yīng)該如何運(yùn)行，也不必去預(yù)測(cè)市場(chǎng)的漲跌。

為此，元盛聘請(qǐng)了一大批科學(xué)家，力求打造最強(qiáng)大的量化投資團(tuán)隊(duì)，在牛津大學(xué)科學(xué)園、西倫敦、蘇黎世和香港設(shè)有研究部門(mén)。研究人員占到總員工數(shù)的近一半左右，其中包括各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的頂尖人才，如運(yùn)籌學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、氣候?qū)W、精算學(xué)、天文學(xué)、金融數(shù)學(xué)等。他們每天提供并分析大量的高效數(shù)據(jù)，讓公司的資產(chǎn)管理者能準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)節(jié)奏。

例如，元盛擁有非常齊全的天氣數(shù)據(jù)庫(kù)，在全球近200個(gè)地點(diǎn)每半小時(shí)收集一次天氣資料，包括溫度、濕度等共36 個(gè)指標(biāo)。當(dāng)氣溫變低時(shí)，油的消費(fèi)增加，油價(jià)可能上漲，因而會(huì)對(duì)其他農(nóng)作物的產(chǎn)量帶來(lái)影響，并最終會(huì)影響到價(jià)格。

元盛相信，運(yùn)用從實(shí)證中取得的統(tǒng)計(jì)參照進(jìn)行投資決策，要比用經(jīng)濟(jì)原理進(jìn)行演繹推理更可靠，因?yàn)槿四X很難通過(guò)天氣數(shù)據(jù)捕捉到上述聯(lián)系，更難以將這種聯(lián)系運(yùn)用到交易中去。但電腦就不同了。電腦模型大量的統(tǒng)計(jì)分析可以找出這種規(guī)律，并將其有效應(yīng)用。

涵蓋全球100+期貨市場(chǎng)

元盛在全球運(yùn)用的CTA旗艦策略被稱(chēng)作“全球多元化策略”，它的市場(chǎng)足夠分散，涵蓋全球100+期貨市場(chǎng)（品種包括基本金屬、債券、匯率、商品、能源、利率等）和1200+的世界各地股票。

其策略特點(diǎn)包括：

1. 風(fēng)格保守，杠杠小，年化波動(dòng)率遠(yuǎn)小于世界股票市場(chǎng)波動(dòng)率。

2. 回報(bào)相對(duì)穩(wěn)健，歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀。成立20多年來(lái)，大部分年份給投資者帶來(lái)的收益率是正的，只有小部分年份是虧損的，安然度過(guò)市場(chǎng)1987年、1998年、2000年及2008年的重大危機(jī)，穿越牛熊。

3.投資多元化：參與全球各大交易所的投資，充分分散風(fēng)險(xiǎn)，回報(bào)絕不依賴(lài)于對(duì)某個(gè)單一市場(chǎng)的判斷。投資標(biāo)的絕大多數(shù)是交易所交易的產(chǎn)品，透明度高，流動(dòng)性好。

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