7月15日，A股市場養(yǎng)殖業(yè)板塊迎來強(qiáng)勁反彈，多只個股表現(xiàn)搶眼，羅牛山、湘佳股份漲停，巨星農(nóng)牧、曉鳴股份、天康生物等漲幅均超過5%，生豬期貨同樣迎來大漲行情，盤面價格觸及一個月以來的高點，股期聯(lián)動上漲的態(tài)勢顯示出市場對養(yǎng)殖業(yè)未來的樂觀預(yù)期。

期貨日報記者了解到，生豬產(chǎn)能的持續(xù)去化導(dǎo)致供應(yīng)減少是此次養(yǎng)殖業(yè)板塊反彈的重要推手?！皬漠a(chǎn)能周期推算來看，進(jìn)入7月份，市場供應(yīng)進(jìn)入到相對底部區(qū)域，生豬出欄量偏低，而同時，基于對后市行情的樂觀態(tài)度，二次育肥頻頻入場，支撐現(xiàn)貨價格持續(xù)走高，生豬期貨近月合約跟漲。目前集團(tuán)場下半年出欄量預(yù)計保持增量態(tài)勢，而中小散戶受前期疫情及虧損影響，規(guī)模進(jìn)一步縮小，對應(yīng)后市相對樂觀的行情格局，規(guī)模企業(yè)整體更為受益，帶動整個生豬板塊上行?！睆V發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱迪表示。

中信期貨研究所高級研究員李藝華表示，今年以來，母豬去產(chǎn)能導(dǎo)致生豬出欄持續(xù)減少，驅(qū)動生豬基本面不斷收緊，現(xiàn)貨價格6月最高漲至19元/公斤以上。端午節(jié)過后，大豬拋壓仍在釋放，但需求減少，現(xiàn)貨止?jié)q回調(diào)，市場在供應(yīng)擔(dān)憂的情緒影響下，也跟隨下跌。但是，隨著6月大豬庫存陸續(xù)釋放完成，現(xiàn)貨價格并沒有跌破17元/公斤，大豬出欄帶來的供應(yīng)壓力沒有預(yù)期高。7月下旬，現(xiàn)貨依舊保持強(qiáng)勢，供應(yīng)端在去庫后尚未重新累庫，年中消費最弱的階段已經(jīng)過去，后續(xù)消費將逐步增加?！皬?qiáng)現(xiàn)貨”背景下，對下半年供應(yīng)后置壓力的擔(dān)憂逐漸消失，在當(dāng)前較高的基差下，盤面價格向上修復(fù)。

“整體來說，驅(qū)動生豬板塊走勢偏強(qiáng)的主要原因是現(xiàn)貨市場的超預(yù)期表現(xiàn)，其背后邏輯是去年母豬去化導(dǎo)致今年供應(yīng)減量，以及壓欄和二育增重行為支撐現(xiàn)貨?！蔽宓V期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊表示。

此外，上市豬企的業(yè)績表現(xiàn)備受市場關(guān)注。近日，國內(nèi)上市豬企陸續(xù)公布的2024年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，在豬價呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)和企業(yè)成本持續(xù)改善的情況下，多數(shù)豬企盈利水平在二季度大幅提升。

“從經(jīng)營狀況來看，一季度不少豬企仍深陷虧損泥潭，但伴隨二季度豬價上揚(yáng)，不少企業(yè)扭虧為盈，行業(yè)利潤格局大幅改善。今年上半年19家上市豬企中8家企業(yè)實現(xiàn)盈利，而其余的企業(yè)虧損幅度同比也明顯減小。整體來看，資金壓力相對較小的企業(yè)如牧原、溫氏等，在上半年保持了一定幅度增產(chǎn)，但另外一部分上市公司，如新希望等，由于資金鏈緊張，或此前虧損，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能去化。整體來看，頭部企業(yè)資產(chǎn)閑置率大概在20%~40%，后續(xù)仍有繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能以攤薄成本的趨勢。”朱迪表示。

李藝華同樣表示，相較一季度，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的虧損幅度進(jìn)一步縮小，一些成本優(yōu)勢強(qiáng)的養(yǎng)殖企業(yè)，已經(jīng)在二季度實現(xiàn)盈利。而且據(jù)部分企業(yè)披露，今年由于豆粕、玉米價格下跌，生豬養(yǎng)殖成本也有下降，有利于利潤改善。

“一二季度上市豬企經(jīng)營業(yè)績相比去年同期均有明顯改善，且季度環(huán)比看，二季度盈利呈現(xiàn)加速轉(zhuǎn)好之勢，這主要得益于今年以來豬價的不斷上漲以及養(yǎng)豬成本下降所帶來的養(yǎng)殖效益邊際轉(zhuǎn)好?！蓖蹩≌J(rèn)為。

展望后市，生豬市場有望進(jìn)一步走強(qiáng)嗎？對此，王俊表示，當(dāng)前生豬供需格局依舊略偏緊，但正處于由偏緊向平衡的過渡期，市場預(yù)期可能加速或者延緩這種偏緊的狀態(tài)。但由于市場預(yù)期偏謹(jǐn)慎，產(chǎn)能后置規(guī)模有限，且需求啟動后對價格有支撐，基于此，判斷目前至三季度后期豬價震蕩偏強(qiáng)，四季度前期略有回落但幅度或有限。

“生豬供需緊平衡格局預(yù)計將在11月前延續(xù)，市場供應(yīng)雖呈現(xiàn)恢復(fù)格局，但由于2023年以來產(chǎn)能持續(xù)去化，出欄量出現(xiàn)趨勢性下行，進(jìn)入9月，‘雙節(jié)’提振疊加天氣轉(zhuǎn)冷，對需求存在一定支撐?！敝斓媳硎?，與此同時，風(fēng)險也在持續(xù)累積。二次育肥體量明顯增加，或?qū)е鹿?yīng)壓力不斷后置。另外，集團(tuán)場產(chǎn)能下半年預(yù)計持續(xù)釋放，一定程度上壓制豬價上方高度。此外，腌臘季需求近年被不斷平滑至全年，提振較為有限。

分季度來看，李藝華介紹說，三季度商品豬理論出欄量的收縮趨勢相對明確，7月出欄下降，主要由2024年初窩均健仔數(shù)較低引發(fā)，8—9月生豬出欄，對應(yīng)2023年10—11月全國能繁母豬存欄加速去化。從2022/2023年的二育節(jié)奏來看，7—8月養(yǎng)殖戶逐步開始為中秋節(jié)準(zhǔn)備，若今年“第三波二育”開始進(jìn)場，豬價預(yù)計進(jìn)入加速上行通道，現(xiàn)貨有望突破20元/公斤關(guān)口，近月合約在當(dāng)前高基差的情況下，也存在上行驅(qū)動。2023年10月至2024年2月我國母豬存欄降幅較大，對應(yīng)生豬供應(yīng)缺口能夠持續(xù)至年底，因此，四季度豬價或維持高位。

“不過，值得注意的是，今年5月以來，由于自繁自養(yǎng)開始持續(xù)盈利，全國能繁母豬產(chǎn)能停止去化，開始逐月增長，因此今年產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)后，明年生豬的出欄壓力預(yù)計逐步增大，上行周期可能開始向下行切換。”李藝華說。

7月14日，溫氏股份發(fā)布了2024年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤12.5億至15億元，與上年同期虧損46.89億元形成鮮明對比。這一業(yè)績的顯著改善，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場對養(yǎng)殖業(yè)板塊的信心。

在此背景下，養(yǎng)殖業(yè)板塊的投資價值進(jìn)一步凸顯。天弘中證農(nóng)業(yè)主題指數(shù)基金經(jīng)理沙川表示，生豬價格緩慢上漲將拉長豬周期，這與美國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；笾芷谧冮L一致。隨著生豬價格上漲以及飼料成本下降，豬企利潤改善，加之當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)板塊估值較低，后市具備較好的投資價值。