七禾網(wǎng)注：與智庫嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

李直

瑞德投資董事長，微博昵稱：李三笑0008。從一名草根非專業(yè)散戶進入期貨市場，7年以來每年都取得較穩(wěn)健的收益，15萬元進入期市，累計盈利3000多萬。在信息搜集、資金管理和交易心態(tài)上有豐富的經(jīng)驗，目前逐漸轉(zhuǎn)型為基金管理人。

精彩觀點

盈虧是同源的，高風(fēng)險就代表著高收益，低風(fēng)險就代表著低收益，不存在低風(fēng)險高收益，因為這是不符合邏輯常識的。

如果遇到大虧或者大賺的時候，一定要出金，無論是大虧還是大賺都要削減自己的頭寸，大賺時兌現(xiàn)一部分利潤，大虧時也一定要從賬戶上出金，不能讓自己再逆勢地加倉，只能是削減自己賬戶的資金。

現(xiàn)在是一個大數(shù)據(jù)的、信息化的時代，有很多研報和第三方平臺，它提供這樣的大數(shù)據(jù)，只要你愿意研究，一樣可以感悟到基本面的這些東西。

對于黑色系，下游消費的好壞，都可以通過庫存的多少來反映，下游消費得好，庫存就少，如果下游沒消費，自然就在社會庫存或者鋼廠庫存里面放著。

資金的情緒也很重要，比如行情進入一個亢奮的多頭情緒，或者一個空頭情緒，它往往會突破這些技術(shù)指標(biāo)，比如頂背離過后還可以背離，底背離之后還可以背離。

在任何時候止盈都是正確的，因為你是賺錢的。主要是虧損的時候，一定要把握資金情緒，你要感悟整個市場的資金情緒。

我第一筆單子入場的時候，倉位比較小，如果我出現(xiàn)虧損，我一般先觀望，甚至很多時候如果覺得自己的大方向或者基本面判斷沒出現(xiàn)問題，我還會逆勢加一些倉來拉低成本，然后滾動操作。

如果出現(xiàn)浮盈，我一般是分批止盈的，不是一次性把所有的單子全部走掉。

如果在抄底摸頂?shù)慕灰字校坏┤雸鑫恢脤α?，你就會有很好的浮盈，也會有很好的心態(tài)，好比打仗一樣，你占據(jù)了很好的地勢、地形，就很容易取得勝利，然后就勢如破竹。

如果浮虧加倉，尤其是你浮虧很大的時候，加任何一筆倉位都是錯誤的；如果你全是浮盈，你加成100%的滿倉也沒什么風(fēng)險，因為任何一部分倉位兌現(xiàn)了就都有利潤，然后你就不是滿倉了。

螺紋鋼資金進入的量大，博弈得更厲害，所以它有的時候升貼水情況也更嚴(yán)重，有的時候嚴(yán)重升水或嚴(yán)重貼水。

在螺紋鋼的近月合約上，現(xiàn)貨的信息有一些幫助，在遠月合約上，主要考慮宏觀的政策和資金的情緒，此時現(xiàn)貨的信息很多時候還是一種誤區(qū)。

影響當(dāng)前商品期貨最主要的宏觀政策就是供給側(cè)和去杠桿，這兩個是矛盾的，供給側(cè)會造成商品的緊俏，因為你要去掉很多的產(chǎn)能，但是去杠桿對整體的商品資金又有打壓，因為資金面緊張，關(guān)鍵就是如何來把握這個博弈度。

（黑色系）下半年我認為是一種大幅波動的行情，我不覺得它會有單邊的暴漲或者暴跌行情。

（2019年）房地產(chǎn)和高杠桿基本上都已經(jīng)，我不敢說出清了，但是是穩(wěn)定了，穩(wěn)定的情況下，股市才會有一波好的行情。

在幫助他人的過程中，自己也是很快樂的，這就會形成一個正能量的反饋，對自己做單是有利的，更快樂的心態(tài)做單更容易取得勝利。

七禾網(wǎng)1、李總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。您做期貨有7年多的時間了，當(dāng)時是怎樣的機緣巧合，使您進入到期貨市場中？

李直：我是一個老股民，當(dāng)時股票不景氣，做股票虧了一些錢。自己也很刻苦地鉆研各種各樣的技術(shù)指標(biāo)，還在股票上面寫一些函數(shù)、小程序。后來聽說做期貨是帶了杠桿的，并且它可以做空，而股票只有買了之后價格上漲才能賺錢，所以我才來到期貨市場。

七禾網(wǎng)2、您以15萬資金進入期貨市場，用了7年多時間盈利3000多萬，并且每年都取得較穩(wěn)健的收益。您認為您能在較好地控制風(fēng)險的情況下取得較高收益，其中主要是自身哪些方面做得比較好？

李直：一方面，由于自己有做股票的經(jīng)驗，明白期貨不是一種賭博，而是一種投機，投機和賭博有很大的區(qū)別。當(dāng)我剛開始15萬資金的時候，我是每一次拿出5萬來學(xué)習(xí)，第一份的5萬資金是虧掉的，再轉(zhuǎn)入資金以后，我就沒怎么虧過，因為我很用心地在學(xué)習(xí)。我記得當(dāng)時開戶的時候，工作人員推薦我做豆粕或者玉米這些農(nóng)產(chǎn)品，行情相對來說要穩(wěn)定一點，我就開始做這種豆粕、PTA等品種。我自身能夠有一些小小的成就，主要是心態(tài)比較好，其實期貨交易就是資金控制下的心態(tài)博弈。如果想要在市場上不被消滅，主要是做好資金的控制，除非遇到那種特別極端的單邊行情，比如說像股市暴跌、連續(xù)跌停那樣的行情，那時你是砍不出來倉的，其他的時候市場都會給你砍倉的機會。還有是心態(tài)的博弈，如果你看對了行情，行情在短期內(nèi)不一定按照你的預(yù)期走，這個時候就需要心態(tài)控制，尤其是虧了錢的時候，心態(tài)更要控制好。

七禾網(wǎng)3、當(dāng)前期貨市場的行情節(jié)奏變化很快，您覺得在后續(xù)的幾年中，能否繼續(xù)保持較低風(fēng)險、較高收益的交易成績？隨著資金規(guī)模的不斷增長，您當(dāng)前的交易是否存在資金容量瓶頸的問題？

李直：當(dāng)前期貨市場行情節(jié)奏確實有很大的變化，因為進入的資金多了，有很多宏觀資金、券商系資金、產(chǎn)業(yè)資金進入，這些資金很多，比如產(chǎn)業(yè)的資金，它依據(jù)現(xiàn)貨、產(chǎn)業(yè)的節(jié)奏，比如宏觀的資金，它是以國家宏觀的節(jié)奏來進入市場，當(dāng)然節(jié)奏相互之間就會變化很快。對于在后續(xù)幾年能否在較低風(fēng)險下獲得較高收益，我認為盈虧是同源的，高風(fēng)險就代表著高收益，低風(fēng)險就代表著低收益，不存在低風(fēng)險高收益，因為這是不符合邏輯常識的。

隨著資金規(guī)模的增長，資金多了，對自己心理承受上有壓力，如果都是主觀交易的話，還是有壓力或瓶頸的，所以想嘗試一下程序化交易，但是現(xiàn)在還在慢慢摸索。

七禾網(wǎng)4、在您的交易過程中，是否有過最難忘的大賺和大虧經(jīng)歷？您從中收獲的經(jīng)驗或者總結(jié)是什么？

李直：在我的交易過程中，肯定有難忘的大賺和大虧經(jīng)歷。比如去年的橡膠，從13000漲到23000，我都拿住了，而且浮盈加倉，這就是大賺。大虧的經(jīng)歷比如，橡膠在23000見頂?shù)臅r候，我沒及時撤退，然后一直跌到19000左右我才撤退，因為你不知道趨勢什么時候會結(jié)束。大虧的經(jīng)歷還有去年在玻璃上的一次交易。我從中收獲的經(jīng)驗就是，如果遇到大虧或者大賺的時候，一定要出金，無論是大虧還是大賺都要削減自己的頭寸，大賺時兌現(xiàn)一部分利潤，大虧時也一定要從賬戶上出金，不能讓自己再逆勢地加倉，只能是削減自己賬戶的資金。

七禾網(wǎng)5、您目前主要交易哪些品種？有些人認為，主觀手工交易由于精力、專業(yè)程度等原因，應(yīng)該只交易一個或者一類品種，您是否認同這樣的觀點？

李直：我目前主要交易螺紋鋼、鐵礦石，交易的品種中工業(yè)品居多，農(nóng)產(chǎn)品中交易的主要只有豆粕和菜粕。

這個觀點我認同，畢竟如果沒有團隊的話，一個人的精力是有限的。雖然我自己偶爾也交易其他品種，但主要是在工業(yè)品上面，重點就是在黑色系。

七禾網(wǎng)6、有些人認為，普通散戶對于基本面的了解是很淺顯片面的，想要全面客觀地了解基本面是不可能的，而且除了基本面還有資金面、政策面、情緒面等，所以基本面交易不適合普通散戶。您是否認同這樣的觀點？

李直：我不認同這樣的觀點?，F(xiàn)在是一個互聯(lián)網(wǎng)+的時代，信息傳播很快，太平洋上的風(fēng)暴，看了美國的衛(wèi)星云圖，我們散戶一樣也可以掌握的。現(xiàn)在是一個大數(shù)據(jù)的、信息化的時代，有很多研報和第三方平臺，它提供這樣的大數(shù)據(jù)，只要你愿意研究，一樣可以感悟到基本面的這些東西。基本面的數(shù)據(jù)現(xiàn)在并不是個別公司或者個人能夠壟斷掉的，因為這是一個互聯(lián)網(wǎng)+的大數(shù)據(jù)時代，情緒面和政策面很容易能夠感悟得到，基本面也是適合普通散戶的。比如有很多產(chǎn)業(yè)鏈的客戶，自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的，他們更了解基本面，但是也一樣虧錢，那怎么能說基本面交易就不適合散戶？

七禾網(wǎng)7、您的基本面研究體系和邏輯是怎樣的？最主要研究哪些方面？

李直：現(xiàn)在有很多第三方平臺，比如我的鋼鐵等，很多平臺甚至動用了衛(wèi)星和無人機去給客戶提供更詳細的基本面信息和研報，你只需要付取一定的費用，甚至很多免費的平臺也做得很好。我主要研究黑色系，因為現(xiàn)在黑色系是國內(nèi)期貨市場博弈的重心，現(xiàn)在沒有原油期貨，螺紋鋼、鐵礦石上面博弈比較多，也可以從資金的流入、流出或者交易的持倉量、成交量看出來。對于黑色系，主要是供給和需求，如果你要研究基本面，肯定要研究供給端，主要是庫存，庫存很關(guān)鍵，下游的消費基本上是一定的，除非遇到特別緊要的打壓，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的下游需求更是固定，也就是說主要是看供給端，最近豆粕發(fā)動了一波多頭行情，也是天氣出了問題導(dǎo)致供給端出問題。對于黑色系，下游消費的好壞，都可以通過庫存的多少來反映，下游消費得好，庫存就少，如果下游沒消費，自然就在社會庫存或者鋼廠庫存里面放著。

七禾網(wǎng)8、您的交易中，進場和出場時除了依據(jù)基本面，是否還會依據(jù)技術(shù)指標(biāo)、技術(shù)形態(tài)、資金情緒或是其他方面？

李直：止盈和止損的時候會依據(jù)技術(shù)指標(biāo)或者資金的情緒，這個很重要，雖然有的時候技術(shù)指標(biāo)和技術(shù)形態(tài)我也會考慮，但是有時候資金的情緒也很重要，比如行情進入一個亢奮的多頭情緒，或者一個空頭情緒，它往往會突破這些技術(shù)指標(biāo)，比如頂背離過后還可以背離，底背離之后還可以背離。我主要根據(jù)資金情緒進出場，尤其是在虧損的額度自己能夠把握的情況下。

技術(shù)指標(biāo)我主要看均線和K線圖，還有持倉量和成交量，其他的我都不看，我很少看MACD、KDJ等，以前我把這些都看完了、看厭了，最終覺得沒意思，現(xiàn)在就是K線圖和均線，入場或者止損的話，會參考均線多一點。

七禾網(wǎng)9、在您的交易體系中，一筆交易入場后如果出現(xiàn)虧損，您是如何止損的？如果出現(xiàn)浮盈，您又是如何止盈的？

李直：我是這樣認為的，在任何時候止盈都是正確的，因為你是賺錢的。主要是虧損的時候，一定要把握資金情緒，你要感悟整個市場的資金情緒，如果止盈的時候你把握住了，可以賺得更多，我很多時候也能夠把握，對于這種賺錢的頭寸的資金情緒，其實每個人都很容易把握，主要是虧損的時候，自己不愿意承認這個事實，實際上是自己內(nèi)心的煎熬。

我的單子入場的時候基本上都是按照基本面，我第一筆單子入場的時候，倉位比較小，如果我出現(xiàn)虧損，我一般先觀望，甚至很多時候如果覺得自己的大方向或者基本面判斷沒出現(xiàn)問題，我還會逆勢加一些倉來拉低成本，然后滾動操作。如果出現(xiàn)浮盈，我一般是分批止盈的，不是一次性把所有的單子全部走掉，我都是走掉一部分，然后再剩一部分看看又到一個什么位置，比如又到一個技術(shù)點位，覺得可以然后我又再止盈一部分。我從來不一次止盈完的，所以最終我最后的倉位絕對會止盈在最高點或最低點。

七禾網(wǎng)10、據(jù)我們了解，您有時也會進行一些類似于抄底摸頂?shù)慕灰?，您主要根?jù)哪些方面的判斷，來進行這樣的逆勢交易？逆勢交易中您的倉位是如何控制的？

李直：我大部分的交易都是這種抄底摸頂?shù)模?/strong>為什么我能夠存活下來？就是因為這種抄底摸頂才能帶來暴利，我們在市場中，如果你是一個散戶，如果你追求穩(wěn)穩(wěn)地交易的話，那不如去買基金，買一些好的、無風(fēng)險的基金。如果你要想賺到大錢，必須要進行這種抄底摸頂?shù)慕灰祝驗橐坏┠阕プ×?，就會是一次暴利的機會，會讓你的資金增長得很快。當(dāng)然這肯定是有風(fēng)險的，但是你如果在抄底摸頂?shù)慕灰字?，一旦入場位置對了，你就會有很好的浮盈，也會有很好的心態(tài)，好比打仗一樣，你占據(jù)了很好的地勢、地形，就很容易取得勝利，然后就勢如破竹。我很多時候就是根據(jù)基本面加上K線圖，比如說頂部的K線圖已經(jīng)連續(xù)走不動了，放了量，然后又縮量走不動了，我一般會進行逆勢操作，逆勢操作的第一筆倉位一般控制在10%左右，主要是取得一個很好的地勢，相當(dāng)于我們是一個伏兵，埋伏在敵人最重要的地勢上面，只要判斷正確了，有了浮盈，你可以逐漸地加大倉位，就是100%的滿倉都無所謂，因為你都是用浮盈加倉。如果浮虧加倉，尤其是你浮虧很大的時候，加任何一筆倉位都是錯誤的；如果你全是浮盈，你加成100%的滿倉也沒什么風(fēng)險，因為任何一部分倉位兌現(xiàn)了就都有利潤，然后你就不是滿倉了。