“房子是用來住的，而不是用來炒的”，這已經(jīng)成為了近年來比較熱門的話題。然而，就在近日，社科院原副院長李揚的發(fā)言，卻提出了一個新穎的觀點。具體而言，他提出了“股票不是用來炒的，應(yīng)加強監(jiān)管，盡快回歸價值投資”。

　　“炒股”，這一個詞運用至中國股票市場上，卻顯得比較貼切。然而，與之相比，海外成熟股票市場，卻甚少出現(xiàn)“炒股”二字，而更為普遍的表達，則是“股票投資”。

　　“炒股”與“股票投資”，雖然看似簡單的表述，但背后的含義卻大為不同。其中，對于炒股的表述，實際上暗示出當(dāng)?shù)毓善笔袌龅耐稒C性較強，波動率較高，而投資者更注重短期投機行為以及頻繁換股的行為，而對于股票而言，往往注重于短期投機，也并不是長期投資，而用“炒股”來描述中國股票市場的發(fā)展現(xiàn)狀，或許也是比較貼切的。至于股票投資，則與炒股有著本質(zhì)上的區(qū)別，既減少了短期投機的現(xiàn)象，又壓縮了市場投資者頻繁換股的頻率，取而代之的，則是投資者更愿意采取中長期持股的形式，來獲得穩(wěn)健的投資收益率，而對于多數(shù)投資者而言，往往更注重上市公司多年來所帶來的投資回報率，而不是短期性的投機空間，而這個時候，用股票投資來描述或許更加貼切。

　　過去多年，尤其是在2014、2015年，中國股票市場的投機性更是達到了極致，而“炒股”二字更是充分反映出當(dāng)時市場的投機行為。

　　回顧那些年的市場表現(xiàn)，實際上可以把當(dāng)時的股市行情定義為杠桿牛市。簡而言之，則是在高杠桿工具全面激活的背景下，無論是場外配資還是場內(nèi)融資，都基本上獲得了大舉地發(fā)揮，而市場潛在的杠桿率水平也發(fā)生了水漲船高的現(xiàn)象，這同時也為市場帶來了不少的投資隱患。

　　但是，正因為炒股氛圍的濃厚，高杠桿工具的全面活躍，由此也加快了杠桿牛市的上漲步伐。然而，當(dāng)市場泡沫發(fā)揮到極致時，往往也意味著股市的投機色彩達到了前所未有的狀態(tài)，而在后來的一輪轟轟烈烈“去杠桿化”、“去泡沫化”的過程中，投機者往往需要承受著沉重的代價，而股票市場也一度觸及到系統(tǒng)性危機的邊緣，這無疑對金融市場的穩(wěn)定性構(gòu)成了不少的沖擊影響。

　　“股票不是用來炒的”，而在引導(dǎo)股市回歸價值投資的進程中，強有力的監(jiān)管也是頗顯關(guān)鍵。與此同時，對于股市投資與融資功能的均衡發(fā)展，也同樣影響到市場資金的投資熱情。在實際情況下，雖然融資功能屬于股市的重要功能，但股市投資功能同樣重要，而實現(xiàn)股市資源的有效配置，提升股票市場的投資活力等目的，實際上更需要注重股票市場投資與融資功能的均衡發(fā)展。

　　事實上，對于“股票不是用來炒的”的這一表態(tài)，實際上也在中國股票市場中得到了一定程度上的轉(zhuǎn)變，而以往發(fā)揮到極致的“炒股”氛圍，也似乎得到了適度地改善。

　　近年來，經(jīng)過了此前轟轟烈烈的“去杠桿化”、“去泡沫化”過程之后，中國股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險也基本上獲得了持續(xù)性的降低，而金融市場的穩(wěn)定性也得到了較好地發(fā)揮。與此同時，在以證金、匯金為主導(dǎo)的國家隊資金的影響下，國家隊資金持股市值的水漲船高，確實也為市場的穩(wěn)定性帶來了積極性的影響。除此以外，在其加快布局的影響下，也促進了各類大資金大機構(gòu)的加快進場，而從最近幾年中國股票市場的發(fā)展?fàn)顩r來看，其機構(gòu)化程度也得到了一定程度上的提升，逐漸改變以往中國股票市場以散戶化作為主導(dǎo)的市場氛圍。

　　隨著大資金大機構(gòu)投資比例的水漲船高，加上外資資金的持續(xù)進場，實際上也為中國股票市場帶來了些許的價值投資理念，而從近年來的市場表現(xiàn)來看，也有逐漸從炒股心態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)楣善蓖顿Y心態(tài)的過程，而投資理念的深入人心，實際上也從一定程度上降低了股票市場的波動率水平，并降低了市場的投機性風(fēng)險。

　　引導(dǎo)市場回歸價值投資，這顯然不是一朝一夕可以完成的任務(wù)。在此期間，不僅需要有著強有力的監(jiān)管配套，且仍需進一步加快《證券法》的修訂，為股票市場的中長期健康發(fā)展保駕護航，而且更需要積極引導(dǎo)大資金大機構(gòu)的價值投資引導(dǎo)，而對于這些年來部分股票存在的機構(gòu)扎堆、抱團取暖的現(xiàn)象，實際上從更大程度上屬于機構(gòu)抱團時代，但受此影響，也促使部分低估值的優(yōu)質(zhì)上市公司，逐漸完成估值修復(fù)的任務(wù)，而隨著優(yōu)質(zhì)股票估值的良性修復(fù)，其實也會利于市場逐漸回歸價值投資，進一步落實“股票不是用來炒”的發(fā)展目標(biāo)。

　　市場逐漸回歸價值投資，且股市依舊維系高速IPO的發(fā)行節(jié)奏，實際上也會進一步加快各路資金聚集到部分優(yōu)質(zhì)股票以及稀缺股票身上，而對于不少缺乏實質(zhì)性基本面以及良好盈利預(yù)期支撐的股票而言，更會因此加速分流其存量的流動性，進一步加劇股票市場“強者恒強弱者恒弱”的運行格局。