世上難有常勝將軍，交易亦是如此，能連續(xù)三年盈利，都是萬(wàn)里挑一的盤(pán)手。期貨不以學(xué)歷論英雄，只以盈利見(jiàn)高低。殺入前十的如萬(wàn)志剛等人并沒(méi)有多好的學(xué)歷，卻差點(diǎn)做到連續(xù)六年盈利。謝華春輕倉(cāng)交易的理念，三年僅兩個(gè)月發(fā)生虧損。

輕倉(cāng)交易，三年僅虧損兩個(gè)月

過(guò)去三年，盈利最為穩(wěn)定的要屬謝華春名下的“黃埔遠(yuǎn)航一號(hào)”三年盈利均在30%左右。自2015年統(tǒng)計(jì)以來(lái)，僅有兩個(gè)月份分別出現(xiàn)1.27%與2.45%的虧損，其最大回撤僅為3.91%。

之所以業(yè)績(jī)穩(wěn)定，其中一個(gè)原因在于該賬戶(hù)只做螺紋鋼，因此對(duì)商品特性熟悉。操盤(pán)手主打日內(nèi)交易，基本只從技術(shù)面分析，尋找市場(chǎng)情緒，當(dāng)走勢(shì)形態(tài)達(dá)到自己預(yù)想之后，結(jié)合盤(pán)感進(jìn)行交易。

謝華春認(rèn)為，之所以能續(xù)穩(wěn)定盈利，在于復(fù)利及低倉(cāng)位。他開(kāi)倉(cāng)只用3%到5%的資金，極限也就用10%的倉(cāng)位，即便虧損，也能保持較好心態(tài)。

做好趨勢(shì)跟隨，短期看漲瀝青

王升治在連續(xù)三年盈利十大盤(pán)手中，2017年盈利最多。量子一號(hào)從2015年至今，已累計(jì)收益874.85%。和謝華春只做單一品種不同的是，王升治并沒(méi)有只做某個(gè)特定品種，而是同時(shí)關(guān)注多個(gè)標(biāo)的。他認(rèn)為，交易機(jī)會(huì)的出現(xiàn)總是輪動(dòng)的，需耐心尋找、分析并制定針對(duì)性強(qiáng)的策略，即使空倉(cāng)也在尋找、等待交易時(shí)機(jī)到來(lái)。

三年來(lái)，王升治抓住最大的機(jī)遇是抓住了2015年A股的行情。在上證指數(shù)從2000點(diǎn)漲至4300點(diǎn)期間，一直持有股指期貨多頭。當(dāng)上證指數(shù)超過(guò)4300點(diǎn)位后結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)和各項(xiàng)指標(biāo)判斷市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入瘋狂不可控狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)日益增大，獲利了結(jié)了。其次是抓住幾次比較大的商品波段，如螺紋，銅，鋅等。

王升治認(rèn)為，連續(xù)盈利最重要的是合理的資金管理和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制，防守比進(jìn)攻更重要，當(dāng)連續(xù)小筆虧損后，團(tuán)隊(duì)會(huì)降低倉(cāng)位。他總結(jié)了四個(gè)原則：強(qiáng)邏輯、趨勢(shì)跟隨、耐心以及資金管理。

強(qiáng)邏輯：長(zhǎng)期成功的交易，必須和當(dāng)時(shí)的環(huán)境相吻合，每一次重大趨勢(shì)變化，背后都有著穩(wěn)固的邏輯。如2015年股市走牛，其邏輯是之前持續(xù)6年熊市，股民已拋無(wú)可拋，且利率低，公司基本面好轉(zhuǎn)，樓市也限購(gòu)；大量資金無(wú)處可去，最后涌進(jìn)了股市洼地，造成牛市。

2016年商品的牛市，基于生產(chǎn)企業(yè)虧損嚴(yán)重、庫(kù)存超低、供給側(cè)改革等強(qiáng)邏輯。這些邏輯都是跨度長(zhǎng)，可以帶來(lái)巨額盈利的邏輯。也有一些短期邏輯，但只要足夠強(qiáng)，也可帶來(lái)短期盈利。優(yōu)秀的投資者，能從紛繁復(fù)雜的信息當(dāng)中總結(jié)出強(qiáng)的邏輯，并根據(jù)此建立頭寸。

趨勢(shì)跟隨：如果一個(gè)強(qiáng)而穩(wěn)固的趨勢(shì)成立，投資者需要做的是跟隨趨勢(shì)，盡量不要反向做，趨勢(shì)跟蹤是盈利最好的方法之一。趨勢(shì)是人性的體現(xiàn)，也是基本面的體現(xiàn)，對(duì)趨勢(shì)走勢(shì)越熟悉，也越有利于把握住機(jī)會(huì)。

耐心：耐心非常重要，也很難做到。體現(xiàn)在交易的全方位，包括耐心做研究，收集資訊，邏輯推理，耐心低等待絕好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)才建立倉(cāng)位，在機(jī)會(huì)不明顯時(shí)耐心等待；建好倉(cāng)位之后，更需耐心持有等待行情走完。只有經(jīng)歷了多次獨(dú)立判斷，以及多次成功后，才可以做到一二。

資金管理則是合理劃分倉(cāng)位，不能讓一次一次虧損導(dǎo)致爆倉(cāng)。

對(duì)于2018年各個(gè)大宗商品的走勢(shì)，王升治認(rèn)為，不同的品種區(qū)別比較大，需具體研究。從宏觀角度觀察，影響最大的可能是隨著金融監(jiān)管措施逐漸落地，資金的流動(dòng)性減少，利空大宗商品。預(yù)計(jì)2018年的第一個(gè)季度末，建筑材料還是有一個(gè)短暫的需求高峰，第二季度起存在一定的壓力，然后后續(xù)壓力會(huì)增加。主要是投資減少，部分大宗的需求會(huì)減少；例如因投資資金減少，高速公路的投資增長(zhǎng)的速度可能會(huì)低于預(yù)期，這會(huì)對(duì)瀝青的需求產(chǎn)生一定的影響。

而對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，如玉米，長(zhǎng)遠(yuǎn)看漲，因?yàn)檗r(nóng)民收入這幾年一直不斷上升，但玉米價(jià)格卻在下降。農(nóng)民本來(lái)種植的收入就偏低，價(jià)格下降后收入更低，所以生產(chǎn)積極性不高。造成農(nóng)民耕種時(shí)田間管理質(zhì)量下降，不太適宜耕種的土地可能會(huì)被丟荒，但影響農(nóng)作物產(chǎn)量最重要的因素還是天氣，玉米的最終走勢(shì)由天氣決定。當(dāng)然，玉米是主糧，且國(guó)儲(chǔ)有約1.8億噸儲(chǔ)備糧，兩年內(nèi)漲幅估計(jì)不大，最大的可能性是盤(pán)旋緩慢的上漲，逐漸回歸合理的價(jià)格。

市場(chǎng)一直在變，大部分品種的走勢(shì)，都不是受一兩個(gè)因素決定，而是各個(gè)復(fù)雜因素綜合角力的結(jié)果，最后呈現(xiàn)出來(lái)的K線(xiàn)圖，也會(huì)變幻莫測(cè)。

穩(wěn)定壓倒一切，差點(diǎn)六年持續(xù)盈利

萬(wàn)志剛管理的國(guó)聯(lián)對(duì)沖一號(hào)從2012年成立至今，累計(jì)收益1309%。如果不是2014年出現(xiàn)虧損，則做到了連續(xù)六年盈利。

2014年的虧損主要由于在膠合板和纖維板上的交易出問(wèn)題。當(dāng)時(shí)，萬(wàn)志剛從公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)膠合板價(jià)格指數(shù)和纖維板價(jià)格指數(shù)與現(xiàn)貨交易價(jià)格相差很大。認(rèn)為為是機(jī)會(huì)，不料該價(jià)格指數(shù)是個(gè)虛的指數(shù)，沒(méi)有參考價(jià)值，現(xiàn)貨商根本不關(guān)注。最后造成國(guó)聯(lián)對(duì)沖一號(hào)賬戶(hù)產(chǎn)生30%的虧損。對(duì)行業(yè)了解嚴(yán)重不足，卻冒然在小品種上配置了過(guò)多的資金，給了萬(wàn)志剛一個(gè)教訓(xùn)。

之所以能連續(xù)盈利，萬(wàn)志剛認(rèn)為，無(wú)論是農(nóng)產(chǎn)品、化工，還是黑色、股指，都會(huì)時(shí)?；蚺紶柍霈F(xiàn)價(jià)格失衡的情況，這些失衡都可以被看成是機(jī)會(huì)。比如去年八月份，雞蛋利潤(rùn)過(guò)高，團(tuán)隊(duì)通過(guò)做空雞蛋利潤(rùn)，獲得不少收益。眼下國(guó)內(nèi)的pvc主要是煤制，現(xiàn)在動(dòng)力煤價(jià)格偏高，環(huán)保又抓得緊，嚴(yán)重影響pvc的利潤(rùn)，年后天氣轉(zhuǎn)暖后又是pvc的旺季，可以做多pvc的利潤(rùn)。

萬(wàn)志剛表示，做交易同樣可以借用總設(shè)計(jì)師“穩(wěn)定壓倒一切”的理念。不追求跑步向前，而是定個(gè)合理的增長(zhǎng)率，這是理性，不出現(xiàn)崩潰的局面，不出亂子，這是底線(xiàn)。