以下內(nèi)容為周期理論專家方國(guó)治老師于6月6日在融界PFA數(shù)字資產(chǎn)交流群中的語(yǔ)音分享，由該群群主整理文字如下，與大家分享：

投資標(biāo)的主要有以下幾類： 

一、股票 

二、大宗商品 

三、貨幣（包括外匯、債券等） 

四、房地產(chǎn) 

這些資產(chǎn)的投資過程，都是有周期的。有大周期和小周期，周期是決定我們成敗的關(guān)鍵。 

十年之前，我都在研究?jī)r(jià)格趨勢(shì)。從2011年起，我開始研究周期，特別是跟一些投資大佬接觸之后，我慢慢覺得周期的重要性。 

下面我們談一談這幾大資產(chǎn)的周期特征，或者說規(guī)律。 

一、股票

首先，股票的周期規(guī)律，以中長(zhǎng)期為例，中長(zhǎng)期股票的低點(diǎn)到低點(diǎn)之間一般是9至10年的時(shí)間。比如說1996年是股票市場(chǎng)的低點(diǎn)，那么加上9年，2005年是股票市場(chǎng)的低點(diǎn)，2005年加上9是2014年，那么下一個(gè)真正的大低點(diǎn)是哪一年呢？2014年加上9年是2023年，也就是說，2023年才是真正的大牛市起點(diǎn)，那時(shí)候可以買股票，才會(huì)出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)來說比較大的機(jī)會(huì)。

近兩年來，包括今年，股票市場(chǎng)挺難做的，但是如果你要去做也是可以，反正都有股票在漲。大家可以做小周期，一兩年或者幾個(gè)月的波動(dòng)周期，做短線。但是，從大的方向來說，真正賺大錢的，一定是抓住大機(jī)會(huì)的。

我從2000年開始做股票，到2011年，一共11年的時(shí)間。其實(shí)真正賺錢的，也就3年時(shí)間，其他幾年都不賺錢。為什么呢？2005年到2007年，我剛好趕上了股改的大牛市，還有2009年的小盤股、新能源，我當(dāng)時(shí)買的是德賽電池。實(shí)際上并不是自己能力有多強(qiáng)，只是剛好站在這個(gè)趨勢(shì)上面，剛剛被我趕上了。這些經(jīng)歷給我很大的啟發(fā)，如果說生不逢時(shí)，比如生在熊市當(dāng)中，怎么做都會(huì)是虧錢。 

從我的個(gè)人角度來說，下一輪的股票市場(chǎng)大周期時(shí)間還沒有到，要2023年才有大機(jī)會(huì)。在未來的兩三年之后，我才會(huì)再考慮去慢慢地布局，或者看情況是不是需要提前布局。2014年也算有一個(gè)大的牛市，但實(shí)際上2014年那波牛市，它的最低點(diǎn)是2013年，2013年股災(zāi)后最低點(diǎn)1849點(diǎn)，但是真正上漲是在2014年。所以2023年的大機(jī)會(huì)也可能2022年到來，時(shí)間點(diǎn)就是這兩三年之內(nèi)，也就是說在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)才有股指翻1-2倍的機(jī)會(huì)。 

二、大宗商品

大宗商品的真正大周期是30年。牛市十年熊市二十年，漲十年跌二十年這么一種規(guī)律。2011年之前是十年牛市。大宗商品真正的熊市是2011年開始的，2030年才是大宗商品熊市的結(jié)束點(diǎn)。2011年至2015年是第一輪大下跌，2015年底至2017年是第二輪的大反彈，一個(gè)必然反彈。 

2015年底2016年初的時(shí)候，我記得是在某期貨公司的大型會(huì)議上，我就預(yù)測(cè)2016年是一次機(jī)會(huì)，是一個(gè)小牛市，但是對(duì)于二十年的大熊市來說，它僅僅是一個(gè)反彈。大家可以仔細(xì)去看看，那次反彈剛剛是2011年到2015年下跌的1/2位置上。然后2017年至今，繼這個(gè)反彈高點(diǎn)之后，一直跌跌漲漲。未來的幾年大宗商品是很難做的，它是一種下跌趨勢(shì)。那就會(huì)有人說，下跌趨勢(shì)可以做空啊。但第三浪的下跌，往往跟第一浪下跌是不一樣的，第一浪下跌很單邊。 

2015年之前做空是非常賺錢的，那時(shí)很多大私募在2015年之前那個(gè)熊市里賺了很多錢。但是2016、2017年反彈之后的再次下跌，他的下跌空間就不會(huì)很大，屬于震蕩下跌，漲了跌，跌了慢悠悠地反彈。第一浪已經(jīng)跌得差不多了，可能盡管在2018、2019年或者2020年還會(huì)再下跌，但下跌的空間也不會(huì)太大，可能也就2025年底附近，但他需要一定的時(shí)間，可能在2025年到2030年之間。當(dāng)然，可能在2019年四季度會(huì)反彈，反彈到2021-2022年，然后再下跌，下跌到2025年至2030年，就是這么一種循環(huán)模式。所以到2030年，大宗商品新的10年大牛市開始，在此之前商品將一直處于跌勢(shì)或震蕩筑底階段

當(dāng)然，在這最難的幾年當(dāng)中，也有機(jī)會(huì)存在，但是做空單會(huì)比較難，除非是小錢或者短線，那無所謂，但是從大周期和大循環(huán)來看，你會(huì)覺得這個(gè)商品不好賺錢。當(dāng)然2019年到2021年當(dāng)中，也會(huì)有像2006年那種反彈性質(zhì)的小牛市，之后再會(huì)下跌，就是這么一種模式。所以我為什么說股票沒有大機(jī)會(huì)，商品也沒有大機(jī)會(huì)，原因就在于此。 

當(dāng)然，做小波段、做短線也是可以的，每個(gè)人風(fēng)格不一樣。但從我個(gè)人角度來說，這兩類資產(chǎn)目前不是最大的風(fēng)口，也不是最大的機(jī)會(huì)。 

三、房地產(chǎn)

房地產(chǎn)市場(chǎng)的整個(gè)牛市周期需要20年的時(shí)間，但是房地產(chǎn)市場(chǎng)跟金融市場(chǎng)又不一樣，房地產(chǎn)市場(chǎng)的漲跌彈性沒那么大。中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)前20年都屬于上升的趨勢(shì)。所以現(xiàn)在相當(dāng)于是一個(gè)中高位的位置上。所以在中國(guó)現(xiàn)在去投資房地產(chǎn)你說投吧也可以，畢竟中國(guó)人口多接盤的也多，實(shí)際上房地產(chǎn)跟金融市場(chǎng)都是一樣，只要有人接盤就不會(huì)跌。中國(guó)人口多，剛性需求大，但是現(xiàn)在去買房產(chǎn)，那肯定不是最佳時(shí)機(jī)。漲跌彈性不夠大，流動(dòng)性不是很好，然后又有調(diào)控，估計(jì)2020年會(huì)再出現(xiàn)房地產(chǎn)低點(diǎn)，到時(shí)是買房的機(jī)會(huì)，在2018-2019年期間全國(guó)整體房?jī)r(jià)將處于跌勢(shì)，不過，房地產(chǎn)在我們國(guó)家周邊的一帶一路國(guó)家當(dāng)中我認(rèn)為有很大的機(jī)會(huì)，如果一定要投資房地產(chǎn)就去投這些國(guó)家。找一個(gè)法律健全的，跟我們中國(guó)關(guān)系蠻好的，各方面條件都不錯(cuò)的，還是我們國(guó)家十年之前的水平的發(fā)展中國(guó)家，以后一定是會(huì)向上發(fā)展的。我們周邊國(guó)家的房地產(chǎn)行業(yè)，總有一天會(huì)被中國(guó)炒房客炒上去，值得考慮。 

四、貨幣市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)的周期其實(shí)幾百年才會(huì)有一次。黃金、貝殼、紙幣等都是屬于實(shí)物貨幣，基于區(qū)塊鏈的這種數(shù)字貨幣有可能是幾百年來的唯一一次，當(dāng)然，我不是專家，我只是從我個(gè)人的投資角度和大家一起分享，全世界包括整個(gè)中國(guó)也是非常重視區(qū)塊鏈。 

外匯市場(chǎng)上，因?yàn)槊涝陌詸?quán)主義，美國(guó)控制著美元，我們?nèi)嗣駧趴赡苊糠昼姸紦p失很多。以后基于區(qū)塊鏈，有可能會(huì)改變這種現(xiàn)狀，所以中國(guó)政府其實(shí)非常重視。 

現(xiàn)在出來的數(shù)字資產(chǎn)我們大家都沒經(jīng)歷過，沒經(jīng)歷過并不是壞事，是一種機(jī)會(huì)，但是也有風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)也不是壞事，對(duì)我來說，有風(fēng)險(xiǎn)我才去投資，沒風(fēng)險(xiǎn)我為什么要投資。當(dāng)然每個(gè)人承受風(fēng)險(xiǎn)的能力不同，對(duì)我來說，類似銀行的理財(cái)，我沒有興趣，它的風(fēng)險(xiǎn)不大，沒風(fēng)險(xiǎn)肯定沒有高收益。所以說我們應(yīng)該去管控風(fēng)險(xiǎn)，而不是去害怕風(fēng)險(xiǎn)。

所以我覺得我們可以去學(xué)習(xí)、去了解區(qū)塊鏈，可以試投一下，假如你有一千萬可以投資十萬、五十萬，你有一百萬可以投資五萬、十萬，你有十萬可以投資五千、一萬，這些都可以。 

當(dāng)初買了十塊錢五塊錢比特幣的人現(xiàn)在賺了大錢，這些人他壓根就不是能力，也不是專業(yè)，就是在自己的承受范圍之內(nèi)，抱著這些錢扔掉也無所謂的試玩心態(tài)去投資了一些。 

投資的過程是一種修行，是一種樂趣，并不一定要必須賺多少錢。投資不是比你的水平、你的技術(shù)，比的是一種思維。 

剛才講到了，這四大資產(chǎn)當(dāng)中，股票機(jī)會(huì)沒到，商品這幾年難做，可以做空，但不好做，機(jī)會(huì)還沒到，還不是風(fēng)口，中國(guó)的房地產(chǎn)現(xiàn)在也不好做，所以我現(xiàn)在在考察國(guó)外的一些價(jià)值洼地。比如泰國(guó)的海景房、馬來西亞的島嶼、海島別墅等，一百萬就可以買到，在中國(guó)根本不可能這么低的價(jià)格買到，這里就呈現(xiàn)了一些機(jī)會(huì)。數(shù)字貨幣對(duì)我們普通投資者來說，他投資很小，但有很多陷阱。那你就權(quán)衡一下，你該不該參與，如果你要參與，那這些都不重要，你有一百塊錢投資五塊錢也可以。 

這就是我為什么要去嘗試一下新事物的原因，如果說在十年之前，有一個(gè)人介紹我跟馬云認(rèn)識(shí)一下，說不定我跟馬云去發(fā)宣傳單了。當(dāng)然這只是如果，僅僅是一種機(jī)會(huì)，一個(gè)信息，我就站在這個(gè)位置上，剛巧被我碰到了，碰到了怎么辦呢，那就在你的能力范圍之內(nèi)去做。 

我們要學(xué)習(xí)新事物，學(xué)習(xí)別人的新投資思維。原先我們是站在地面上去看投資，現(xiàn)在我們要到高樓大廈上看，坐到飛機(jī)上面去看?？纯船F(xiàn)在的投資機(jī)會(huì)，看看未來的走向。

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