風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)!我們交易者最無奈，最不喜歡的可能就是這兩個字了吧！

因?yàn)樵诮灰渍叩氖澜缋?，風(fēng)險(xiǎn)代表著虧損，虧損代表著失敗，失敗代表著……

總之，很多不愉快的事情都是由這兩個字引起的，我交流過的無數(shù)交易者，無不把制約風(fēng)險(xiǎn)放在自己交易系統(tǒng)中最重要的位置上。

他們中的一部分人竭盡全力地優(yōu)化自己的系統(tǒng)，以期望達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，可現(xiàn)實(shí)卻是殘酷的，不論他們?nèi)绾螔暝潛p始終不斷產(chǎn)生，從不停止，只是到底這樣虧，還是那樣虧的不同而已。

另一部分交易者認(rèn)識到并提出了贏虧同源的理念，這部分人在他們的系統(tǒng)中制定了相當(dāng)包容風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)則，他們認(rèn)為虧損是交易系統(tǒng)必然的成本，如果你刻意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這本身也讓你失去了從市場上獲取利潤的機(jī)會。

可以說后一種交易者的成績是遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于第一種交易者的。

在后一種交易者中，相當(dāng)一部分人已經(jīng)作到穩(wěn)定贏利的層次。

當(dāng)然，我也知道前面說的這些內(nèi)容早就已經(jīng)有人說過了，而因?yàn)樽约哼^往不同于常人的經(jīng)歷，使我獲得了大量反復(fù)直面風(fēng)險(xiǎn)最本質(zhì)一面的機(jī)會，而這些與眾不同的經(jīng)歷，讓我得出了獨(dú)特的對于交易中風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識與看法。

“本來感覺80%可能出大機(jī)會的市場狀態(tài)，結(jié)果沒有出來，被刷了幾次錯過一次大機(jī)會后，心態(tài)一下就失衡，導(dǎo)致盤中亂做，最后虧了20%才停下來?！?/span>

在我自己打牌的過程中，經(jīng)常經(jīng)歷比這極限得多的情況。

記得有一次打到最后，只剩我跟一個玩家單挑了，還有最后一張牌要發(fā)，臺面上已經(jīng)有3張方塊了，我手上也有兩張方塊，其中最大的那張是方塊J，我已經(jīng)成花了。而我的對手還必須再發(fā)一張方塊才能贏我，他手上兩張牌一張是沒有用的雜牌，另一張是方塊K。

整副牌一共只有13張方塊，現(xiàn)在我們兩人已經(jīng)拿走了3張方塊，臺面上也發(fā)出來3張方塊了（一共臺面上發(fā)5張牌，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)了4張了還剩最后一張）那就是13-6=7還有7張方塊，而一副牌去掉大小王一共52張，4人的牌局，起手牌發(fā)掉8張，公共牌發(fā)掉4張，削牌發(fā)掉3張，最后一張牌是從剩余的35張中發(fā)出，那么他贏我的概率只有7*35=20%，我的贏面是80%，對手的贏面是20%。

值得高興吧？

然后，在發(fā)最后一張牌前，他還可以叫一次注。

他問了我一句：“你還有多少錢？”

我回答，“一共5萬”

他說，“那好吧，我就下你全部的錢，5萬！”

我不需要任何深層次的思考，只需要1秒就可以確認(rèn)他是在"偷雞"，他現(xiàn)在手上的牌幾乎沒有可能比我大，但他通過巨大的下注，卻實(shí)實(shí)在在給了我巨大的壓力，因?yàn)樗苯訅毫宋遗_面上所有的身家。

雖然，我早已確定他是在"偷雞"(希望通過巨大的金額逼迫我棄牌從而偷下底池)，但總數(shù)超過12萬的彩池，絕對金額依然給了我不小的壓力。

我們兩個算上最后一手各下了6萬多所以總額超過了12萬。

當(dāng)然，我除了CALL，沒有任何其他選擇的余地。

開牌后發(fā)現(xiàn)他只有一個K，我自然相當(dāng)高興，因?yàn)槲彝孢@個已經(jīng)相當(dāng)職業(yè)，心里默默地計(jì)算一下就知道我的贏面是80%，是對手的4倍，但我因?yàn)榕屏︻I(lǐng)先他而高興的同時(shí)，依然有相當(dāng)?shù)膿?dān)心。

畢竟20%說高不高，說低也不是低到等于根本不會發(fā)生的程度。

2秒后，牌發(fā)了出來，真的就是一張方塊！

我在概率、判斷、計(jì)算、膽量等所有方面全部沒有犯錯誤的前提下，卻得來了失去一個六位數(shù)的彩池的結(jié)果。在前后不過3分鐘的時(shí)間里！

請問，如果是你，作何感想？

雖然前面的事情從概率的角度上來說，確實(shí)可以說是小概率事件，但事實(shí)上我們每天打牌都會碰到，很多牌手一旦碰到這樣的情況，都會一樣心態(tài)失去控制，而在德州上你心態(tài)失去控制的結(jié)果是很可怕的—— 可能不到10分鐘就讓你再輸10萬。

所以，雖然我堅(jiān)定的打“成手牌”（就是只在概率上贏面比對手大的前提下才與對手玩到底，這樣做是因?yàn)閺拈L期來看有顯而易見的概率優(yōu)勢），但頂不住老是被人家小概率一把，而且絕對金額還都挺大。

空閑的時(shí)間，和一起玩牌的好友反復(fù)談?wù)摚?span style="font-family: 微軟雅黑; border-width: 0px; border-style: initial; border-color: initial; font-size: 16px; margin: 0px; padding: 0px; font-weight: 700;">到底該如何規(guī)避這種情況發(fā)生？

談?wù)摰慕Y(jié)果很令人喪氣，那就是——這一類的風(fēng)險(xiǎn)不論怎么去做都不可避免，稱之為“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。

所謂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不以我們的意志為轉(zhuǎn)移的，是在一個游戲制定之初，就由它的游戲規(guī)則所賦予的。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有以下的特征：不可避免，始終存在，贏虧同源！

大家可以簡單地設(shè)想一下，如果假設(shè)那個人一樣的牌，一樣的打法，我們一共玩5次，那是不是可以說我獲得利潤的原因與獲得虧損的原因是一樣的，這就叫贏虧同源。

我這一次輸臺面給他的原因，就是：他想利用規(guī)則的允許來靠錢的絕對數(shù)量偷我雞，然后又靠運(yùn)氣戰(zhàn)勝了我。但下一次如果運(yùn)氣不站在他那邊了，那么我贏到他那么多錢的原因依然是同樣的，他想利用規(guī)則來靠錢偷我機(jī)，不然以他當(dāng)時(shí)的牌力是沒有可能全下我的。

純粹從概率的角度來分析這件事情，那么這樣的牌進(jìn)行的次數(shù)越多，其實(shí)我獲得的利潤就該越接近理論上概率所給出的那個數(shù)字是吧？

我相信這點(diǎn)沒有人會反對吧？但事實(shí)上，不是這樣。

這是包括我自己以及觀察了大量職業(yè)牌手的實(shí)戰(zhàn)結(jié)果后得出的結(jié)論，那就是——實(shí)戰(zhàn)得到的數(shù)值會因人而異，而不是都完美地和理論數(shù)值相符合。不同的人，結(jié)果有比較大的偏差。

如果概率統(tǒng)計(jì)出來的數(shù)據(jù)要因人而異，那這樣的數(shù)據(jù)還有意義嗎？

理論上的完美，為什么一經(jīng)歷實(shí)戰(zhàn)的檢驗(yàn)就會發(fā)生這樣大的偏差呢？因?yàn)?，我們承?dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不是只有“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”這一種而已。

在投機(jī)領(lǐng)域都聽說過一些老話，比如：人才是最大風(fēng)險(xiǎn)源；最該小心的那個人就是我自己；等等。

這些話無不在向我們揭露另一種類型的風(fēng)險(xiǎn)，那就是人為主觀性風(fēng)險(xiǎn)。

拿前面牌局為例，可以想象輸了這把牌后我的心情是何等地難以平復(fù)？如果對自己的控制力稍微差一點(diǎn)，可能作出的決定就不是離開牌桌，回家獨(dú)自胸悶去了而是再拿更多的錢上桌亂搞一氣。

打德州幾乎沒有人不會碰到心態(tài)失去控制的情況。

所區(qū)別的是：

有些人可能一下失去控制幾個小時(shí)甚至整個晚上，然后帶著巨大的虧損離開牌桌。如果心靈沒有失去控制，他是根本不會輸?shù)暨@樣離譜的一個數(shù)字的。

職業(yè)高手一般都可以在1-10分鐘以內(nèi)就平服心情，因?yàn)樗麄冎腊l(fā)脾氣對事情的改變，根本沒有任何幫助，只會讓人有機(jī)可乘。

會把輸出去的錢當(dāng)作是暫時(shí)放在那條運(yùn)氣好的魚那里，我們相信早晚那條魚會把我的錢還回來，而且連本帶利。

正是在控制心靈力量的偏差下，不同牌手在同樣完美概率理論的作用下，得到的結(jié)果完全不同，而這類情況所對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)類型并不是贏虧同源的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而是“人為主觀性風(fēng)險(xiǎn)”。

人為主觀性風(fēng)險(xiǎn)的特征為：

理論上都可以避免，只會造成虧損，不會帶來贏利，都源自自己的失誤。

可以說一個職業(yè)牌手素質(zhì)好不好，主要就看他是怎么控制人為主觀性風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不可控制，不可避免的，所以這樣的損失是恒定的，并且利潤也是恒定的，但這個利潤還要減去人為主觀性風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失。

這才是“完美理論在實(shí)戰(zhàn)中因?yàn)槿说牟煌?，最終結(jié)果嚴(yán)重偏差”的根本原因。

試想一個牌手只承受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（假設(shè)他完美），而你卻既要承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，加上承擔(dān)人為主觀性風(fēng)險(xiǎn)，那么只要你自己人為造成的風(fēng)險(xiǎn)，大過了你采用的系統(tǒng)所能帶給你的風(fēng)險(xiǎn)與利潤的差值，那你的結(jié)果早已經(jīng)注定。

不論怎么研究下籌模式，怎么改進(jìn)你的系統(tǒng)都是沒有任何用處的。所幸人為的風(fēng)險(xiǎn)雖然巨大但卻是可以克服的，當(dāng)然也相當(dāng)不容易，這需要能很好的駕御你的心靈，并能作到知行合一。終歸是有出路的。

光面對前兩種風(fēng)險(xiǎn)就已經(jīng)很難了，可德州撲克并不只有這兩種風(fēng)險(xiǎn)類型，它還有一種更高級別的風(fēng)險(xiǎn)類型需要你承擔(dān)，而這正是德州撲克為什么能成為世界上最偉大，最流行的搏奕游戲。

策略型風(fēng)險(xiǎn)！

正是這種策略型風(fēng)險(xiǎn)，把德州撲克從賭博游戲升華成了偉大的搏奕。

所謂策略型風(fēng)險(xiǎn)有以下特點(diǎn)強(qiáng)加于對手或被對手強(qiáng)加于自身的風(fēng)險(xiǎn)，理論上贏虧同源但同系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不同的是，這樣的風(fēng)險(xiǎn)（與利潤）并沒有辦法在概率上被衡量，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以被概率統(tǒng)計(jì)與衡量。

策略性風(fēng)險(xiǎn)并不存在干多少次就一定會成功多少次，或失敗多少次的統(tǒng)計(jì)模型，因?yàn)樗鼑?yán)重的技巧化與因人而異化。

簡單來說，什么是策略型風(fēng)險(xiǎn)呢？

做股票的人一定知道股票市場有主力，主力會刻意誤導(dǎo)散戶，主力明明要啟動行情卻偏偏故意先來個大跌，導(dǎo)致我們看不清楚真實(shí)的方向，該買的時(shí)候賣，該賣的時(shí)候買。

這樣的行為就是通過策略強(qiáng)加于我們的風(fēng)險(xiǎn)。

同樣，如果我們看穿了主力的誤導(dǎo)，就找到了最堅(jiān)實(shí)的買入信心與證據(jù)。所以既會因?yàn)橹髁Φ恼`導(dǎo)而做出錯誤選擇，也會因?yàn)橹髁Φ男袨槎@得機(jī)會與利潤。

這也是贏虧同源的。

但主力的操作分析起來感覺還可以，好象真的是有風(fēng)險(xiǎn)也有機(jī)會，但為什么到了真實(shí)的操作上，散戶們總是吃虧受傷呢？因?yàn)檫@是由策略型風(fēng)險(xiǎn)的高技巧性所決定了的。

主力做出的操作都是建立在人性的對立面上的，要想你的操作能跟上主力的節(jié)奏，就必須能作出違背人的本性的操作。

這樣的操作，如果沒有建立在熟練駕御自己心靈的基礎(chǔ)上，你是絕對做不出來的，這也正是市場上散戶，總喜歡買入還沒有啟動的股票，而對主力發(fā)動行情的股票視而不見的根本原因！

主力控盤就是要通過他們的操盤技巧，來達(dá)到讓股票的走勢違背人性，從而讓眾多小散看得見卻跟不上。

這樣的策略型風(fēng)險(xiǎn)給予散戶的結(jié)果，就是散戶捕捉不到大的波動，來對沖他們固有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，然后心態(tài)再變壞，再自己主動制造人為主觀性風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)不成到在市場上獲得利潤的目的。

從承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)類型的區(qū)別來看，散戶面對主力就已經(jīng)很吃虧了，因?yàn)橹髁χ怀袚?dān)兩種類型的風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和人為主觀性風(fēng)險(xiǎn)。

主力也是人，主力也會犯錯，只是主力的水準(zhǔn)比散戶高多了，這就好象職業(yè)牌手對普通德州撲克玩家一樣，大家都有錯誤，只是職業(yè)的犯的錯比業(yè)余的少得多。

策略性的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)通過技巧的控制與違背人性的操作手段，把風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁到了散戶身上，同時(shí)還轉(zhuǎn)嫁了部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給散戶。

散戶就吃虧多了，不但要為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)買單，還要承擔(dān)自己因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)不足或?qū)κ袌稣J(rèn)識錯誤或心靈失去控制所帶來的人為主觀性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還因?yàn)橹髁Φ牟倏v，被強(qiáng)加了策略型風(fēng)險(xiǎn)在身上，所以散戶的成功率那么低，老賺不到錢再自然不過了。

有那么多風(fēng)險(xiǎn)類型需要對沖，散戶獲得的那些微薄的利潤那里夠看，只有不停的虧損自己的本金來對沖了。

其實(shí)，玩股票不太容易認(rèn)識到第三類風(fēng)險(xiǎn)的存在。因?yàn)?，股票的表現(xiàn)形式太過復(fù)雜了，但德州撲克卻不一樣，我們每一個人都可以象股票市場中的主力一樣，通過技巧來運(yùn)用策略，并達(dá)到誤導(dǎo)對手的目的。

相對這點(diǎn)而言，股票市場很不公平，只能被人家用策略攻擊，而卻不能主動的對主力出手，唯一能做的就是，憑借自身能力來識辨判斷主力的招數(shù)。

股票市場與德州撲克一樣有三種類型的風(fēng)險(xiǎn)。或者說，任何搏奕的領(lǐng)域都會有這三種層次的風(fēng)險(xiǎn)。

其中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可規(guī)避的也不需要規(guī)避，因?yàn)槟阋?guī)避它就也在規(guī)避利潤；主觀風(fēng)險(xiǎn)我們一定要規(guī)避，因?yàn)樗旧聿⒉荒芙o你帶來利潤，但卻需要用贏利來對沖，所以你規(guī)避的越多你的系統(tǒng)能剩給你的利潤就越多；策略風(fēng)險(xiǎn)則是最難把握的一種風(fēng)險(xiǎn)類型，卻同時(shí)也能帶來最豐厚的回報(bào)。只是它的技巧性太強(qiáng)，對人的素質(zhì)要求也及高，需要不僅要精通這個游戲，也能輕松駕御自己心靈的人，才能通過它逆轉(zhuǎn)主力強(qiáng)加于你的風(fēng)險(xiǎn)，反而取得超乎尋常的利潤。

策略型風(fēng)險(xiǎn)也不能規(guī)避，因?yàn)樗莿e人強(qiáng)加于你的，但美好的地方在于它也是贏虧同源的。即可以是風(fēng)險(xiǎn)也可以是利潤，因人而異，看你的修行水準(zhǔn)的高低。

但因?yàn)樗慈诵缘奶攸c(diǎn)，所以交易者需要擁有極好的應(yīng)對策略與完美的心靈駕御能力，而這才是真正最難學(xué)的地方。

股票市場由于策略性風(fēng)險(xiǎn)的存在，所以它并不是一個純概率型交易市場，它是一個以搏奕為主，概率為輔的市場。

決定你在這個市場收益的最根本原因并不是你算概率能力的高低，而是搏奕能力的比拼。

面對系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為，最好的作法就是包容，而不是逃避。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如同大海一樣，而你我就如果行駛在海上的船。試問：海上的船如何能逃避海的風(fēng)險(xiǎn)？唯一的辦法就是不出海，放在交易里就是徹底離開這個市場。

我們來海上并不是沒有原因的，我們或許來是為了捕魚的，或許是為了運(yùn)輸?shù)?，但有一點(diǎn)是肯定的那就是我們一定是來追求利潤的！

離開海就離開了被海吞噬的風(fēng)險(xiǎn)（并且這個風(fēng)險(xiǎn)始終存在）但也離開了我們想要的利潤。

贏虧同源絕對不是簡單的一句話，而是即使放在現(xiàn)實(shí)生活中也完全有效的理念。既然注定無法逃避，也不需要逃避，那我們除了在系統(tǒng)中去用合理的規(guī)則包容它，還有別的選擇嗎？

面對主觀風(fēng)險(xiǎn)，最好的作法就是，正視“沒有人是生而知之”，必須交的學(xué)費(fèi)逃不掉。

在學(xué)習(xí)與實(shí)踐的過程中會犯錯，會愚蠢，更會天真！但最終會獲得一個對市場或其他任何事物的比較客觀的認(rèn)識，也就是成熟了。

從開始學(xué)習(xí)到走向成熟的那個過程，在金融市場每個人都必須支付一筆極其貴的學(xué)費(fèi)。

很多人都不想付，或少付。

但，除非你是萬中無一的天才，不然該付出的始終要付，不如此就不足以真正走向成熟。

真正決定我們?yōu)檫@筆學(xué)費(fèi)到底要付出多少的最關(guān)鍵因素，不在于我們的態(tài)度有多端正，或有多努力，而在于是否掌握了駕御心靈的能力。

如果能熟練地駕御你的心靈，那這就象是一筆一次性的學(xué)費(fèi)，不在于它的絕對值有多大，而在于以后是否還會因?yàn)橥瑯拥氖虑榉磸?fù)交學(xué)費(fèi)。

成長時(shí)付出，成熟后盡量規(guī)避。

面對策略風(fēng)險(xiǎn)，最好的作法就是，轉(zhuǎn)化它。

“2000年的牛市運(yùn)行的非常復(fù)雜，其間出現(xiàn)了很多次有驚無險(xiǎn)的快速大幅回落。我在每一次大幅回落時(shí)都采用了止損策略來保護(hù)自己，但市場總是一次次的嘲笑我。身邊的人都因不知死的逢低吸納而一次次的占到便宜，這給我?guī)砹司薮蟮膲毫?。三次無效止損后，我終于放棄了止損策略，結(jié)果就是那唯一一次沒有止損的交易，讓我虧損了6位數(shù)的資金?！?/span>

不知道各位從這段話中都讀出來了什么，我運(yùn)用博弈思維從中讀出了不少東西。

不同的風(fēng)險(xiǎn)類型如果你處理不好，還會互相牽引，產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樽约罕蝗藦?qiáng)加了策略風(fēng)險(xiǎn)而不自知，導(dǎo)致了不但要承擔(dān)這類風(fēng)險(xiǎn)帶來的虧損，更引發(fā)了主觀風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，從而導(dǎo)致了更大的虧損。

這樣的經(jīng)歷，我們是否感同身受？

從表面上看，這就是自己犯了錯誤而導(dǎo)致的虧損，但沒有主力通過策略的針對，結(jié)果會是這樣的嗎？

有一部分人，不但沒有虧損反而通過閉著眼睛的抄底行為獲得了利益，而他卻收獲的卻是無效的止損。

這段話剛好證明了博弈型風(fēng)險(xiǎn)贏虧同源，虧損原因正是其他人獲得利潤的原因。

上述經(jīng)歷告訴了我們，這個人的交易系統(tǒng)是順勢交易系統(tǒng)，同時(shí)我們也知道那些獲利的人，使用的是逆勢交易系統(tǒng)（不關(guān)他是否意識到他的行為模式也算是系統(tǒng)），那么市場上千千萬萬的交易者，市場主導(dǎo)者為什么單單要針對順勢系統(tǒng)交易者，從而產(chǎn)生讓其他類型的市場交易者獲得利潤的機(jī)會呢？

答案非常簡單，因?yàn)樵谝惠喆笈Ｊ械氖袌霏h(huán)境下，順勢交易者是獲利最豐厚的交易類型。

我承認(rèn)，有些萬中無一的短線高手或波段高手可以在牛市取得比趨勢跟隨更好的成績，但問題是這樣的交易者有一個顯著的特點(diǎn)，那就是不可復(fù)制。

哪怕他告訴你他是怎么干的你都干不了！而正是因?yàn)椴豢蓮?fù)制，所以在整個市場上他們的樣本實(shí)在太小，主力根本沒有辦法去針對他們。也沒有足夠的利益，讓主力去主動選擇針對他們。

但趨勢跟隨就不同了，趨勢跟隨系統(tǒng)是對于普通人范疇來說，在牛市可以取得的最好成績的一種途徑，主力如果不選擇針對你，那么他必然會要多支付很多其他的交易成本，失去利潤。

主力寧可讓那些有著錯誤理念的逆勢交易者得到獲利的機(jī)會，也必須要打擊到趨勢跟隨交易者，因?yàn)樵谒麄兛磥砟媸薪灰渍哔嵉降腻X，不算是真的賺到錢，他們本身的水準(zhǔn)層次，決定了他們總會犯這樣或那樣的錯誤，把那些曾經(jīng)賺到手的錢再次還回市場主導(dǎo)者那里，而且連本帶利！

趨勢跟隨系統(tǒng)的交易者就不一樣了，如果讓他順順利利在高位拋出了他的籌碼（或叫股票）這樣的交易者可是真的會把利潤給帶走了的。所以兩害相權(quán)取其輕，針對趨勢跟隨交易者，讓有錯誤理念的人獲得利益就是順理成章的事情了。

回顧中國股票史，我們可以發(fā)現(xiàn)一個簡單的現(xiàn)象，那就是每輪大牛市進(jìn)行中，市場總會產(chǎn)生三到四次大幅度的震蕩盤整區(qū)間來做為中續(xù)平臺，在這些平臺區(qū)間市場也無一例外地，放出了遠(yuǎn)比趨勢走得順暢時(shí)更大的成交量或叫換手率。

這說明什么？這說明這些震蕩行情有效的清洗了底部區(qū)間的獲利籌碼，主力的針對策略取得了相當(dāng)好的效果，而那些猛烈放大的成交量就是最好的證明。

當(dāng)市場上的交易者，出于對可能到頂?shù)目謶指谢驅(qū)ξ粗淮_定性的擔(dān)憂，而拋出了手中那些在底部買入的廉價(jià)籌碼后，他們往往會換入一些價(jià)格看起來仍舊便宜的股票，而對自己曾經(jīng)拋出，而現(xiàn)在又已經(jīng)另創(chuàng)新高的股票是絕對不會去追回來了，因?yàn)檫@樣他們會有一種吃虧了的錯覺。

結(jié)果是新買的低價(jià)股，漲時(shí)不漲，跌時(shí)一馬當(dāng)先，原來拋出的創(chuàng)新高的股票，一漲再漲一去不回頭。

試問：如果沒有這樣的大震蕩行情，這些股民會拋出他們手中的股票嗎？

雖然這些股民可能都不知道什么叫趨勢跟隨系統(tǒng)，但這并不妨礙他們在行為上符合了趨勢跟隨系統(tǒng)的要求，從而從市場上獲得相當(dāng)可觀的收益。

博弈最美妙的地方在于，可以通過你的行為在邏輯上追述出你的原由！因?yàn)槿说男袨槭怯羞壿嫷模?/span>

今天就可以在這大膽的預(yù)測，下一輪牛市市場，必定還有會這樣的震蕩行情，在牛市的進(jìn)行中不斷產(chǎn)生，因?yàn)榘l(fā)不發(fā)生，這不是由人的主觀愿望來決定的，而是由市場客觀的利益來決定的。

只要趨勢跟隨系統(tǒng)，還是普通人在牛市獲得利潤的最佳途徑。那么，這種破壞趨勢跟隨系統(tǒng)的走勢就一定會不斷的產(chǎn)生。被人針對這件事本身就已經(jīng)證明了這種系統(tǒng)的絕對有效性。

雖然趨勢跟隨系統(tǒng)的有效性，已經(jīng)不需要討論了，但被主力強(qiáng)行增加風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)嫁成本，還是很讓人不愉快的事情，要不，你把這部分損失當(dāng)作是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一樣對待，這樣雖然總體獲利幅度會被壓縮小很多，但不會犯大錯誤，不會因?yàn)樾膽B(tài)被破壞了，而產(chǎn)生第二類風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致想象不到的大額虧損。

所以，第三類風(fēng)險(xiǎn)可以因?yàn)槲覀兊牟呗愿淖兌淖?。通過策略強(qiáng)加于我們的風(fēng)險(xiǎn)，也可以被我們通過策略給對沖、轉(zhuǎn)移，甚至轉(zhuǎn)化成利潤。

但必須說，可能對于大多數(shù)股票交易者，選擇默認(rèn)為成本的方式或許更好，因?yàn)橄胍龅綄_轉(zhuǎn)化這類風(fēng)險(xiǎn)，是需要極高的技術(shù)水準(zhǔn)與駕御心靈能力的。如果你沒處理好，甚至可能會引發(fā)第二類風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

如果想取得超越普通人范疇的成績，那么如何去把握第三類風(fēng)險(xiǎn)就成為了關(guān)鍵中關(guān)鍵，那意味著必須要承擔(dān)超越一般人的風(fēng)險(xiǎn)，擁有超越一般人的心靈駕御能力，掌握超越一般人范疇的技術(shù)能力，這些你真的做得到或者說愿意去承擔(dān)嗎?

還是拿海來舉個例子，假設(shè)你是一個公司的老板，你手下有不少的船幫你運(yùn)輸貨物，但你每年的利潤卻因?yàn)楹Ｉ咸鞖獾脑?，?dǎo)致了你有一個恒定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在那里，這樣你公司生存下去的關(guān)鍵就在于，你每年因?yàn)榇蠛Ｏ到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，帶給你的損失要小于你運(yùn)輸貨物以及減去人力成本后得到的那個數(shù)值。這樣你的公司才可能運(yùn)作下去是吧？

假設(shè)確實(shí)利潤大于人力成本與海的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶給你的損失。但突然新問題來了，你的主要運(yùn)輸航道突然有了海盜出沒。他們時(shí)不時(shí)地打劫你的船所運(yùn)輸?shù)呢浳?，讓你成本直線上升，你無比痛恨但又無可奈何。

這個時(shí)候你就會開始算一筆帳，如果打劫帶給你的損失，加上之前的成本依然有余地，而且還挺大，那么可能就會把這樣損失也計(jì)入運(yùn)營成本中去。雖然痛恨海盜強(qiáng)加與你的成本卻拿海盜無可奈何，你選擇了默默的承擔(dān)。

但如果利潤在海盜的劫掠下所剩無幾，甚至開始虧本了你還能那么淡定的把這樣的損失計(jì)入你的成本嗎？顯然是不可能的，人的忍耐是有底線的。

如果只是降低利潤水準(zhǔn)或許就忍了，但一旦威脅到了生存，那必定拼盡全力的反抗到底了。

所以你開始出招反擊了，你計(jì)算了下：

如果被這樣打擊10年要損失多少錢，然后拿出相當(dāng)于其中3年的錢來懸賞捉拿這些海盜，雖然一次付出的絕對數(shù)值可能比海盜打劫你一年你損失的還要多，但從長期看，你其實(shí)是對沖了這個風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)加于你的損失。

或者你改變了海上的航線來與海盜玩捉謎藏，以此來降低被海盜打劫的總次數(shù)從而降低你自己的總體損失水平。

總之，你通過使用策略來達(dá)到與海盜互相博弈的目的。你發(fā)現(xiàn)隨著你策略的不同，你的損失水平不是恒定的，而是變化的。你可以通過你自己本身的行為，而改變你的命運(yùn)。

但海卻不同，雖然每年發(fā)生風(fēng)暴的次數(shù)也不相同，但與你做什么的關(guān)系卻不大，甚至是沒關(guān)系，可能今年被海多損失點(diǎn)錢，明年被海少弄沉幾條。但在一個比較長的周期里，來觀察你的風(fēng)險(xiǎn)水平基本恒定。

你不可能可以提前預(yù)知今年的天氣到底會搞沉沒幾條船，所以你只要通過放大時(shí)間周期，來平復(fù)這樣的風(fēng)險(xiǎn)。

如果假設(shè)今年會有大風(fēng)浪，所以就減少出船的次數(shù)，想以此來達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的水平，這其實(shí)是沒有意義的。

因?yàn)榭赡軐σ部赡苠e，如果對了那么可能真的就降低了成本。但完全可能錯了，從而因?yàn)闇p少出船次數(shù)，而降低公司的整體利潤水平。

這就是贏虧同源！

也不可能通過改變航行的線路，而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的水平，因?yàn)楹Ｉ系娜魏蔚胤饺魏螘r(shí)間都可能發(fā)生風(fēng)暴，你改變了線路，可能本來的航行線路沒有發(fā)生風(fēng)暴，而新?lián)Q的航行線路卻發(fā)生了風(fēng)暴，依然贏虧同源。

你還是在做無意義的事情。

在我打德州的那段時(shí)間，因?yàn)榈轮菔且粋€人跟人互動的游戲，撇開輸贏不談，我也通過打德州這件事情交到了不少朋友。

其中有一個人，因?yàn)樗笆悄ЙF爭霸3的職業(yè)選手，而這個游戲又是我非常喜歡的游戲，所以從一開始就比較談的來。他的水平不敢說頂尖，但也到了可以代表中國去參加WCG的地步了，現(xiàn)在中國范圍內(nèi)最頂尖的職業(yè)選手——人皇SKY也是他的前隊(duì)友。

他在退役后和幾個國家隊(duì)級別的職業(yè)玩家（包括星際一的職業(yè)玩家）都選擇了在上海當(dāng)職業(yè)德州撲克選手。

或許是因?yàn)殡娮痈偧嫉穆殬I(yè)選手，也是每天在跟不同的人進(jìn)行不停的博弈，所以很快我就發(fā)現(xiàn)這些有職業(yè)選手背景的人，他們的德州成績遠(yuǎn)比普通玩家要好，成長得也更快。

但是因?yàn)榈轮葸@個游戲所特有的超高波動性（我曾經(jīng)和幾個作期貨出身的德州玩家一起討論過，我們對德州的結(jié)論是德州雖然表面上看起來是沒有杠桿的游戲，但因?yàn)樽疃嗫梢酝?0人桌，所以某種程度上來說，也可以認(rèn)為德州是一個10倍杠桿的游戲，并且德州的波動性比期貨的還要大很多，相當(dāng)于市場上30倍杠桿左右品種的波動性）所以，高手翔在他的德州成長路上，也碰到了幾次被歸零的狀況。

可還好他打德州有一個好師傅。

他的師傅是德州撲克圈的傳奇人物，聽說他當(dāng)年名牌大學(xué)畢業(yè)后，不知道因?yàn)槭裁丛颍谝淮稳グ拈T旅游的情況下，突然迷戀上了這個游戲，然后他在賭

場開的書店內(nèi)，買了大約50本英文原版的德州撲克玩法介紹的書籍，回家反復(fù)研究。

一年以后辭掉了工作，飛去了澳門成為了一個職業(yè)玩家，又在兩年后，從澳門回到了上海，聽說還帶回來了不少于1000萬港幣的純利潤。

當(dāng)然，我承認(rèn)這些都是聽說的，雖然是他徒弟告訴我的，依然是聽說的，我沒辦法證明這傳說的真實(shí)性。但有一點(diǎn)，這個人與我玩過不下幾十次，絕對是一個三好牌手（牌品好，技術(shù)好，信用好）而這樣的牌手，我看遍上海也最多能數(shù)出來10個。

總之，高手翔在逆境的時(shí)候，得到了他師傅的頂力相助，解決了起步資金的問題。

最讓我難以理解的，是這個人有三個徒弟都在上海玩職業(yè)（上海當(dāng)職業(yè)的難度確實(shí)比澳門低）并且都是住在他家，吃在他家，他不但包他們生活費(fèi)，還資助他們打牌（承擔(dān)他們輸錢時(shí)虧損的50%，當(dāng)然如果你贏了也要給他50%，這樣作法其實(shí)就是變相降低了波動性巨大對于他徒弟們的傷害）。

并且在我從認(rèn)識他們，到今天不下5年的時(shí)間里，從沒有聽說，他對他這幾個徒弟有過任何要求……不是在那么長的時(shí)間里親眼看到，我是真的沒有辦法相信世界上還有這種事情的。

總之，因?yàn)橛匈F人相助，外加自身素質(zhì)比一般人要出眾，雖然也起落幾次，但他確實(shí)在一兩年的時(shí)間里，就達(dá)到了穩(wěn)定收益的水準(zhǔn)。

他曾經(jīng)給我看，他自己用IPNONE手機(jī)記錄的打牌的每次贏虧記錄，我看到的記錄橫跨1年半的時(shí)間，其中最高單月收益是16萬，最大單月虧損是9萬。

起起落落但又確實(shí)輸少贏多的成績，讓他在一年半的時(shí)間里，積累了100萬出頭的資金規(guī)模，而且還是在除掉了生活費(fèi)的情況下。

要知道我們德州職業(yè)選手的生活普遍很奢靡，我們的生活成本因?yàn)閬礤X容易，所以遠(yuǎn)高于普通人，一頓四五百元的早飯，一個星期起碼要吃2次，五六百一次的按摩，兩天至少去一次，偶爾牌局結(jié)束早必定去喝酒，每次去結(jié)帳都是5位數(shù)的單子。

只要我們能保持穩(wěn)定贏利，生活中的一切開銷我們都覺得不貴！比起厲害交易者的收入，其實(shí)未必我們的有多高，但問題在于我們的收入更有錢感，而交易者的收入更象是一個數(shù)字符號。

每次我們打完牌，拿到的都是現(xiàn)金，有時(shí)候運(yùn)氣真的好了，一晚上就贏了六位數(shù)，當(dāng)這些錢交到你手中時(shí)，你會做何感想？

一開始我的感覺是激動，習(xí)慣了后我只覺得錢太重不方便。

總之，我們既年輕又充滿欲望，而且我們的收入放在上海也是算可以了的，相對于普通人，我們來錢又太容易，真的找不到要節(jié)約的理由！所以，我大概能計(jì)算出高手翔一年半的真實(shí)收入，大約在150萬左右，而這樣的收入水平在我們職業(yè)的圈子里只能算中上水準(zhǔn)。

后來，我聽說他想跟他師傅一樣，去澳門挑戰(zhàn)下自己，所以就帶著100萬的資金，在去年過年那段時(shí)間，和朋友結(jié)伴去了澳門。

因?yàn)橄朐诎拈T當(dāng)職業(yè)，必然需要長時(shí)間逗留在澳門，所以肯定不可能住一個晚上就要幾千費(fèi)用的酒店。所以他選擇和朋友合租了一個房子，幾個人每人每月分?jǐn)?萬港幣左右的房租，2萬港幣一個月，雖然談不上有多便宜，但已經(jīng)是一般人能找到的，在澳門長期逗留最有性價(jià)比的方法了。

要知道澳門這個地方，生活成本可是高得恐怖的！你如果不能在那里賺到錢，那你是根本沒辦法堅(jiān)持下去多久的，日常生活開銷就可以完全拖垮你。而且我們也早已經(jīng)適應(yīng)了相當(dāng)水準(zhǔn)的生活，由簡入奢易，由奢入簡難。

他去了澳門后并沒有象他想象的那樣，取得如同他師傅一般耀眼的戰(zhàn)績，反而有相當(dāng)程度的不適應(yīng)。當(dāng)然這也跟澳門的職業(yè)牌手，比上海的職業(yè)牌手總體水平又要高出一個檔次有關(guān)系。

所以總體進(jìn)行得不順利的牌局外加高昂的生活成本，我相信一定給了他不小的壓力與壓抑感。這主要不是體現(xiàn)在金錢上的打擊，而是對一個職業(yè)牌手無比自信的信心上的打擊。

終于，整體上勉強(qiáng)維持住的心理平衡，在某一天因?yàn)橐粋€小概率事件的發(fā)生，而徹底的失去了控制。

某天當(dāng)高手翔在一次在概率上遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于對手的情況下，在河牌（就是第五張牌）被發(fā)死后，他那被壓抑的情緒開始爆發(fā)了。

雖然他用他最后那一點(diǎn)點(diǎn)冷靜離開了那張桌子，并沒有在那張桌子上爆發(fā)。

但不湊巧的事情總是接連而至，因?yàn)楸蝗薭adbet，所以他那天結(jié)束的牌局相當(dāng)?shù)脑?。就有朋友找他去喝酒，我相信喝酒的時(shí)候他一定是不開心的，他朋友就提議，他不要再玩那么費(fèi)腦子的德州撲克了，我們?nèi)ネ尜€運(yùn)氣的BJL放松一下吧！

當(dāng)然，那個人發(fā)誓只是去玩最小的臺子發(fā)泄一下情緒。

可能是心情確實(shí)需要發(fā)泄一下，可能在酒精的作用下讓人的控制力嚴(yán)重地下降了。高手翔這一次并沒有如同往常一樣拒絕了這樣的提議，而是第一次踏上了以運(yùn)氣為主并且他自己也不擅長的BJL桌。而這個決定讓他辛苦積累了一年半的百萬資金在一個晚上就化為了烏有。

大家知道BJL是一個什么樣的游戲嗎？

在這里我不想重復(fù)介紹游戲規(guī)則，只說一句，是個傻子也能在五分鐘內(nèi)掌握所有規(guī)則。

但就是這樣一個規(guī)則簡單到了極至的賭博游戲，卻有著眾所周知的長期負(fù)收益預(yù)期 —— 這個游戲賭 場比起普通玩家是有優(yōu)勢的！

那么賭場的優(yōu)勢又有多大呢？

我告訴你聽起來小得可憐大約只有4.5%，也就是賭場的勝率大約在52%出頭一點(diǎn)，玩家的贏面大約是47%出頭一點(diǎn)，兩個百分比一加就是100%。但理論上只有如此小優(yōu)勢的BJL卻在現(xiàn)實(shí)世界中毀滅了無數(shù)的人。

連黃光裕的牢獄之災(zāi)，也是從他在澳門的貴賓廳，玩BJL輸了好幾個億開始的。

在澳門所有賭場贏利的最大王牌，幾十年如一日始終是BJL！這以至于我們德州撲克的職業(yè)牌手都把BJL視為洪水猛獸，避之猶恐不及。

當(dāng)然這與BJL規(guī)則上賭場顯而易見的長期正收益預(yù)期肯定是有關(guān)系的，但更因?yàn)槲覀冊谏畹娜ψ又校牭?、看到太多太多的人被BJL弄得傾家蕩財(cái)，雖然德州毀掉的人也是數(shù)不可數(shù)，這從我們職業(yè)牌手那極高的收入上就可以體現(xiàn)出來，年入百萬不過是中等水平。

他碰面了，我都沒好意思直接開口問個究竟。

人總是有好奇心的，雖然我沒有直接問，但大家都是明白人，我的眼神，我的姿勢，我話里有話的語氣，無不在暗示他我濃厚的興趣。而他終究是苦笑了一下說出了一句話！

“那天晚上竟然連開了21個莊，竟然連開了21個莊！”

從他呆滯的表情，反復(fù)的語氣中我感受到事情過了那么久，他依然沒有辦法相信與接受這個事實(shí)！

一個已經(jīng)能夠在某一個投機(jī)領(lǐng)域穩(wěn)定贏利的高級投機(jī)者，依然可以因?yàn)闆]處理好第一類風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的情緒問題，外加各種機(jī)緣巧合，最終去到了一個他本不該去參與到的游戲中去，又因?yàn)闃颖緡?yán)重分布不均勻的客觀現(xiàn)實(shí)，而導(dǎo)致了辛苦累積的資金全部被毀滅的結(jié)果。

這也是一個沒有處理好第一類風(fēng)險(xiǎn)，而導(dǎo)致第二類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，從而被第二類風(fēng)險(xiǎn)毀滅的活生生的例子！

可以說，投機(jī)世界的絕大多數(shù)人，都是被第二類風(fēng)險(xiǎn)給毀滅的。

換句話說，也就是被他們自己所毀滅的。

諷刺的地方在于，在投機(jī)領(lǐng)域，唯一我們能在理論上完全規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，就是第二類風(fēng)險(xiǎn)。

我不知道，第二類風(fēng)險(xiǎn)擁有的所有三類風(fēng)險(xiǎn)中最強(qiáng)大的殺傷力與理論上最完美的可規(guī)避性，是不是也是一種一枚硬幣的雙面性的代表呢？

在這篇文章中談?wù)摿薆JL。

是要告訴大家一個道理，BJL是一個預(yù)期收益為負(fù)的游戲。

盡管從理論上，它所擁有的那個優(yōu)勢，本不可能帶給它賭

場贏利之王的桂冠，但現(xiàn)實(shí)早已經(jīng)證明，BJL就是任何賭 場的贏利之王。理論上的完美，再一次在現(xiàn)實(shí)中產(chǎn)生了令人難以至信的偏差。

那么，BJL莊家，究竟是怎么做到隨意屠殺閑家的呢？

他們利用的并不是大家都看得到的那個微小的概率優(yōu)勢，而是通過樣本的產(chǎn)生，會普遍發(fā)生的嚴(yán)重偏差，那肯定不是平均分布。

正是這樣的偏差會導(dǎo)致連續(xù)21個莊這樣極限情況的產(chǎn)生，而在交易里，海龜那本書中也說到了連續(xù)13次的假突破后，才用趨勢跟隨系統(tǒng)捕捉到了一次大的利潤。

如果這樣嚴(yán)重的樣本分布不均，再加上巨大的波動性的話，那幾乎就必然等于玩家的心態(tài)徹底失去控制，從而被第二類風(fēng)險(xiǎn)所毀滅。

可以說，對于99%的BJL玩家來說，賭場的優(yōu)勢在平時(shí)是4.5%，而一旦小概率事件自然產(chǎn)生后，賭 場的優(yōu)勢就從4.5%變化為無限接近100%。

哪怕有那1%的玩家可以克服這個情況，但等待他們的，也是從長期看，注定了的負(fù)收益預(yù)期。

所以，這是一個從長期來看，你注定贏不了的游戲，這個游戲與德州有本質(zhì)的不同，德州我們也計(jì)算過，在不加入策略的情況下，因?yàn)橘€場會抽水，所以如果大家都只是純運(yùn)氣的玩，那么大家從長期看都是負(fù)的預(yù)期收益。

正是因?yàn)椴呗缘募尤?，使得這個游戲在不同的人，使用不同策略的情況下，收益的偏差大到難以想象的地步。

BJL與任何策略無關(guān)，BJL不會因?yàn)槟闶褂萌魏尾呗远淖兯情L期存在的負(fù)期望收益。

雖然我每次去澳門（我是以去旅游加感受賭徒圣地的心態(tài)，去連玩帶學(xué)習(xí)的，而不是去長駐）都會聽到朋友跟我說，這個人打BJL贏了100萬一個晚上，那個人打BJL又贏了多少多少……

這些都沒有用，這不是因?yàn)樗麄兊南到y(tǒng)能戰(zhàn)勝賭場，只是運(yùn)氣的垂憐外加這個游戲本身巨大的波動性，所帶來的短期收益偏向性導(dǎo)致了他們在一時(shí)獲得了不錯的收益。

在澳門有一句老話一直流傳，賭場最不怕賭 客贏錢，賭 場怕只怕賭客不來玩。

只要你來玩的時(shí)間長了，你的各種問題與風(fēng)險(xiǎn)就會有充分的余地來發(fā)揮作用，自然而然地消滅你！

反問大家一句：

從人性的角度出發(fā)，那些一個晚上就在BJL贏了上百萬的人，真的可以做到以后就不來玩了嗎？哪怕他明知道這個道理他都不可能不來玩。

那些能做到不來玩的人一開始就不會去玩，一次也不會！好比我這樣的職業(yè)牌手。

所以，我也沒機(jī)會去贏這種一個晚上一百萬的錢。

到頭來賭場什么也不會失去，他只是把他的錢暫時(shí)放你那里，讓你幫他保管一下而已，他知道你一定會在某一天自己又雙手奉上的。