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很多朋友說，2021年會是一個通脹的年份，我個人認為，通脹的可能性會有，但更多是溫和通脹。具體來看，在溫和通脹的環(huán)境里，人民幣資產(chǎn)和美元資產(chǎn)的表現(xiàn)是不一樣的。對人民幣資產(chǎn)來說，2021年可能會出現(xiàn)流入性升值。美元方面，應(yīng)該是以美元定價的商品出現(xiàn)復(fù)蘇性通脹。

為什么不說以人民幣定價的商品呢？因為人民幣在升值的過程中，對商品價格是有所壓制的，但隨著外資的流入，人民幣資產(chǎn)是處在一個比較容易升值的狀態(tài)。這主要是因為中國與美國、歐盟等國家和地區(qū)的貨幣政策是不共振的，這使得人民幣的升值還是在預(yù)期之中，或者會保持相對的強勢。

人民幣資產(chǎn)大體可以分為房產(chǎn)和股票兩大類，在這兩類中，可能又主要體現(xiàn)在股市這一塊。因為房產(chǎn)這塊的政策還在壓制，或者說它有可能漲，但漲幅會比較小。而股市這一塊則進入了一個相對擴張的周期，再加上流動性不斷輸入，大家預(yù)期的資產(chǎn)升值也會稍微高一點。如果是流入房產(chǎn)，一是漲幅少，二是外資買房不方便，三是流出也不方便。這樣一來，資產(chǎn)就會流入A股為主，港股為輔的以人民幣資產(chǎn)為代表的市場中，使得人民幣資產(chǎn)進入升值過程。

國際市場上大部分商品都是以美元定價的，現(xiàn)在歐美經(jīng)濟要復(fù)蘇，中國經(jīng)濟會繼續(xù)復(fù)蘇，再加上美元和歐元的泛濫，在這樣的環(huán)境下，以美元定價的商品，特別是原材料的升值會多一點。為什么是原材料而不是產(chǎn)成品呢？因為大部分產(chǎn)成品是由中國提供，或者其它第三世界加工而成的，產(chǎn)成品也就是CPI的漲幅可能會稍微小一點，而PPI的升值可能會多一點。以美元定價的原材料，比如能源、有色等，可能會在第一季度或上半年出現(xiàn)復(fù)蘇性通脹。以復(fù)蘇的主題為驅(qū)動，加上流動性相對寬松的環(huán)境，使得以美元計價的商品出現(xiàn)通脹，這種通脹會相對產(chǎn)成品快一點，但總體來講還是比較溫和的。

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