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今年上半年，我們提到過貨幣慢轉(zhuǎn)彎的概念，即貨幣政策從偏松逐漸轉(zhuǎn)向偏緊。因為是相對較慢的轉(zhuǎn)彎，因此對經(jīng)濟的影響會小一些，不能讓好不容易復(fù)蘇的經(jīng)濟因為貨幣收緊而被往下打。

目前來看，我個人感覺這個慢轉(zhuǎn)彎又出現(xiàn)了新的變化。之前是從偏松向偏緊慢轉(zhuǎn)彎，這次可能會進行一個從偏緊向偏松的慢轉(zhuǎn)彎。這兩次慢轉(zhuǎn)彎都有一個特點，它不是快速的轉(zhuǎn)彎，不是全面性的變化，而是局部性的變化。也就是說，前面從偏松到偏緊的慢轉(zhuǎn)彎，屬于結(jié)構(gòu)性的收縮。比如對房地產(chǎn)的收縮比較明顯，但是對其他領(lǐng)域不是很明顯，甚至對高科技領(lǐng)域以及中小企業(yè)還維持著相對寬松的狀態(tài)。

同理，此次從偏緊到偏松的慢轉(zhuǎn)彎也是結(jié)構(gòu)性的。在新基建、消費、新能源等領(lǐng)域，以及中小企業(yè)，特別是制造業(yè)下游的中小企業(yè)，還是需要進一步給予貨幣和財政政策的支持。而房地產(chǎn)可能就不是作為放松的一個點，它可能是收緊的局部，也可能是正常的局部，但不是寬松的局部。

貨幣、財政政策的慢轉(zhuǎn)彎，可以燙平經(jīng)濟的波動。如果原來經(jīng)濟波動很大，可能會過熱，我們就要慢轉(zhuǎn)彎，稍微收一點，防過熱。在經(jīng)濟低迷的時候，就要稍微放一點，使其慢慢回到復(fù)蘇或者發(fā)展的方向上。

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