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烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生以來(lái)，全球股市基本上都是下跌的，其中俄羅斯的股市下跌最多。有些人就在想，此次戰(zhàn)爭(zhēng)是不是對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有很大的負(fù)面影響，所以造成了A股的下跌。應(yīng)該說(shuō)對(duì)我們的負(fù)面影響是有一點(diǎn)的，但總得來(lái)說(shuō)對(duì)我們的負(fù)面影響應(yīng)該是最小的，甚至從國(guó)際貿(mào)易、人民幣國(guó)際化的角度來(lái)講，我們還可能獲得一點(diǎn)好處。從這個(gè)角度來(lái)講，A股的下跌更多是一種恐慌情緒的釋放，而不是真的被戰(zhàn)爭(zhēng)牽連。

戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)，美元相對(duì)歐元是升值的，因?yàn)橐恍﹪?guó)際資金要避險(xiǎn)，這個(gè)資金就會(huì)流入美國(guó)。當(dāng)然，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)期間原油和貴金屬大體也是上漲的。在美元相對(duì)歐元升值的同時(shí)，人民幣相對(duì)美元也升值了，也就是說(shuō)避險(xiǎn)資產(chǎn)也在流入中國(guó)，甚至從某些層面來(lái)講，人民幣的升值程度更大。在這種情況下，我們是不是可以認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，人民幣是避險(xiǎn)資產(chǎn)中最優(yōu)的一類(lèi)？我個(gè)人感覺(jué)，至少?gòu)哪壳皝?lái)看這是現(xiàn)實(shí)選擇的結(jié)果，也就是人民幣已經(jīng)慢慢成為全球避險(xiǎn)資產(chǎn)的重要選擇之一。

這段時(shí)間，流入中國(guó)的避險(xiǎn)資金未必要比美國(guó)多，但是從貨幣升值的角度來(lái)講，人民幣升值更多，說(shuō)明避險(xiǎn)資金的流入還是比較多的。如果因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)的影響，避險(xiǎn)資金不斷流入，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看其實(shí)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是有正面作用的，至少?gòu)牧鲃?dòng)性的角度來(lái)講，是有一定的正面作用的。

美國(guó)本身就想要通過(guò)挑起戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)讓避險(xiǎn)資金流入本國(guó)去對(duì)沖未來(lái)加息和縮表所引起的貨幣緊縮的負(fù)面影響。中國(guó)不僅本身貨幣財(cái)政政策就略寬松，現(xiàn)在又有避險(xiǎn)資金的流入，從中長(zhǎng)期來(lái)講，應(yīng)該是一種利好。我們可以將烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)理解成是對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的一種支撐。這樣一來(lái)，我們就可以用相對(duì)理性的姿態(tài)去分析資本的流進(jìn)和流出。

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