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熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

	專題摘要：四大期貨交易所籌備的期權(quán)品種近期均有重大進(jìn)展，期權(quán)時(shí)代即將來(lái)臨。證券時(shí)報(bào)記者了解到，為了備戰(zhàn)這一頗為陌生的新交易形式，期貨行業(yè)正掀起一場(chǎng)“留洋運(yùn)動(dòng)”。【詳細(xì)】
	四大期貨交易所積極籌備期權(quán) 期權(quán)交易有望破冰四大期貨交易所均在積極穩(wěn)步推進(jìn)期權(quán)前期準(zhǔn)備工作。今年5月7日，大商所率先啟動(dòng)商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易，測(cè)試范圍覆蓋了大商所上市的全部品種并且采用美式期權(quán)規(guī)則。8月，中國(guó)金融期貨交易所的滬深300股指期權(quán)也在積極開展測(cè)試。同時(shí)，鄭州商品交易所在8月7日公布了未來(lái)期權(quán)交易制度的雛形，還向期貨公司發(fā)布了包括《鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法（草案）》和《鄭州商品交易所期權(quán)做市商管理辦法（草案）》及白糖期權(quán)合約。上海期貨交易所也在緊鑼密鼓地進(jìn)行商品期權(quán)的前期準(zhǔn)備工作。

期權(quán)(option)又稱為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進(jìn)行定價(jià)，使得…… 【詳細(xì)】	期權(quán)期貨基金風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖利器四大交易所暗戰(zhàn)期權(quán)頭班車鄭商所研討期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則中金所緊鑼密鼓備戰(zhàn)股指期權(quán) 期權(quán)臨近期貨公司盼當(dāng)“做市商” 期權(quán)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有巨大作用各大期交所均推出準(zhǔn)產(chǎn)品大商所籌備農(nóng)產(chǎn)品期權(quán) 中期協(xié)開展期權(quán)培訓(xùn)

白糖期權(quán)合約（征求意見(jiàn)稿）

項(xiàng)目	內(nèi)容
交易單位	一手白糖期貨合約
報(bào)價(jià)單位	元(人民幣)/噸
最小變動(dòng)價(jià)位	0.5元/噸
每日價(jià)格最大波動(dòng)限制	與白糖期貨合約每日漲跌停板的絕對(duì)數(shù)相同。其中，期權(quán)跌停板不低于期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位。
到期月份	白糖期貨合約交割月份前二個(gè)月及交易所規(guī)定的其他月份
交易時(shí)間	與白糖期貨合約相同
合約類型（代碼）	看漲期權(quán)（SRC），看跌期權(quán)（SRP）
執(zhí)行價(jià)格	每個(gè)交易日以前一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，按執(zhí)行價(jià)格間距掛出三個(gè)實(shí)值期權(quán)，一個(gè)平值期權(quán)和三個(gè)虛值期權(quán)
執(zhí)行價(jià)格間距	執(zhí)行價(jià)格在3000元/噸及以下時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距為50元/噸；執(zhí)行價(jià)格在3000以上7000元噸及以下時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距為100元/噸；執(zhí)行價(jià)格7000元/噸以上時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距為150元/噸
執(zhí)行方式和時(shí)間	美式。買方可在每個(gè)交易日提交執(zhí)行通知、撤銷執(zhí)行通知，在到期日提交不執(zhí)行通知，須在每日15:20之前提出。
最后交易日	期權(quán)到期月份的最后一個(gè)交易日
合約到期日	最后交易日
上市交易所	鄭州商品交易所

商品期貨和金融期貨合約月份的差異

商品的生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)具有季節(jié)性特點(diǎn)，商品期貨合約月份的選擇常常是根據(jù)貿(mào)易量相對(duì)較大、價(jià)格波動(dòng)較大、保值需求較高的月份作為期貨合約的月份，工業(yè)品生產(chǎn)和消費(fèi)的季節(jié)性影響較小，因此，也有交易所將所有日歷月都作為期貨合約月份。金融期貨不存在季節(jié)性特點(diǎn)，由于持有成本低，現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)較好，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，期現(xiàn)貨價(jià)格之間價(jià)差和月份之間價(jià)差相對(duì)較小，合約月份之間相差時(shí)間較長(zhǎng)（一般3個(gè)月），有利于持倉(cāng)相對(duì)集中和市場(chǎng)活躍，而且現(xiàn)貨保值采用對(duì)沖保值的策略也很便利。

商品期貨期權(quán)與期貨合約到期月份關(guān)系

商品期貨期權(quán)的合約月份與對(duì)應(yīng)期貨合約的月份之間并非是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系，即期貨期權(quán)合約月份很少與對(duì)應(yīng)的期貨合約月份完全相同。一般來(lái)說(shuō)，有期貨合約的月份都有期貨期權(quán)合約。與此同時(shí)，為了便利保值和投資，部分商品期貨期權(quán)在期貨合約月份之間（不存在期貨合約的月份）增加了系列期權(quán)合約月份。

金融期貨期權(quán)與標(biāo)的期貨合約月份的關(guān)系

金融期貨的合約月份跨度較大，一般為季月月份，但金融期貨期權(quán)的合約月份盡量減少跨度，以此增加活躍的期貨期權(quán)合約數(shù)量。

期貨合約及期權(quán)合約交易期限比較

從商品期貨期權(quán)的交易期限來(lái)看，正常合約交易期限一般和期貨合約相同，但也不盡然。商品期貨合約和期權(quán)合約交易期限的選擇有認(rèn)識(shí)方面的原因，也有歷史方面的原因。期貨交易所延長(zhǎng)交易期限的初衷是為企業(yè)提供更長(zhǎng)期限風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，滿足不同期限套期保值和投資的要求。【具體請(qǐng)參考】