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熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

領(lǐng)取策略源碼方式

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客戶反饋

章先生（紹興）：我做交易主張大道至簡，這些策略雖然簡單，但有很多是通用策略，普適性、時(shí)效性良好。

楊先生（江西）：我以前不加止損止盈，導(dǎo)致有時(shí)虧損過大，盈利后利潤回吐又太多，借鑒了C12策略中關(guān)于止損止盈的思路，實(shí)盤業(yè)績更好了！

陳先生（上海）：以后寫策略，首先要過普適性這一關(guān)，像C08策略，不僅要多品種普適，還要做到多周期普適。

韓女士（杭州）：新手上路，買了C03、C04先熟悉一下編程，代碼簡單易懂，交易邏輯也清晰。

策略原理

Fama-French模型無疑是股票量化投資最為經(jīng)典的模型之一，F(xiàn)ama和French(1992)研究了市場(β)、市值(size)、賬面市值比(book-to-market equity)、財(cái)務(wù)杠桿(leverage) 、市盈率倒數(shù)(E/P)這五個(gè)因子對(duì)股票平均收益的影響。

在橫截面回歸獨(dú)立檢驗(yàn)四因子對(duì)平均收益的影響時(shí)，四個(gè)因子都表現(xiàn)出很強(qiáng)的解釋能力，而β很弱。而進(jìn)行多變量回歸時(shí)，市值因子SMB和賬面市值比HML這兩個(gè)因子吸收了另兩個(gè)因子的解釋能力，成為解釋平均收益的決定性變量。該模型在論文《commom risk factors in returns on bonds and stocks》中正式提出，公式如下。

E(R(t))=Rf(t)+bE(Rm(t)-Rf(t))+sE(SMB(t))+hE(HML(t))

A05模型對(duì)Fama-French模型做了改良，包括不同類別因子數(shù)據(jù)的特殊處理和選股方式的獨(dú)創(chuàng)性改進(jìn)，我們所構(gòu)建的模型相比原始模型對(duì)A股市場更為有效、盈利能力更強(qiáng)、有更高的超額收益。

分享策略績效

A05策略的績效比原始三因子模型有極大的提升，對(duì)沖中證500指數(shù)年化收益高達(dá)33.1%，最大回撤僅8%，具備可實(shí)盤的高收益風(fēng)險(xiǎn)比。圖中藍(lán)線是股票多頭收益，紅線是對(duì)沖收益，綠線是基準(zhǔn)指數(shù)收益。