觀點(diǎn)

焦炭：供需緩慢上升，庫存中性下降。下游利潤(rùn)較差，現(xiàn)貨降價(jià)，震蕩建議觀望。

焦煤：供應(yīng)有回升預(yù)期，需求較好，庫存低位回升，下游利潤(rùn)較低，估值中性，價(jià)格利潤(rùn)偏高，偏弱。

基本面

價(jià)格：

焦煤倉單成本1820，焦炭倉單2760(-30)，海外倉單價(jià)格澳洲煤2200，蒙古煤1820。

需求，利潤(rùn)，開工：

焦化利潤(rùn)0環(huán)比持平，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，焦炭倉單2750，焦炭日均產(chǎn)量113.7萬噸，環(huán)比增0.2，同比增1.8。虧損產(chǎn)量上升較慢。鐵水239環(huán)比增2，同比增7.焦炭供需雙增。庫存下上升。洗煤廠產(chǎn)量56.65環(huán)比減7，供應(yīng)因事故和兩會(huì)收縮。兩會(huì)后供應(yīng)有增加預(yù)期. 蒙煤日均通車900車，環(huán)比減20車，同比增760車。通關(guān)回升

庫存：

焦炭庫存：焦炭總庫存944，環(huán)比降16萬噸，同比減140，焦化廠焦炭庫存104萬噸，環(huán)比減2，同比增30，鋼廠焦炭庫存658,環(huán)比減9,同比減90， 港口庫存181，環(huán)比減4，同比減70。庫存下降，港口有集港，關(guān)注成材需求。

焦煤庫存：焦煤總庫存1957，環(huán)比降4.5萬噸，同比降580萬噸，焦化廠焦煤庫存966萬噸，環(huán)比減30萬噸，同比減300，鋼廠焦煤庫存826萬噸，環(huán)比增9萬噸，同比減70，港口庫存164，環(huán)比增20，同比減40萬噸，洗煤廠庫存139，環(huán)比減11，同比增1?？値齑嫒蕴幱跉v史絕對(duì)低位，現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)。

進(jìn)出口：

蒙煤進(jìn)口回升，1-2月進(jìn)口焦煤1300萬噸，同比增57%，1-2月焦炭出口120萬噸，同比增長(zhǎng)34%

一、價(jià)格

二、需求，利潤(rùn)，開工

三、庫存

四、進(jìn)出口