華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、自美國(guó)政府宣布關(guān)稅以來，標(biāo)普500指數(shù)在兩天內(nèi)下跌了10%以上，納指下跌了11%以上。根據(jù)美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)（AAII）的最新調(diào)查，悲觀情緒（定義為對(duì)未來六個(gè)月股價(jià)下跌的預(yù)期）在最近一周上升了9.8%，達(dá)到61.9%。這是有記錄以來的第三高水平，也是自2009年3月5日以來的最低水平。

2、國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公告稱，自2025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅。有關(guān)事項(xiàng)如下：對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅；現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。

3、商務(wù)部會(huì)同海關(guān)總署發(fā)布關(guān)于對(duì)釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制措施的公告，并于發(fā)布之日起正式實(shí)施。此次中國(guó)政府依法對(duì)相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，目的是更好維護(hù)國(guó)家安全和利益，履行防擴(kuò)散等國(guó)際義務(wù)。

4、未來一周，全球市場(chǎng)大事不斷。中國(guó)4月10日起對(duì)美商品加征34%關(guān)稅；歐盟擬對(duì)美關(guān)稅采取全面反制措施；中美3月通脹數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐；美股財(cái)報(bào)季將拉開帷幕；2025全球6G技術(shù)與產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會(huì)在南京舉行。

資本市場(chǎng)

1、上周四A股與港股市場(chǎng)

周四A股三大指數(shù)震蕩收跌，消費(fèi)電子、高外銷占比概念股集體重挫，立訊精密、歌爾股份等多只個(gè)股跌停，大消費(fèi)、中韓自貿(mào)區(qū)等板塊走高。截止收盤，上證指數(shù)跌0.24%報(bào)3342.01點(diǎn)，深證成指跌1.4%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.86%，萬得全A跌0.76%。市場(chǎng)成交額回升至1.16萬億元。

港股三大指數(shù)弱勢(shì)震蕩，恒生指數(shù)收盤跌1.52%報(bào)22849.81點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌2.09%，恒生國(guó)企指數(shù)跌1.31%，大市成交2894.92億港元。南向資金凈買入287.9億港元，創(chuàng)歷史次高；阿里巴巴獲凈買入34.87億港元，騰訊控股獲凈買入超12億港元。

2、上周五美股、美債與匯率

美國(guó)股市連續(xù)第二天遭受重創(chuàng)，道指跌5.5%報(bào)38314.86點(diǎn)，較歷史最高收盤紀(jì)錄低逾10%，確認(rèn)進(jìn)入修正區(qū)間，標(biāo)普500指數(shù)跌5.97%報(bào)5074.08點(diǎn)，創(chuàng)2020年3月以來最大單日跌幅，納指跌5.82%報(bào)15587.79點(diǎn)，較歷史最高收盤紀(jì)錄下跌超過20%，確認(rèn)進(jìn)入技術(shù)性熊市區(qū)間。波音跌超9%，3M公司跌逾9%，領(lǐng)跌道指。萬得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)跌5.62%，特斯拉跌超10%，英偉達(dá)跌逾7%。中概股大幅下挫，BOSS直聘跌超18%，富途控股跌逾14%。本周，道指跌7.82%，標(biāo)普500指數(shù)跌9.08%，納指跌10.02%。

美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌4個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.654%，3年期美債收益率跌1.47個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.6452%，5年期美債收益率跌1.59個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.7226%，10年期美債收益率跌3.05個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.0056%，30年期美債收益率跌6.61個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.4117%。

紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.96%報(bào)102.9189，周跌1.07%。非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.78%報(bào)1.0966，周漲1.27%；英鎊兌美元跌1.52%報(bào)1.2901，周跌0.29%；澳元兌美元跌4.55%報(bào)0.604，周跌3.91%；美元兌日元漲0.62%報(bào)147，周跌1.9%；美元兌加元漲0.94%報(bào)1.4228，周跌0.64%；美元兌瑞郎漲0.16%報(bào)0.8606，周跌2.28%；離岸人民幣對(duì)美元跌160個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.2966，本周累計(jì)跌269個(gè)基點(diǎn)。

▌今日提示

09：20 中國(guó)央行2452億元七天逆回購(gòu)

▌商品相關(guān)信息和夜盤動(dòng)向

1、商品相關(guān)信息：

高盛將2025年12月布倫特原油和WTI原油預(yù)測(cè)價(jià)格下調(diào)5美元，至66美元/桶和62美元/桶。

2、夜盤動(dòng)向： 

上周四無夜盤。

▌策略參考和回顧

【前瞻】小長(zhǎng)假期間，在關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)的作用下，全球股市和大宗商品迎來了重挫。今日是小長(zhǎng)假后首個(gè)交易日，預(yù)計(jì)相關(guān)品種將有劇烈波動(dòng)。股指預(yù)期將大幅低開，金融屬性強(qiáng)的商品受到?jīng)_擊會(huì)比金融屬性一般的商品更大，如白銀、銅、鎳等工業(yè)品，部分商品可能面臨跌停，而金融屬性弱的農(nóng)產(chǎn)品受到影響弱，特別是由于我國(guó)對(duì)美國(guó)加征34%關(guān)稅，對(duì)豆粕構(gòu)成利好，假日期間，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲。近期市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，建議減少頭寸，等待市場(chǎng)穩(wěn)定，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

【期指】小長(zhǎng)假期間，歐美日等股市大跌，A50、中國(guó)金龍指數(shù)等也迎來了重挫，預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)股市也將普遍低開，市場(chǎng)短期波動(dòng)加大，注意控制風(fēng)險(xiǎn)，而中長(zhǎng)期而言，中國(guó)核心資產(chǎn)因其低估值和全球競(jìng)爭(zhēng)力，具有較大價(jià)值，吸引長(zhǎng)期資金介入，下跌空間有限。關(guān)注今日政策面，昨人民日?qǐng)?bào)發(fā)表評(píng)論員文章《集中精力辦好自己的事 增強(qiáng)有效應(yīng)對(duì)美關(guān)稅沖擊的信心》，提到“未來根據(jù)形勢(shì)需要，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時(shí)可以出臺(tái)”。這一表述在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下具有重要意義，表明我國(guó)貨幣政策在應(yīng)對(duì)外部沖擊和穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面具備足夠的靈活性和主動(dòng)性。

【有色】小長(zhǎng)假期間，外盤有色普跌，部分有色的跌幅較大，如銅、鎳等，今日開盤或?qū)⒌?，目前整體市場(chǎng)受到超預(yù)期關(guān)稅戰(zhàn)的波及，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期波動(dòng)或?qū)⒓哟螅袌?chǎng)面臨快速風(fēng)險(xiǎn)釋放出清的階段。建議注意風(fēng)控，減少持倉(cāng)和交易。同時(shí)關(guān)注消息面和政策面變化。

【貴金屬】貴金屬在清明長(zhǎng)假期間價(jià)格變化較大，外盤倫敦銀現(xiàn)自高位回落超15%，預(yù)計(jì)內(nèi)盤開盤滬銀面臨跌停封板。黃金自高位也有所回撤，流動(dòng)性緊縮促使部分頭寸離場(chǎng)補(bǔ)充資金進(jìn)入股市，短期來看黃金仍有進(jìn)一步回調(diào)的可能，但金走勢(shì)仍比銀強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市金銀比將進(jìn)一步擴(kuò)大。中長(zhǎng)期來看，央行持續(xù)購(gòu)金以及大量資金流入黃金ETF，將為貴金屬提供較為堅(jiān)實(shí)的底部。對(duì)于白銀而言，警惕其高波動(dòng)性，在貿(mào)易戰(zhàn)和關(guān)稅壁壘前景不明朗的大背景下工業(yè)金屬或受到拖累。美貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯，區(qū)間操作，止盈止損。

【黑色金屬】假期期間新加坡鐵礦主力合約大跌3.9%左右。假期國(guó)內(nèi)螺紋熱卷普跌10-30元/噸，唐山鋼坯跌30元/噸。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1—2月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%，房屋施工面積同比下降9.1%，房屋新開工面積同比下降29.6%，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)維持收縮態(tài)勢(shì)，今年建筑鋼材需求整體偏弱。美國(guó)征收高額關(guān)稅，影響全球經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)螺紋熱卷鐵礦偏弱運(yùn)行。

【原油】周五在我國(guó)宣布反制措施后，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，宏觀避險(xiǎn)情緒加劇，美股繼續(xù)全線暴跌，外盤布油和WTI原油在周末前兩個(gè)交易日一度下跌近10美元，創(chuàng)下了2021年3月以來的新低，WTI最低下探至60美元。另外，周四晚歐佩克+網(wǎng)絡(luò)會(huì)議上八個(gè)成員國(guó)計(jì)劃在5月份增加每日原油產(chǎn)量，消息公布后，油價(jià)大幅跳水。而對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，外盤原油在國(guó)內(nèi)假期下跌超10%情況下，今日開盤SC原油期貨或會(huì)有波補(bǔ)跌行情，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

【農(nóng)產(chǎn)品】假日期間中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，中國(guó)宣布對(duì)美國(guó)商品征收34%的關(guān)稅，導(dǎo)致進(jìn)口美豆成本提升，假日期間豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大漲，預(yù)計(jì)今日開盤國(guó)內(nèi)豆粕、豆油或?qū)⑸蠞q，美豆在國(guó)內(nèi)收盤期間跌幅約3.7%，豆系市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱走勢(shì)，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)處于巴西大豆進(jìn)口窗口期，預(yù)計(jì)對(duì)遠(yuǎn)月合約影響更大。預(yù)計(jì)油脂中，豆油表現(xiàn)較強(qiáng)，對(duì)棕櫚油、菜油影響較小，不過原油大幅下跌使得馬棕油作為生物柴油的吸引力下降，周五馬棕油大幅下跌，同時(shí)馬棕油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)季，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棕櫚油或追隨馬棕油跌勢(shì)。

▌假期漲跌幅