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近日，七禾網(wǎng)期貨中國(guó)翁建平和果圓走訪了上海德潤(rùn)投資有限公司，并與德潤(rùn)投資總裁陳灝康先生、期貨投資經(jīng)理李璟鷺先生、組合投資經(jīng)理趙欽峰先生深入交談。以下內(nèi)容是七禾網(wǎng)翁建平對(duì)本次【走進(jìn)私募圈——德潤(rùn)投資】的體驗(yàn)和總結(jié)。

德潤(rùn)——德才兼?zhèn)?潤(rùn)及大家

“德潤(rùn)”，“德”，德才兼?zhèn)?；“?rùn)”，潤(rùn)及大家。德潤(rùn)由市場(chǎng)的知名人士陳灝康創(chuàng)辦，他希望公司的員工能德才兼?zhèn)?，能夠?chuàng)造財(cái)富，給社會(huì)帶來財(cái)富，他認(rèn)為財(cái)富到達(dá)一定的境界，不光是給公司帶來財(cái)富，更多的是回報(bào)社會(huì)，所以他取了“德潤(rùn)”二字。公司坐落在上海黃浦江邊的震旦國(guó)際大廈，之所以把公司搬到這里，陳灝康看中的正是這里的地理環(huán)境，他說這地方是風(fēng)水寶地，匯聚了很多知名的金融機(jī)構(gòu)，而且都運(yùn)營(yíng)得不錯(cuò)。

指導(dǎo)觀念：做事情就是要比別人早一點(diǎn)點(diǎn)，這樣就能比別人早一點(diǎn)點(diǎn)掙到錢

德潤(rùn)目前主要有兩大業(yè)務(wù)，第一塊業(yè)務(wù)是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——股權(quán)投資；第二塊業(yè)務(wù)——量化投資。陳灝康更看好量化投資的前景，他說在2006年的時(shí)候就想投資量化行業(yè)，但是當(dāng)時(shí)金融工具不完備，中間又由于種種原因擱置，直到2014年才開始投資。“量化投資在國(guó)外已經(jīng)很成熟，在國(guó)內(nèi)才剛剛起步，未來將會(huì)是一個(gè)發(fā)展方向，我們做事情就是要比別人早一點(diǎn)點(diǎn)，這樣就能比別人早一點(diǎn)點(diǎn)掙到錢，這是我一生做事的指導(dǎo)觀念，所以我做了很多證券市場(chǎng)先行一步的事情，市場(chǎng)永遠(yuǎn)選擇領(lǐng)先者”陳灝康說到。

“賽馬機(jī)制”選拔量化人才

如何才能在量化投資行業(yè)脫穎而出，陳灝康表示關(guān)鍵是人才，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)什么都不缺就缺人才，所以德潤(rùn)創(chuàng)建了“賽馬機(jī)制”來選拔量化人才。首先他們會(huì)成立一個(gè)評(píng)估小組，評(píng)估參選的模型是否能夠盈利；如果模型測(cè)試能夠盈利就進(jìn)入實(shí)盤階段，德潤(rùn)會(huì)給每個(gè)盤手300萬的資金，半年收益率如果能夠達(dá)到6%，回撤控制好就能進(jìn)入下一個(gè)階段；管理的產(chǎn)品如果4個(gè)月收益率超過8%，最終收益率能夠達(dá)到16%~20%；測(cè)試合格就納入德潤(rùn)的MOM基金，每個(gè)盤手給1億的管理資金，再采用末位淘汰制，選出最優(yōu)秀的幾位選手?！熬拖癖任湔杏H，不管南拳北腿，都可以上去，出來就是人才”，陳灝康希望通過“賽馬機(jī)制”，把德潤(rùn)打造成一個(gè)量化平臺(tái)，成為優(yōu)秀量化基金經(jīng)理的搖籃。

（陳灝康動(dòng)漫畫像，手上拿著青銅劍，腳踩人面青銅鼎。）

陳灝康：從造船廠到證券公司高管到PE大佬

陳灝康，德潤(rùn)的創(chuàng)辦人。他的經(jīng)歷讓我們印象深刻，他并不是金融行業(yè)出身，大學(xué)畢業(yè)后在上海造船廠工作了6年，后來機(jī)緣巧合他去了一家證券公司，對(duì)他來說這是一個(gè)全新的開始,在工作了幾年后脫穎而出成為了行業(yè)中的翹楚，為什么？陳灝康說：“吃得苦中苦，方為人上人。我第一天到證券公司就幾乎半年沒回家，那時(shí)候金融是新東西，大家都不懂，要想脫穎而出，只有比別人更努力。我每天晚上學(xué)習(xí)到凌晨3點(diǎn)，然后就睡在證券公司的地毯上，晚上特別冷，我就拿了好幾個(gè)取暖器圍起來，睡在中間，早上6點(diǎn)就起來打掃衛(wèi)生。別人說我怎么這么能吃苦，其實(shí)這對(duì)我來說并不算什么，在船廠的時(shí)候更苦，穿著工作服在太陽(yáng)下暴曬，脫下工作服，工作服還能立著，里面都是鹽?！闭沁@種吃苦的精神讓陳灝康一步步走到現(xiàn)在。從證券公司出來后，陳灝康創(chuàng)辦了上海德潤(rùn)投資有限公司，通過投資“無錫尚德”，在業(yè)內(nèi)一炮而紅，也讓他嘗到了股權(quán)投資的甜頭的甜頭，后來他又成功投資數(shù)家公司上市，讓他成為國(guó)內(nèi)PE界的大佬級(jí)人物。他說他投資能夠成功的原因是只投新產(chǎn)業(yè)、有規(guī)模、在行業(yè)里有話語(yǔ)權(quán)的公司。

評(píng)價(jià)自己：不做壞人  下半生給年輕人搭臺(tái)唱戲

在談到他怎么評(píng)價(jià)自己，他的回答“不做壞人”。陳灝康專注于投資，基本沒有其他的興趣，唯一的興趣就是掙錢?！斑@個(gè)行業(yè)不進(jìn)則退，因?yàn)槲覀儾皇亲盥斆鞯?，而世界上更聰明的人，每天都在涌入這個(gè)行業(yè)，如果不進(jìn)步就是退步，大家都在爭(zhēng)搶一塊蛋糕。我現(xiàn)在年紀(jì)比人家大，不如以前經(jīng)歷充沛，但唯一的優(yōu)勢(shì)可能就是經(jīng)驗(yàn)豐富點(diǎn)，但是年輕人永遠(yuǎn)會(huì)超過老的，我的職責(zé)不是用經(jīng)驗(yàn)來指導(dǎo)人家，而是我搭平臺(tái)讓年紀(jì)輕人來賽馬，跑出來的就是優(yōu)秀選手。因?yàn)樽鐾顿Y，拿到錢就只有兩個(gè)途徑去管理，第一個(gè)自己管，第二找比自己能干的人來管，我沒有這樣的能力，我就找比自己能干的人來管理。”他還舉了個(gè)例子，“一個(gè)演員只有兩種結(jié)果，一旦老了形象對(duì)不起觀眾，要不自己下臺(tái)，要不被人趕下臺(tái)”，所以他的下半生就是給年輕人搭臺(tái)唱戲。

做金融自律性要強(qiáng)，要居安思危

“做金融自律性要強(qiáng)，不是什么東西都是錢字當(dāng)先，要自己控制住自己。還有要學(xué)會(huì)居安思危，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)在任何時(shí)候都是巨大風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，永遠(yuǎn)會(huì)損失在下一次，所以任何時(shí)候都要居安思危，才能在市場(chǎng)上生存，生存下來就有掙錢的機(jī)會(huì)。中國(guó)金融市場(chǎng)是個(gè)日益開放的市場(chǎng)，特別是今年，金融市場(chǎng)迎來了大發(fā)展，目前二級(jí)市場(chǎng)迎來最好的時(shí)期?！标悶嫡f。

趙欽峰、李璟鷺 主觀加量化

（左：李璟鷺 右：趙欽峰）

趙欽峰、李璟鷺原來是晟灃投資的創(chuàng)辦人，現(xiàn)在晟灃是德潤(rùn)的子公司。趙欽峰是湖北人，大學(xué)讀的數(shù)學(xué)系，對(duì)投資非常感興趣，懷揣著夢(mèng)想來到上海進(jìn)了證券公司工作；李璟鷺是江蘇無錫人，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)畢業(yè)，數(shù)學(xué)和金融工程雙碩士，畢業(yè)后在美國(guó)從事量化交易工作，因?yàn)榭春脟?guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展，就辭職回國(guó)發(fā)展。

趙欽峰在選股上有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，他也跟我們透露了一點(diǎn)他的選股秘籍。主要有三大塊，第一，根據(jù)市場(chǎng)的熱點(diǎn)選股，市場(chǎng)怎么走，就跟著走。他會(huì)先對(duì)政策的發(fā)展做一個(gè)主觀的判斷，根據(jù)市場(chǎng)情緒和盤面變化，抓住市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊，這樣短期內(nèi)可以獲得比較高的收益；第二，事件驅(qū)動(dòng)策略,他們會(huì)尋找一些沒有被充分認(rèn)識(shí)的股票或者由某些事件導(dǎo)致錯(cuò)殺的股票,，比如：一個(gè)快要破產(chǎn)的公司，又有新的資產(chǎn)進(jìn)入借殼這家公司，他們就會(huì)對(duì)這家公司進(jìn)行基本面分析，覺得可以投資，就在比較低的價(jià)位買入，當(dāng)市場(chǎng)接受它的時(shí)候，再賣掉就會(huì)獲得超額收益, 如2012年的宏發(fā)股份和2009年的伊利股份；第三，冷門股，跟市場(chǎng)反著走，比如一些被市場(chǎng)錯(cuò)殺的股票?！跋窠衲晟习肽旰芏啻蟊P股都在低點(diǎn)，資金都在小盤股上，有很多保險(xiǎn)股和銀行股都很低，那個(gè)時(shí)候我們會(huì)先潛伏。市場(chǎng)是博弈的，在一個(gè)極端情況下，我們反著市場(chǎng)來。”趙欽峰說。

李璟鷺主要負(fù)責(zé)量化模型的設(shè)計(jì)開發(fā)，他設(shè)計(jì)了許多監(jiān)測(cè)市場(chǎng)情況的模型，最典型的是趨勢(shì)和反趨勢(shì)模型，當(dāng)市場(chǎng)按照一定軌跡運(yùn)行的時(shí)候可以運(yùn)用趨勢(shì)模型，還要看情緒指標(biāo)，像成交量、資金流、市場(chǎng)熱點(diǎn)數(shù)量、漲停板的數(shù)量等，這些條件都成熟，就可以用趨勢(shì)模型；當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到某種飽和后可以利用反趨勢(shì)模型，那就是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的時(shí)候，就要減倉(cāng)。像最近的行情中，他們會(huì)選盤子比較大的股票、低pe股票，因?yàn)檫@種行情比較適合β策略。在市場(chǎng)情況不適合他們模型的時(shí)候他們就做統(tǒng)計(jì)套利策略。

兩人都看好接下來兩三年股票的行情，李璟鷺認(rèn)為中國(guó)商品期貨經(jīng)過10年的上漲下跌，沒什么太大的彈性，在他看來商品期貨就是匯率，因?yàn)樯唐菲谪浭敲涝囊环N表現(xiàn)，是跟美元是負(fù)相關(guān)的，更看好金融期貨，更多的機(jī)會(huì)在股票，他們以后的重心會(huì)放在股票上面。

他們有著有著共同的興趣愛好，就是交易?，F(xiàn)在他們把大部分的時(shí)間都放在工作上，除了工作，他們雙休日也在一起，工作時(shí)是最好的搭檔，生活中是最好的朋友。趙欽峰還喜歡打德州撲克，他說“打德州跟交易是想通的，一旦牌路按照想象的來了，那就要猛一點(diǎn)，如果沒有出現(xiàn)預(yù)料中的情況，你就要跑了，這是模型不能實(shí)現(xiàn)的，模型只會(huì)按照設(shè)定的軌跡，沒有辦法做到突然的轉(zhuǎn)向，所以大家可以互相配合，這樣會(huì)更好?！?/p>

后記：

走訪了德潤(rùn)投資，陳灝康豐富的經(jīng)歷和投資理念，以及趙欽峰、李璟鷺兩位不可多得的人才，都讓筆者收獲頗多。金融行業(yè)什么都不缺，就缺人才，通過“賽馬機(jī)制”選拔人才，或許可以解決這個(gè)問題，而關(guān)鍵是如何讓這個(gè)平臺(tái)良性運(yùn)轉(zhuǎn)起來，讓更多的優(yōu)秀人才了解到這個(gè)平臺(tái)，通過平臺(tái)持續(xù)選拔出優(yōu)秀的人才，讓每一個(gè)優(yōu)秀的人才在最適合的市場(chǎng)最適合的時(shí)間發(fā)揮最大的效應(yīng)，德潤(rùn)能否做到，這還需要時(shí)間的見證。

附

德潤(rùn)投資簡(jiǎn)介：

上海德潤(rùn)投資有限公司成立于 2001 年 1 月，注冊(cè)資金 3000 萬元。經(jīng)營(yíng)范圍包括實(shí)業(yè)投資、資產(chǎn)管理、企業(yè)兼并及托管、股權(quán)投資、財(cái)務(wù)顧問、證券分析、期市研究、投資咨詢、商務(wù)咨詢、企業(yè)形象策劃、市場(chǎng)營(yíng)銷策劃等。

主要管理人員 ：

總裁：陳灝康先生

中國(guó)國(guó)籍，無境外永久居留權(quán)，1966 年生，南開大學(xué)金融博士學(xué)位，并任南開大學(xué)客座教授。

陳先生作為中國(guó)本土私募股權(quán)市場(chǎng)最早的開拓者和實(shí)踐者，帶領(lǐng)多家私募股權(quán)基金成為國(guó)內(nèi)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的投資機(jī)構(gòu)，陳先生被公認(rèn)為中國(guó)私募股權(quán)投資領(lǐng)域的知名人士。陳先生擁有超過 20 年的投資銀行以及私募股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)，曾任天津博信資本創(chuàng)始合伙人，上海誠(chéng)鼎創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人，無錫寶聯(lián)投資總裁；在超過十年的私募股權(quán)基金投資管理中，成功發(fā)掘了無錫尚德（STP）、比克電池（CBAK）、新筑股份（002480）、鄭煤機(jī)（601717）、易世達(dá)（300125）、大富科技（300134）等多家企業(yè)，并先后擔(dān)任全球兒童、彩訊科技、勝龍科技、南京斯邁柯、江西婺源、煙臺(tái)巨力、新筑股份等多家公司董事。陳先生在加入私募股權(quán)投資前曾任天同證券副總裁、南方證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、君安證券資產(chǎn)管理部經(jīng)理，主導(dǎo)了超過數(shù)十起產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案例。自 1993年至今長(zhǎng)達(dá) 21 年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)有著深刻的理解和豐富的經(jīng)驗(yàn)。

趙欽峰先生，金融工程師，基金經(jīng)理

擁有復(fù)旦大學(xué)投資學(xué)碩士學(xué)位，廣東工業(yè)大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位。

投資經(jīng)驗(yàn)超過7年，曾在知名私募基金任投資總監(jiān)，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)理解非常深刻，專注于二級(jí)市場(chǎng)投資，熟悉各種金融工具，擅長(zhǎng)策略研究、基本面分析和重組股的挖掘，在大資金運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)管理方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

李璟鷺先生，金融工程師，基金經(jīng)理

畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)，金融工程、數(shù)學(xué)雙碩士。

投資經(jīng)驗(yàn)超過7年，在美國(guó)長(zhǎng)期從事量化交易的工作，在全球頂級(jí)對(duì)沖基金任職，7年來保持優(yōu)秀的投資歷史業(yè)績(jī)。

歷任國(guó)外頂級(jí)對(duì)沖基金(George Weiss Multi-Strategy Advisors, LLC)量化分析部主管、全球期貨策略部投資總監(jiān)，管理基金規(guī)模超過10億美金、華泰長(zhǎng)城期貨資管部投資經(jīng)理。

（注：以上簡(jiǎn)介資料由德潤(rùn)投資提供）

（本文由七禾網(wǎng)期貨中國(guó)首席編輯翁建平整理撰寫）

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)。

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