目前，玉米淀粉市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)明顯，庫(kù)存持續(xù)下降且無(wú)壓力。在玉米長(zhǎng)期成本端不斷上移的背景下，未來(lái)玉米淀粉走勢(shì)或強(qiáng)于玉米，近期可輕倉(cāng)嘗試多單。

現(xiàn)貨挺價(jià)意愿較強(qiáng)

上周玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率為77.62%，較前一周增加0.85個(gè)百分點(diǎn)，開機(jī)繼續(xù)恢復(fù)。上周庫(kù)存為47.71萬(wàn)噸，較前一周減少0.02萬(wàn)噸。從加工利潤(rùn)來(lái)看，截至上周五，山東、河北、河南、遼寧、吉林、黑龍江淀粉加工利潤(rùn)分別為132.5元/噸、165元/噸、262元/噸、161元/噸、128元/噸、150.8元/噸，環(huán)比節(jié)前分別上漲24.9元/噸、55.1元/噸、2.8元/噸、10元/噸、26元/噸、21.8元/噸。華北原料收購(gòu)價(jià)節(jié)日期間連續(xù)上調(diào)，成本支撐增強(qiáng)，加之企業(yè)庫(kù)存較低，轉(zhuǎn)嫁成本意愿很強(qiáng)，玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格提漲，利潤(rùn)增加。而東北地區(qū)受新糧上市影響，市場(chǎng)供應(yīng)充裕，原料成本下降，玉米淀粉現(xiàn)貨挺價(jià)。另外，受貿(mào)易摩擦影響，豆粕市場(chǎng)存在缺口，玉米淀粉下游副產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)增厚利潤(rùn)。

上周玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售較好，華北地區(qū)原料成本上漲推動(dòng)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格大幅上升。隨著新糧集中上市的臨近，近期玉米市場(chǎng)供應(yīng)寬松，但華北玉米收購(gòu)價(jià)連續(xù)上漲，成本支撐增強(qiáng)。雖然開機(jī)連續(xù)回升，但低庫(kù)存情況下，主要消耗前期合同訂單，主流廠家走貨無(wú)壓力，市場(chǎng)挺價(jià)心理強(qiáng)烈。從上周走勢(shì)來(lái)看，玉米淀粉短期已見到階段性底部，一方面受原料成本支撐，另一方面是受低庫(kù)存支撐。預(yù)計(jì)玉米淀粉后期走勢(shì)或?qū)?qiáng)于玉米，建議多頭思路對(duì)待，回調(diào)可以逐步介入多單。后期隨著玉米備貨逐步啟動(dòng)，原料重心將上移，加之玉米淀粉需求逐步增加，遠(yuǎn)月合約有望振蕩走強(qiáng)，趨勢(shì)投資者可以在1901合約位于2320—2350元/噸區(qū)間逐步介入多單。

輕倉(cāng)嘗試多單

玉米方面，產(chǎn)區(qū)港口現(xiàn)貨偏弱，華北地區(qū)到貨量少，華北局部偏緊格局延續(xù)。上周拍賣成交環(huán)比再度回升，遼吉內(nèi)蒙古陳糧仍受追捧，市場(chǎng)預(yù)期拋儲(chǔ)暫停，參拍積極性增加。目前新作逐步上市，從市場(chǎng)調(diào)研來(lái)看，東北春旱和華北高溫影響低于預(yù)期，全國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加，這樣前期的減產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗脑霎a(chǎn)預(yù)期。新糧黑龍江開秤價(jià)在8毛左右，折合到港價(jià)在1800元/噸左右。新陳玉米一起供應(yīng)市場(chǎng)，短期供應(yīng)壓力較大，后期行情走勢(shì)的關(guān)鍵需要關(guān)注拋儲(chǔ)退出時(shí)間、收獲期天氣及下游備貨情況。受制于新糧上市壓力和天氣炒作，漲幅基本回吐，結(jié)合陳糧成本推算，1901合約1850元/噸附近支撐較強(qiáng)。由于目前東北僅少量上市，后期大量上市或還有沖擊，但預(yù)計(jì)后期主要圍繞1850元/噸附近振蕩磨底，階段性底部已明朗，預(yù)計(jì)拋儲(chǔ)退出時(shí)將是期價(jià)再回升勢(shì)的時(shí)機(jī)。

總體來(lái)看，成本端利空出盡，玉米淀粉深加工企業(yè)季節(jié)性檢修接近尾聲，開工率將陸續(xù)恢復(fù)，新作減產(chǎn)預(yù)期，加之庫(kù)存逐步消耗，深加工企業(yè)參與拍賣儲(chǔ)備低價(jià)陳糧的積極性增加。操作上，玉米淀粉1901合約短期振蕩偏強(qiáng)，2320—2350元/噸附近可逐步介入1901合約多單，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期重心將上移。