10月中旬以來，原油下跌推動瀝青期貨價格向下調(diào)整，1812合約從3800元/噸上方迅速回落到3600元/噸附近才有所企穩(wěn)。雖然瀝青現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn)，但原油下行趨勢暫難扭轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)的需求淡季即將來臨，瀝青期貨價格繼續(xù)調(diào)整的壓力仍然存在。

油價仍有下行可能

隨著美國制裁伊朗原油的最后期限臨近，市場有可能進(jìn)入謹(jǐn)慎觀望階段，評估預(yù)期與現(xiàn)實的差距。伊朗問題所帶來的沖擊進(jìn)入觀察期，對油價支撐有限。

在供應(yīng)方面，美國EIA原油庫存連續(xù)第四周上漲，部分OPEC產(chǎn)油國提高產(chǎn)量，市場供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解。在需求方面，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美國股市的回落，引發(fā)需求擔(dān)憂。

圖為美國EIA商業(yè)原油庫存

現(xiàn)貨保持平穩(wěn)

瀝青現(xiàn)貨保持強勢，價格相對平穩(wěn)，重交瀝青華北平均價格在3850元/噸左右，華東、華南平均價格在3940元/噸左右。北方地區(qū)抓緊施工窗口期，個別地區(qū)因資金和天氣因素下游施工進(jìn)入收尾階段，下游剛需仍存，對價格有一定支撐。

在庫存方面，當(dāng)前煉廠總庫存率30%，庫存小幅回升，總體保持低位，交易所庫存也小幅增加。

在原料供應(yīng)端，8月在委內(nèi)瑞拉裝船的兩艘VLCC預(yù)計將在10月中、下旬分別抵達(dá)營口港和董家口港，緩解原料供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

由于期貨盤面價格松動，現(xiàn)貨對12月合約的基差保持高位，部分體現(xiàn)了對淡季的預(yù)期。

淡季將要到來

西北、東北道路施工將于10月底前收尾，華東、華南施工可持續(xù)至12月甚至明年1月，地區(qū)分化明顯。隨著時間推移，北方氣溫率先降低，瀝青需求自北向南逐漸萎縮，降水也會限制南方瀝青需求釋放。瀝青的季節(jié)性淡季將要到來。

綜上所述，在原油持續(xù)調(diào)整、原料供應(yīng)保障以及淡季將要到來的情況下，瀝青價格將繼續(xù)承壓回落的可能性較大。