中美貿(mào)易沖突狀況下中國買家的需求從美國轉(zhuǎn)移到巴西，不僅如此，同時中國國內(nèi)還減少大豆在飼料加工中的用量。同時中國還將3-5月份簽訂的第四季度大豆船期逐步取消，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）上周五稱，私人出口商取消了對華的18萬噸銷售合同（中國是全球頭號大豆進口國），私人出口商取消了對未知目的地售出的120,000噸大豆合同，產(chǎn)地可選（市場人士預計該批合同很可能也是原定發(fā)往中國）。在此之前市場已有表示美國大豆出口步伐已經(jīng)很緩慢，這也從美國最新的周度出口銷售報告中得到證實，據(jù)上周四USDA公布的出口銷售報告顯示，截止10月11日當周，美國2018－19市場年度大豆出口銷售凈增29.36萬噸，遠低于市場預估的60-100萬噸。此種情形對多頭來說無疑是一記打擊，芝商所旗下的CBOT大豆期價因此承壓，上周五指標11月合約觸及一周以來低位，其中大豆期貨11月合約最終收低6.75美分，報至856.75美分/蒲式耳。

附圖1：美豆走勢圖

雖說中美貿(mào)易沖突以來美豆只是間接影響國內(nèi)豆粕價格（小編沐沐不禁感嘆，真是今非昔比），但美豆價格回落還是會產(chǎn)生些許利空。再看國內(nèi)市場，由于壓榨利潤良好，近周以來國內(nèi)油廠大豆開機率大幅提升，據(jù)Cofeed數(shù)據(jù)顯示，截止10月19日當周的一周里，全國各地油廠大豆壓榨總量1968500噸，較上周的壓榨量1748600噸增幅12.57%，當周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為56.20%，較上周的49.92%增加6.28個百分點。預計未來兩周周度壓榨量將維持當前190萬噸以上的超高水平。伴隨著油廠開機率提高的同時，國內(nèi)豆粕產(chǎn)出量也在隨之增加，在此狀況下，多頭資金了結(jié)獲利，數(shù)億資金流出豆粕板塊，正因如此，周一連豆粕期價低開大幅下行，其中主力M1901合約早盤低開至3439元，最高3439元，最低下探至3370元，最終收報于3370元，跌幅逾1.9%。

附圖2：大豆壓榨量趨勢圖

附圖3：連豆粕走勢圖

另外，自8月份起非洲豬瘟在中國肆虐至今，國內(nèi)11?。ㄗ灾螀^(qū)）已經(jīng)接連出現(xiàn)43例非洲豬瘟疫情，分別發(fā)生于山西（1例）天津（1例），遼寧（18例）、河南（2例）、江蘇（2例）、浙江（2例）、安徽（8例）、云南（1例）、黑龍江（2例）、內(nèi)蒙古（4例）、吉林（2例）。當前市場持續(xù)籠罩在非洲豬瘟疫情陰影中，養(yǎng)殖戶出欄較為積極，生豬存欄減少，補欄積極性也不高。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，9月生豬存欄同比減少1.8%，能繁母豬同比減少4.8%，況且國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖也逐步進入淡季，豆粕下游需求不佳，這也壓制其行情。

正是多重不利因素累積之下，周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情出現(xiàn)回調(diào)整理，沿海43蛋白豆粕主流價格降至3500-3600元/噸一線，跌幅多在30-50元/噸不等。

不過眼下豆粕市場上雖說基本面利空消息不少，但中美貿(mào)易沖突以來國內(nèi)豆粕價格已經(jīng)不完全取決于基本面，反倒是貿(mào)易戰(zhàn)動向逐漸主導其走勢。而就眼下情形而言，此前有消息稱，中美雙方官員表示，兩國領(lǐng)導人可能會在即將舉行的阿根廷G20峰會上推進會談，雙方正在推進此次會晤。從時點上來看，G20峰會11月底進行，但鑒于美國中期選舉基本塵埃落定，美方態(tài)度可能會比較強硬。美國商務(wù)部長羅斯上周三接受CNBC電視訪問時表示，與中國的貿(mào)易談判已陷于中斷；總統(tǒng)特朗普則稱，不相信兩國已準備好重啟貿(mào)易磋商。

在此狀況下，中美貿(mào)易戰(zhàn)短期內(nèi)難言結(jié)束，也正如此，即使進口美國大豆（此處代指美西豆）有壓榨利潤，但因擔憂非關(guān)稅壁壘或未來幾個月到港后關(guān)稅再提高，中國買家并未敢貿(mào)然新增買入美國大豆，而考慮到巴西大豆剩余大豆供應(yīng)有限，未來數(shù)月中國大豆進口量將繼續(xù)減少，11-1月大豆到港或不足1800萬噸，遠低于去年同期的2670萬噸，屆時國內(nèi)大豆供應(yīng)或趨于緊張，市場仍看好遠期豆粕行情，挺價心理猶在，豆粕短線回落空間預計不會太大，預計貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)束之前豆粕價格整體震蕩趨升格局未改。