日前沙特阿拉伯表示，它將在能源市場發(fā)揮“負(fù)責(zé)任的作用”，沙特能源部長法利赫表示，沙特已將石油產(chǎn)量提高至1070萬桶/日，接近歷史最高水平，并可能進一步增加石油產(chǎn)量，以彌補因美國制裁伊朗能源行業(yè)而出現(xiàn)的供應(yīng)短缺。而未來沙特或?qū)⒋蠓霎a(chǎn)至每日1200萬桶。此消息一出油價立馬開啟下行，至夜盤時段更是一路暴跌，關(guān)鍵支撐附近短暫盤整3日，油價即以摧枯拉朽的暴跌摧毀了此輪上漲趨勢的最終支撐。那么油價暴跌的主因真的是因沙特記者之死嗎？首先很清晰的邏輯是，沙特做出了重要妥協(xié)，一改之前“不配合”的態(tài)度開始積極增產(chǎn)，并以此作為交換條件讓美國放棄在記者卡舒吉遇害案中的窮追猛打，此消息無疑成為了壓垮油價的最后一根稻草，成為夜盤油價暴跌的導(dǎo)火索。

但事實上油價的此輪下跌的核心主因是在10月15日我們在期貨日報官微文章《原油開啟“過山車”模式，油價轉(zhuǎn)折點即將到來？》中所說：四季度投資者對需求端的考量，宏觀經(jīng)濟后續(xù)發(fā)展，信用體系收縮，原油的季節(jié)性累庫存四個因素更加值得我們關(guān)注。原油價格延續(xù)前期強勢難度增大，一旦這四大因素形成利空共振，油價大幅度回調(diào)就會出現(xiàn)。現(xiàn)在回頭看油價走勢正在符合利空因素的共振。

全球信用收縮，需求成疑

我們都知道原油市場需求增量80%是新興市場提供，而今年以來美元的持續(xù)走強，全球信用收縮，資金的撤離造成新興市場流動性逐步萎縮。當(dāng)前新興市場經(jīng)濟發(fā)展面臨困境，巴西、阿根廷、土耳其等經(jīng)濟均出現(xiàn)一定危機；前三季度市場一直在關(guān)注供應(yīng)端，一旦市場開始將注意力轉(zhuǎn)移到宏觀經(jīng)濟層面時，顯然對需求的樂觀預(yù)期就將被大大修正。

而且隨著美國股市轉(zhuǎn)弱，投資者已經(jīng)不僅僅是對新興市場的經(jīng)濟感到憂慮，這種恐慌情緒已經(jīng)蔓延到全球市場，一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動全球股市的全線下跌已經(jīng)成為了市場現(xiàn)象，高高在上的道瓊斯指數(shù)大幅回調(diào)的預(yù)期亦日益強烈。

糟糕的裂解差

四季度歐洲、美國、中國地方煉廠裂解差均出現(xiàn)了少見的全線大幅走弱，尤其是歐洲和中國地理汽油裂解差都是創(chuàng)下5年最壞情形，這背后成品端的需求隱憂逐步成為現(xiàn)實。

供應(yīng)端數(shù)據(jù)不說謊

今年以來市場關(guān)注的焦點一直是以伊朗制裁等地緣政治為核心的供應(yīng)側(cè)因素，尤其是炒作伊朗制裁時，市場根本無視盡管伊朗已經(jīng)下降50萬桶/日，但OPEC整體產(chǎn)量仍是持續(xù)上行，俄羅斯、美國產(chǎn)量也在持續(xù)增長，就跟伊朗、委內(nèi)瑞拉不是OPEC成員一樣。

就在今日凌晨4:30公布的當(dāng)周API原油庫存 +988萬桶，創(chuàng)2017年2月來最大增幅，而在早前我們就持續(xù)預(yù)警，庫存的超預(yù)期變化將是利空共振其中的一個重要因素。

WTI持倉結(jié)構(gòu)顯示：暴跌之前基金已離場

市場上另值得關(guān)注的一個現(xiàn)象就是在市場由托克等幾個貿(mào)易商喊話油價看至100美金的同時。專業(yè)投資機構(gòu)基金凈多頭持續(xù)快速下降，油價暴跌之前其凈多頭寸已經(jīng)降至60美金時的水位。顯然成熟的投資者并沒有盲目追隨前期非理性市場，而是提前安全下車，而對于貿(mào)易商的喊話顯然市場已經(jīng)再次給投資者提了個醒：不要上當(dāng)。

總體而言油價漲跌轉(zhuǎn)換已是既成事實，宏觀、供需、資金、心理等層面的利空共振擔(dān)憂已經(jīng)被市場證實，沙特表態(tài)增產(chǎn)只是油價暴跌的一個導(dǎo)火索而已，即便沒有此消息的推動，后續(xù)油價重心繼續(xù)下探之勢仍然難改，市場信心的恢復(fù)也需要時間，四季度油價弱勢運行將成為常態(tài)，布倫特原油不排除回探70關(guān)口的可能。