賣(mài)出期權(quán)收益是有限的,但風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的,而正由于其承擔(dān)無(wú)限風(fēng)險(xiǎn),因此,做賣(mài)權(quán)發(fā)生“風(fēng)險(xiǎn)”的概率比做買(mǎi)權(quán)小很多。當(dāng)資金規(guī)模較大、需要相對(duì)穩(wěn)定收益率的時(shí)候適合做賣(mài)權(quán)。做賣(mài)權(quán)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮四方面因素:方向、利率、波動(dòng)率以及時(shí)間。

首先,方向依然是最重要的,當(dāng)判斷行情上漲或震蕩時(shí)賣(mài)出看跌期權(quán);當(dāng)判斷行情下跌或震蕩時(shí)賣(mài)出看漲期權(quán)。

其次,利率因素同樣是做賣(mài)權(quán)需要重點(diǎn)考慮的一個(gè)因素。與買(mǎi)權(quán)不同,賣(mài)權(quán)需要占用的資金量較大,需要考慮資金成本的問(wèn)題。賣(mài)出風(fēng)險(xiǎn)較小的期權(quán)雖然在很大程度上可以拿到權(quán)利金,但權(quán)利金可能未必能夠覆蓋資金成本,需要在風(fēng)險(xiǎn)與收益間找到平衡。

再次,與買(mǎi)權(quán)相反,做賣(mài)權(quán)的同時(shí)也隱含著做空波動(dòng)率。波動(dòng)率下降意味著達(dá)到行權(quán)的可能性降低,期權(quán)“貶值”,進(jìn)而收獲權(quán)利金。因此,在做賣(mài)權(quán)時(shí),最好選擇在隱含波動(dòng)率較高時(shí)賣(mài)出,此時(shí)權(quán)利金更高,投資性價(jià)比更好。

最后,做賣(mài)權(quán)本質(zhì)就是收取時(shí)間價(jià)值,只要標(biāo)的物資產(chǎn)不朝著不利的方向變動(dòng),隨著時(shí)間的流逝,就可以收取權(quán)利金了。因此,在做賣(mài)權(quán)時(shí)應(yīng)選擇大概率不會(huì)朝自己不利方向波動(dòng)的時(shí)候去做。