報告品種：玻璃、純堿

本次山東調(diào)研時間為2024年12月23日——2024年12月27日

一、觀點總結(jié)：

純堿：

1、近期下游玻璃廠確有補庫的情況，后續(xù)預(yù)計最晚將持續(xù)到1月中旬，冬儲/備貨將逐漸結(jié)束，山東當(dāng)?shù)夭ＡS原料庫存一般至少會動態(tài)維持在1個月的可用天數(shù)（在途+在庫）。

2、普遍悲觀為主，氨堿廠生存環(huán)境艱難，競爭會更加激烈。預(yù)計明年陸續(xù)可見堿廠通過降負(fù)荷來減量的狀況，但對于氨堿廠產(chǎn)能出清問題，大家普遍認(rèn)為不會退出，氨堿廠多為國企大廠，資金及背景實力雄厚。

3、以往國內(nèi)光伏玻璃廠不會使用國內(nèi)天然堿，因巨大的價格優(yōu)勢，外加阿堿質(zhì)量的提升，近期個別地區(qū)光伏玻璃廠有開始嘗試使用國內(nèi)阿堿的情況，企業(yè)反饋目前使用情況良好。但堿廠也有猜測，可能是阿堿與其他堿摻著用（國內(nèi)天然堿穩(wěn)定性相對較差）。

4、后續(xù)進口堿將逐漸減少，美國堿/土耳其堿價格在亞洲沒有太大優(yōu)勢，未來或許國內(nèi)堿能打開出口（東南亞）市場。

5、產(chǎn)業(yè)會議每月均有，氨堿主導(dǎo)參與度較高（聯(lián)堿亦會組織/參加），主要以信息交流為目的，對于堿廠各自決策沒有太多影響。

玻璃：

1、9月底以來，深加工訂單有過階段性的好轉(zhuǎn)（但持續(xù)性偏弱一點），包括前段時間山東、沙河等地均有出現(xiàn)過缺5mm規(guī)格的情況。年底趕工需求確實存在，據(jù)玻璃廠反饋，終端需求的量比往年同期提高3、4天。訂單類型上，主要為工程單支撐，今年家裝需求整體不溫不火。

2、今年華東地區(qū)不少加工企業(yè)靠做墊資，搶占了不少深加工市場份額，但今年回款依舊困難。深加工企業(yè)后續(xù)預(yù)計1月10日左右會集中放假（華東、華南），此外也有個別東北地區(qū)深加工訂單良好，預(yù)計訂單能維持到1月。

3、市場反饋，深加工廠覺得明年仍然是降需求的狀態(tài)，明年要看宏觀政策是否能給到支撐、3月開會是否能夠有好轉(zhuǎn)。

4、供應(yīng)方面：產(chǎn)業(yè)認(rèn)為當(dāng)前供應(yīng)量還是比較高，應(yīng)該日熔再降1萬噸，到15萬噸以下才比較安全。如果日熔能到12萬噸左右，價格或許會出現(xiàn)進一步的趨勢上漲。

5、價格方面：華南市場價格過高，不少產(chǎn)業(yè)、期現(xiàn)商認(rèn)為未來華南地區(qū)價格還會有大幅下滑的空間?？偟膩碚f，產(chǎn)業(yè)偏空為主，某資訊機構(gòu)預(yù)期明年全國浮法玻璃均價或在1380元左右，區(qū)間為1300-1400，現(xiàn)貨高價在明年10月左右出現(xiàn)。

二、交流紀(jì)要

A：某大型氨堿廠

1、營銷模式/業(yè)務(wù)范圍：

長協(xié)、一單一議，直接銷售給玻璃廠的比例占70%以上。重堿長協(xié)月初、月底定價均有，按照當(dāng)時的市場價格定價。每天都會進行發(fā)貨，以噸包為主。做賬期，最長一個月。

業(yè)務(wù)范圍輻射山東、江蘇、福建、廣東、廣西、河北、東北等。該華南銷售公司一個月銷量10萬噸左右。

2、運輸費用：

水運、汽運為主。汽運：100元以內(nèi)（山東境內(nèi)）；水運：到廣東150-160元，發(fā)集裝箱。

3、供應(yīng)：

老廠+新廠共計320萬噸產(chǎn)能。目前降負(fù)荷運轉(zhuǎn)，已降負(fù)三成。

4、庫存/需求：

在當(dāng)前沒有利潤的情況下傾向于存一部分貨不賣，等行情好一點的時候再出。當(dāng)前重堿庫存高于輕堿，輕堿庫存差不多占重堿的兩成左右。這段時間下游玻璃廠確實是有備貨的情況。

5、生產(chǎn)成本：

該氨堿廠反饋完全成本在1850元/噸左右（與從市場多方了解的情況有較大偏離，整體成本偏高，或在此基礎(chǔ)上低200左右）；煤用的神華的動力煤（電煤），4500卡左右，長協(xié)。

6、關(guān)于天然堿：

國內(nèi)光伏玻璃廠以往基本不會使用國內(nèi)天然堿（阿堿），因為質(zhì)量問題，不太穩(wěn)定。但通過近期貿(mào)易商反饋，有少部分光伏玻璃廠嘗試使用阿堿重堿的二類優(yōu)等品。該氨堿廠認(rèn)為可能是與其他堿摻著用。此外該堿廠有客戶反應(yīng)美國天然堿質(zhì)量比較不錯。

7、玻璃廠使用輕堿的問題：

原則上玻璃廠不會直接使用輕堿（理論上也不會摻著用），但由于行情不好，玻璃廠資金狀況較差，一些窯爐年限很長/或快到期的廠家，為了降低成本，也有可能會使用。

此外，目前該堿廠輕堿價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于重堿價格，輕重堿價格有倒掛的情況。

8、關(guān)于產(chǎn)業(yè)會議：

每月月底都會有線下產(chǎn)業(yè)會議，一般氨堿廠參與積極性較高，聯(lián)堿廠也有參與。主要以信息交流為目的，對于堿廠決策沒有太多影響。

9、進口堿：

認(rèn)為后面進口堿將逐漸減少。從該堿廠獲知，某大型玻璃廠從10月份開始已經(jīng)暫停海外堿的采購。

10、后市預(yù)期：

近段時間下游玻璃廠備貨，情況有一定好轉(zhuǎn)，預(yù)計備貨將持續(xù)到年前（到1月15號左右）。今年主要是供需失衡，外加整體經(jīng)濟環(huán)境不太好，行業(yè)不景氣，明年繼續(xù)過緊日子，競爭會非常激烈，會繼續(xù)熬下去。

B：某玻璃廠（四條浮法玻璃產(chǎn)線，共計產(chǎn)能2800噸/日，焦?fàn)t煤氣工藝——自有焦化廠，有一條深加工產(chǎn)線：low-e）

1、營銷模式/業(yè)務(wù)范圍：

原片廠下游有一些一級代理商（山東地區(qū)為主，只有該家企業(yè)原片），會有部分墊資的情況，并且每個月原片廠會給一級代理商“任務(wù)”，必須拿多少的量（原片）；該企業(yè)深加工廠不墊資、現(xiàn)款為主；該原片廠70%以上的量直接流向終端。

原片業(yè)務(wù)范圍輻射山東、河南、安徽、江蘇、上海、浙江等。

2、運輸費用：

汽運到河南30元左右。

3、庫存：

低庫存，基本只有三四天的量（20-30萬噸），整體庫存規(guī)模比去年同期少一半。

4、需求：

9月底以來，深加工訂單有階段性的好轉(zhuǎn)（但持續(xù)性偏弱一點），前段時間也有過缺5mm規(guī)格的情況（沙河亦是）。近期深加工（原片庫存）、終端需求的量比往年同期提高3、4天，主要是年底趕工的需求還在（工程單為主）。

5、生產(chǎn)成本：

按市場價，目前是不賺錢的（完全成本虧損），按照自己的生產(chǎn)情況來講（自有焦化廠，使用焦?fàn)t煤氣），目前還是有一些現(xiàn)金流。該企業(yè)今年從3、4月份一直虧損到9月底。

6、原料（純堿）采購：

周邊幾個廠采購的會多一點，以價格為導(dǎo)向，氨堿、聯(lián)堿都有采購（海化價格過高，采購較少），天然堿采購阿堿。目前天然堿采購一單一議，從貿(mào)易商渠道采購很少，從廠家直接拿貨，目前沒有簽長協(xié)（后續(xù)可能會考慮長協(xié)），阿堿鐵路運費在380元左右。

7、冬儲：

原片一般都沒有保價政策；原料冬儲保證在1個月以上可用天數(shù)（在途+在庫）。

8、后市預(yù)期：

目前看不好，但市場不樂觀的居多。感覺如果宏觀有支撐，有可能會沖一波，上方看到能夠給到全部工藝有一定利潤的位置區(qū)間（1500左右）。

C：某資訊機構(gòu)

一、純堿

1、供應(yīng)：

氨堿廠退出難度很大，并且大頭均為大型國有企業(yè)，資金實力雄厚，不會輕易讓其破產(chǎn)的。后面根據(jù)行情，大概率是通過調(diào)節(jié)裝置負(fù)荷（或短停），來實現(xiàn)減產(chǎn)。據(jù)了解另一家當(dāng)?shù)亓硪患野眽A廠今年壓力巨大，旗下?lián)碛屑儔A及玻璃廠，均有較大虧損。

明年開工率預(yù)計各家堿廠均會有所控制，繼續(xù)維持減量。

2、需求：

認(rèn)為下游補庫預(yù)計還有個1-2周，基本到1月中旬結(jié)束。另外輕堿端，目前河南、湖北等地區(qū)提貨難現(xiàn)象仍存，主要企業(yè)包括：駿化、金山、遠(yuǎn)興、新都、雙環(huán)等。

3、庫存：

周邊某氨堿廠賣貨意愿不高，想做點庫存，計劃是做到50-60萬噸的庫存（到節(jié)后），當(dāng)前庫存預(yù)計30萬噸左右。市場來看，目前庫存太集中了。阿拉善目前庫存也清的差不多了，廠區(qū)有1萬多庫存，外庫還有一部分，預(yù)計20多萬噸。調(diào)研當(dāng)天（25日），市場消息說是有1600輛車排隊拿貨，近期去庫情況整體良好。后續(xù)春節(jié)前后累庫基本也是在預(yù)期中的（預(yù)計會累庫個50-60萬噸）。

4、進出口：

美國堿、土耳其堿往亞洲送的量比較少，運費也很高。價格具有優(yōu)勢后，出口或許能有機會打開。

5、成本/利潤：

認(rèn)為氨堿（山東）完全成本在1600上下；今年堿廠虧損主要是下半年，全年平均下來，整體可能還有些利潤。

6、價格預(yù)期：

25年現(xiàn)貨價格1200-1700。

二、玻璃

1、供應(yīng)：

產(chǎn)業(yè)偏空，覺得目前供應(yīng)量還是很高的，起碼日熔要再減量1萬噸，到15萬噸以下，才算比較安全（廠家覺得日熔在15.8萬噸左右還是比較高）；日熔要在12萬噸左右，價格才會進一步趨勢上漲。今年日熔減量特別快，主要是北方地區(qū)產(chǎn)量減量更多。

據(jù)了解，某大型玻璃集團（天然氣工藝）今年內(nèi)部資金問題比較嚴(yán)重，虧損非常大，導(dǎo)致很多地區(qū)的產(chǎn)線陸續(xù)有放水。

2、需求：

四季度有部分趕工需求，訂單上來看，工程單有部分支撐，今年家裝需求整體不溫不火。華東、華南深加工廠陸續(xù)放假中，據(jù)反饋，預(yù)計1月10日左右，會有集中放假（華東、華南）。另外個別東北地區(qū)深加工廠訂單狀況良好，預(yù)計訂單能維持到1月。

據(jù)市場反饋，深加工廠覺得明年仍然是降需求的狀態(tài)，明年要看宏觀政策是否能夠給到支撐、3月份開會是否能夠有好轉(zhuǎn)。

（1）華南市場

今年本身南方需求要弱一點，華南不少中下游訂單流失到華中、華北地區(qū)。并且華南不少深加工企業(yè)不愿意墊資，再加上在北方做的訂單就算加上運費，價格仍較華南有優(yōu)勢。據(jù)了解，近期深加工廠到元旦前基本沒什么訂單了。此外，華南地區(qū)今年供應(yīng)還比較高，需求縮減，不少產(chǎn)業(yè)、期現(xiàn)商認(rèn)為未來華南地區(qū)價格還會有大幅下滑的空間。

某大型玻璃廠，海南基地產(chǎn)線今年9、10月受臺風(fēng)影響巨大，大量庫存失水（走保險理賠），發(fā)往廣東地區(qū)的貨基本沒有了，后續(xù)被回購回去做碎玻璃原料處理（該批貨質(zhì)量較差）。也因為此，下半年廣東玻璃市場沒有受到巨大的價格沖擊。

此外今年11月起，出現(xiàn)馬來地區(qū)玻璃回流到華南、華東地區(qū)，明年印尼玻璃也有回流到國內(nèi)的預(yù)期，或許對華南、華東地區(qū)市場產(chǎn)生一定的影響，但具體量難以評估。（從浮法玻璃進出口來看，實際體量并不大，非主要價格影響因素）

明年一季度預(yù)期：

華南也馬上淡季了，2月底、3月份開始南方出現(xiàn)回南天天氣，玻璃或受一定影響（返潮），對于價格會形成一定沖擊。當(dāng)前華南深加工企業(yè)普遍反饋資金鏈、訂單接收困難，對于明年什么時候開工，深加工廠也沒有預(yù)期。

（2）華中、華東市場

當(dāng)前整體需求是較好的。據(jù)了解，華中地區(qū)深加工目前訂單可以做到臘月。今年二三季度華東地區(qū)不少加工企業(yè)靠做墊資，搶占了不少深加工市場份額，但回款還是很難。

3、價格預(yù)期：

明年全國浮法玻璃均價在1380元左右（考慮到宏觀因素），區(qū)間為1300-1400，高價可能出現(xiàn)在明年的10月左右。截至12月31日，全國浮法玻璃均價1327元/噸。

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