? 品種觀點(diǎn)參考

時(shí)間周期說(shuō)明：短期為一周以?xún)?nèi)、中期為兩周至一月 

備注：

1.有夜盤(pán)的品種以夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為起始價(jià)格，無(wú)夜盤(pán)的品種以昨日收盤(pán)價(jià)為起始價(jià)格，當(dāng)日日盤(pán)收盤(pán)價(jià)為終點(diǎn)價(jià)格，計(jì)算漲跌幅度。

2.跌幅大于 1%為下跌，跌幅 0~1%為震蕩偏弱，漲幅 0~1%為震蕩偏強(qiáng)，漲幅大于 1%為上漲。

3.震蕩偏強(qiáng)/偏弱只針對(duì)日內(nèi)觀點(diǎn)，短期和中期不做區(qū)分。

? 主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨黑色板塊

品種：焦煤（JM）

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：震蕩思路

核心邏輯：3 月 10 日夜盤(pán)，焦煤主力合約報(bào)收于 1064.0 元/噸，夜盤(pán)期間下跌 1.39%，維持低位震蕩格局，目前仍未擺脫下行通道，均線仍呈空頭排列。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)仍有小幅下滑，動(dòng)力煤開(kāi)始止跌企穩(wěn)。期貨市場(chǎng)方面，焦煤主力合約在 3 月 6 日創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)后小幅反彈，但目前仍未擺脫下行趨勢(shì)，均線呈空頭排列，且期貨向上驅(qū)動(dòng)暫時(shí)有限，價(jià)格維持低位震蕩運(yùn)行。從基本面角度來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量小幅回升，進(jìn)口量短期收縮，整體供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行，需求端焦化廠虧損雖小幅收窄，但生產(chǎn)積極性依然不佳。具體數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至 3 月 7 日當(dāng)周，全國(guó) 523 家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量 73.8 萬(wàn)噸，周環(huán)比增加 0.6 萬(wàn)噸/天，同比基本持平，但與去年四季度 78~80 萬(wàn)噸/天的日均水平有所差距。進(jìn)口方面，2 月 24 日~3 月 1 日，甘其毛都口岸蒙煤周通關(guān) 3363 車(chē)，大幅降低。受蒙古白月節(jié)和婦女節(jié)影響，中蒙口岸 3 月 1 日、2 日、8 日暫時(shí)閉關(guān)。需求方面，截至 3 月 7 日當(dāng)周，焦化廠、鋼廠焦炭合計(jì)日產(chǎn) 110.35 萬(wàn)噸，周環(huán)比降 0.62 萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)焦煤庫(kù)存均有所下降，統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)總庫(kù)存 2304.27 萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù) 69.29 萬(wàn)噸，較去年同期庫(kù)存偏高 97.14 萬(wàn)噸。綜上，焦煤基本面并無(wú)明顯改善，政策面仍維持“外冷內(nèi)熱”格局，期貨向上驅(qū)動(dòng)不足，焦煤主力合約維持偏弱震蕩運(yùn)行。（僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）

品種：焦炭（J）

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：震蕩思路

核心邏輯：3 月 10 日夜盤(pán)，焦炭主力合約報(bào)收于 1622.0 元/噸，夜盤(pán)期間錄得 1.28%的跌幅，且刷新年內(nèi)低位。近日，全國(guó)兩會(huì)傳遞利好信號(hào)，但海外關(guān)稅壓力不斷，政策端“外冷內(nèi)熱”，市場(chǎng)多空博弈延續(xù)，焦煤期貨維持低位震蕩格局，目前尚未擺脫下行通道，均線空頭排列。從基本面來(lái)看，近期上游焦煤產(chǎn)量小幅回升，進(jìn)口量短期收縮，整體供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行。焦化廠自身虧損雖小幅收窄，但生產(chǎn)積極性仍在下滑。下游鋼廠利潤(rùn)尚可，且金三銀四臨近，鐵水產(chǎn)量開(kāi)始回升。具體數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至 3 月 7 日當(dāng)周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)110.35 萬(wàn)噸，周環(huán)比降 0.62 萬(wàn)噸。本周，由于原料煤價(jià)格繼續(xù)走弱，焦企利潤(rùn)環(huán)比改善 31 元/噸，錄得-40 元/噸，但獨(dú)立焦化廠生產(chǎn)積極性依然一般，焦炭產(chǎn)量低位運(yùn)行。需求端，截至 3月 7 日當(dāng)周，全國(guó) 247 家鐵水日均產(chǎn)量 230.51 萬(wàn)噸，周環(huán)比增 2.57 萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，截至最新，統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈焦炭總庫(kù)存 1033.41 萬(wàn)噸，較前一期基本持平。分環(huán)節(jié)來(lái)看，焦化廠和鋼廠焦炭庫(kù)存均有回落，港口庫(kù)存增加，其中鋼廠焦炭總庫(kù)存 679.16 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅降 1.79萬(wàn)噸，可用天數(shù) 13.17 天。綜上，焦炭基本面壓力逐漸減小，但焦煤成本端拖累效應(yīng)仍在，且海外貿(mào)易壓力擾動(dòng)，焦炭向上驅(qū)動(dòng)不足，期貨維持偏弱震蕩運(yùn)。（僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）