日膠連續(xù)走勢圖

由于全球三大央行未能在利率會議上推出任何積極措施，之前對此寄予厚望的投資者信心頓失。市場樂觀預(yù)期徹底落空令上周日膠承接跌勢繼續(xù)下探，主力1月合約全周累計下挫3.23%，最低跌至227.4日元/千克，逼近前期低點。

雖然上半年受災(zāi)后重建因素推動，日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)初顯溫和復(fù)蘇之勢，但隨著歐債危機(jī)逐步深化以及中美兩國經(jīng)濟(jì)下行趨勢日益顯著，海外市場需求萎縮導(dǎo)致該國出口業(yè)正面臨前所未有的考驗。據(jù)了解，日本7月新出口訂單指數(shù)從上月的47.5驟降至43.2，創(chuàng)去年地震以來最快萎縮速度。日本制造業(yè)也受到牽連。據(jù)悉，該國7月制造業(yè)PMI指數(shù)僅為47.9，顯著低于上月的49.9。由此可見，海外需求快速下降對日本實體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)造成明顯沖擊?；谝陨峡紤]，IMF預(yù)計2012年日本經(jīng)濟(jì)增速將放緩至2.4%，而2013年則會繼續(xù)下探至1.5%。由于天膠下游終端行業(yè)——汽車業(yè)受經(jīng)濟(jì)增速影響十分顯著，加之10月環(huán)保補(bǔ)貼到期，新車銷量增速將面臨回落可能，7月該國新車銷售年率增速出現(xiàn)意外下滑無疑提前預(yù)示了這一風(fēng)險。

日本新車銷售不僅在本土市場遭受挫折，而且在海外市場也同樣面臨危機(jī)。據(jù)豐田車企提供的數(shù)據(jù)，今年7月豐田在中國市場銷售量較去年下滑5%。由于中國車市需求放緩顯著，汽車經(jīng)銷商手中的庫存量持續(xù)攀升。截至今年6月底，汽車行業(yè)庫存系數(shù)（當(dāng)期庫存量與當(dāng)期銷售量的比例）已經(jīng)達(dá)到2.09，遠(yuǎn)超警戒線1.5。這無疑暗示當(dāng)前汽車行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，未來車企經(jīng)營環(huán)境會更加嚴(yán)峻。

從周K線上看，日膠已經(jīng)連續(xù)四周收陰，短期下行趨勢基本確立。鑒于上周五美國非農(nóng)就業(yè)情況好于預(yù)期，本周初TOCOM市場將跟隨外盤出現(xiàn)反彈。不過考慮到外力刺激缺乏持續(xù)性，日膠反彈或許會曇花一現(xiàn)，期價沖高回落仍將繼續(xù)下探，甚至不排除出現(xiàn)新低的可能。