繼2012年9月美國結(jié)束對華輪胎實施懲罰性關(guān)稅（俗稱輪胎特保案）還不到兩年，該國鋼鐵工人聯(lián)合會于本周二再度向美國國際貿(mào)易委員會提出申請，要求對來自中國的乘用車及輕卡輪胎產(chǎn)品啟動反傾銷和反補貼調(diào)查。

一石激起千層浪，當(dāng)年輪胎特保案事件給國內(nèi)輪胎業(yè)造成的沖擊和陰影，給膠價帶來的傷害依然記憶猶新。隨著新特保案醞釀待發(fā)，滬膠恐將面臨新一輪生死考驗。

“黑天鵝”事件恐將重現(xiàn)

本月3日，美國鋼鐵工人聯(lián)合會（USW）再度向中國輪胎發(fā)難，要求美國國際貿(mào)易委員會對華乘用車及輕卡輪胎產(chǎn)品啟動反傾銷和反補貼調(diào)查。根據(jù)經(jīng)驗來看，此次USW“雙反”調(diào)查申請很可能被通過。因為美國鋼鐵工人聯(lián)合會是美國民主黨參選當(dāng)政的重要票倉，往往能左右政策取向，具有極大的影響力。而恰逢今年美國國會中期選舉，工會再度發(fā)起“雙反”申請無疑會得到民主黨力挺。

按照慣例，美國國際貿(mào)易委員會將有60天的時間對USW提出的訴狀進行調(diào)查，并決定是否建議政府提供進口救濟。如果最終的裁決有利于USW，那么執(zhí)政政府將在90天內(nèi)決定向美國產(chǎn)業(yè)提供何種保護。換言之，預(yù)計今年10月美國政府存在重啟對華輪胎實施特別從價關(guān)稅的可能，加征幅度會在25%-40%。此舉勢必會給國內(nèi)輪胎企業(yè)帶來巨大損失，同時還將波及上下游產(chǎn)業(yè)。

參照此前輪胎特保案對華輪胎實體企業(yè)和虛擬經(jīng)濟的沖擊程度發(fā)現(xiàn)，在2009-2012年期間中國對美輪胎出口份額遭遇“滑鐵盧”。據(jù)顯示，2010年中國輸美輪胎數(shù)量同比驟降19%，2011年繼續(xù)下滑17.6%，直到2012年萎縮程度才改善。就短期而言，該事件對中國輪胎企業(yè)股價和滬膠期價形成的破壞力也極大。不但青島雙星、雙錢股份等龍頭企業(yè)股價受到重創(chuàng)，而且還會誘發(fā)投資者大量結(jié)清天膠多頭頭寸，引發(fā)中日期貨膠價暴跌。

新特保案出臺

對滬膠影響幾何

當(dāng)年發(fā)生的美國輪胎特保案，恰逢中國推出4萬億經(jīng)濟刺激政策實施期，汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃和汽車下鄉(xiāng)措施，在很大程度上對沖掉因中國輸美輪胎市場份額下滑而造成的產(chǎn)能過剩（這部分產(chǎn)能被國內(nèi)市場所消化）。

而今面對缺失國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策扶持，且經(jīng)濟陷入調(diào)結(jié)構(gòu)的環(huán)境下，中國輪胎行業(yè)能否突破危局，直接關(guān)系著天膠未來的需求前景。

根據(jù)USW的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年“輪胎特保案”到期失效后，2013年中國對美出口輪胎數(shù)量開始大幅反彈至5080萬條；今年一季度，再度增長24.6%。如果下半年美國政府正式推出新輪胎特保案，考慮到中國扶持輪胎產(chǎn)業(yè)的可能性較小，預(yù)計2014年仍會保持正增長，但2015年中國對美輪胎出口數(shù)量將同比萎縮25%左右。由此不但將造成國內(nèi)輪胎企業(yè)出口銷售遇阻，產(chǎn)成品庫存增加，利率潤下滑，而且還會壓低原料庫容和采購價，進一步放緩天膠購入頻率。

筆者粗略估算，因此而造成天膠新增供應(yīng)過剩量25-30萬噸，其當(dāng)量無疑是重建一個青島保稅區(qū)天膠庫容（截至5月末，天膠庫存量為26.51萬噸）或者等于現(xiàn)在泰國政府就將收儲膠（規(guī)模約22萬噸）全部拋出，對短期膠價來講其破壞力不可估量。

面對今明兩年全球天膠產(chǎn)能過剩的大背景，中國出口輪胎遭遇美國“大棒”喝阻，不但將導(dǎo)致國內(nèi)輪胎行業(yè)迎來新一輪洗牌和沖擊，也會打破目前滬膠期貨構(gòu)筑階段性底部的姿態(tài)，令其再度轉(zhuǎn)入破位下探尋底的趨勢之中。