行情回顧

上一交易日，利率債收益率悉數(shù)上揚(yáng)，國(guó)債期貨主力TF1409合約報(bào)收94.428，跌0.10%。日成交910手，截至收盤(pán)，單邊持倉(cāng)7444手，增加48手。截至上一交易日，三個(gè)合約總持倉(cāng)7752手，增加49手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率悉數(shù)上揚(yáng)，1Y漲1.74bps至3.3814%，3Y漲4.14bps至3.7822%，5Y漲0.72bps至3.8440%，7Y漲0.61ps至3.9856%，10Y漲1.27bps至4.0612%。

6月30日，國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限國(guó)債成交利率變化不大，剩余期限6.4年130020報(bào)收4.10%，上一交易日?qǐng)?bào)收4.04%，剩余期限4.82年的140008報(bào)收3.84 %，上一交易日?qǐng)?bào)收3.84%。

公開(kāi)市場(chǎng)操作，本周（6月28日-7月4日），央行公開(kāi)市場(chǎng)將有700億元正回購(gòu)到期，150億元央票到期，無(wú)逆回購(gòu)到期，即形成自然凈投放850億元。6月30日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)2.9316%，漲4.19個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)4.0027%，漲14.62個(gè)基點(diǎn)。

操作建議

6月30日，銀監(jiān)會(huì)宣布調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑。自2014年7月1日起，支農(nóng)再貸款、支小再貸款所對(duì)應(yīng)的貸款和"三農(nóng)"專(zhuān)項(xiàng)金融債所對(duì)應(yīng)的涉農(nóng)貸款等6項(xiàng)，將不計(jì)入貸存比（貸款）計(jì)算的分子，而銀行對(duì)企業(yè)或個(gè)人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單（CD）等兩項(xiàng)計(jì)入分母（存款）。此次調(diào)整存貸比計(jì)算口徑，理論上商業(yè)銀行釋放流動(dòng)性最多可超過(guò)8000億元。

IPO重啟、銀行股分紅及年中時(shí)點(diǎn)因素影響，上周資金利率略有抬升，且政策的寬松方向已經(jīng)明確，期債橫盤(pán)整理?；久嫒狈M(jìn)一步引導(dǎo)，短期期債價(jià)格仍將反復(fù)，但中線仍維持多頭思路，操作上，TF1409逢調(diào)整可適當(dāng)布局多單。