近些年，在天膠弱勢(shì)運(yùn)行環(huán)境下，政府收儲(chǔ)一直被視為提振膠價(jià)，修復(fù)供需平衡表的重要外部力量。然而，隨著收儲(chǔ)“興奮劑”打多之后，膠市逐漸產(chǎn)生抗體，膠價(jià)上漲的“興奮點(diǎn)”也顯著抬高。

可以發(fā)現(xiàn)，不僅產(chǎn)膠國(guó)的收儲(chǔ)措施效果微弱外，就連消費(fèi)國(guó)的收儲(chǔ)政策也同樣顯得乏善可陳。國(guó)家收儲(chǔ)主要為了戰(zhàn)略需要考慮，同時(shí)維穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，但若被認(rèn)為是托膠“有錢(qián)任性”之舉，恐曲解政策本意，也難以改變滬膠頹勢(shì)命運(yùn)。

上周五，被市場(chǎng)期盼已久、傳聞已久的收儲(chǔ)消息終于得到確認(rèn)。國(guó)儲(chǔ)下發(fā)邀標(biāo)文件給農(nóng)墾、海南橡膠及中化國(guó)際等三家企業(yè)，正式啟動(dòng)了2014年天膠收儲(chǔ)計(jì)劃。此次國(guó)儲(chǔ)收膠預(yù)計(jì)規(guī)模在12.85萬(wàn)噸左右，有效期為生產(chǎn)日在2014年7月以后國(guó)產(chǎn)全乳膠，交貨日期為2015年6月30日前。

可以發(fā)現(xiàn)，此次收儲(chǔ)的量并未超出市場(chǎng)預(yù)期，而價(jià)格還需關(guān)注9日的招標(biāo)定價(jià)。如果定價(jià)過(guò)低，海膠、云墾和中化等企業(yè)交儲(chǔ)意愿就會(huì)顯著降低，轉(zhuǎn)而選擇在期市上賣(mài)出套保，加重滬膠下行壓力，同時(shí)國(guó)儲(chǔ)局也可能會(huì)在期貨上接貨。而如果定價(jià)過(guò)高，雖能令膠價(jià)在短期內(nèi)快速上漲，但卻會(huì)導(dǎo)致海外煙片膠套利窗口打開(kāi)，進(jìn)而誘使大量套利盤(pán)涌向期市，令膠價(jià)中期走勢(shì)蒙上陰影。

其實(shí)，在國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)之前，國(guó)內(nèi)大型橡膠企業(yè)就已經(jīng)對(duì)海外天膠進(jìn)行過(guò)一次收儲(chǔ)。據(jù)了解，11月底，海南橡膠全資子公司海膠集團(tuán)（新加坡）發(fā)展有限公司與泰國(guó)橡膠種植園組織簽訂了20.8萬(wàn)噸天膠采購(gòu)合同。不過(guò)事后來(lái)看，此舉利多效應(yīng)非常有限，并未激勵(lì)膠市人氣。因?yàn)樯鲜鲂袨閮H是對(duì)泰國(guó)囤積的那批儲(chǔ)備膠的庫(kù)存轉(zhuǎn)移，并非由終端需求所消化。

雖說(shuō)今年國(guó)內(nèi)輪胎外胎產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.97%，出口交貨量同比上升15.41%，但如果僅從數(shù)據(jù)上看并不能真正看清輪胎行業(yè)的生存現(xiàn)狀，其背后隱藏著諸多問(wèn)題和危機(jī)。據(jù)了解，受今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，輪胎市場(chǎng)需求一直低迷不振。盡管原材料天膠價(jià)格走低，成本壓力稍有緩解，但面對(duì)同行企業(yè)競(jìng)相壓價(jià)搶占市場(chǎng)，以及人工、能源、環(huán)保和物流等生產(chǎn)成本不斷上漲，實(shí)際上輪胎企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力是非常大的，行業(yè)利潤(rùn)大幅回落。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，輪胎行業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率僅為4.33%，較去年的30.58%增幅相去甚遠(yuǎn)。而在內(nèi)銷(xiāo)不旺的情況下，出口又屢遭其他國(guó)家反傾銷(xiāo)調(diào)查，導(dǎo)致輪胎企業(yè)產(chǎn)品滯銷(xiāo)現(xiàn)象增多。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國(guó)輪胎行業(yè)庫(kù)存同比增長(zhǎng)達(dá)16.77%。在內(nèi)銷(xiāo)低迷以及出口受阻的背景下，輪胎企業(yè)蓄積的巨大產(chǎn)能一時(shí)難以得到釋放，低開(kāi)工率成為常態(tài)現(xiàn)象。除此以外，作為天膠市場(chǎng)需求冷暖風(fēng)向標(biāo)的重卡銷(xiāo)量在經(jīng)歷今年“銅九鐵十”之后，11月同比降幅擴(kuò)大至19%，且前11個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量也較去年陷入萎縮，嚴(yán)重打擊膠市做多信心。

收儲(chǔ)雖能起到緩解滬膠供應(yīng)端壓力的作用，但也僅是暫時(shí)性“封存”這部分庫(kù)存，卻無(wú)法做到永久性消除，這與需求終端消化有著本質(zhì)區(qū)別。而如果依靠暫時(shí)“封存”來(lái)填補(bǔ)終端虛弱的空白，進(jìn)而修復(fù)滬膠供需平衡表，那么終將有一天也會(huì)因?yàn)檫@部分“封存”解凍而壓垮膠市脆弱的供需面。