受益于國際油價(jià)強(qiáng)勁反彈，加之甲醇企業(yè)生產(chǎn)裝置多數(shù)停車以及雨雪天氣困擾汽運(yùn)，甲醇期貨在節(jié)前走出大幅上揚(yáng)行情。不過，隨著春節(jié)長假期間外盤國際油價(jià)重回跌勢，節(jié)后甲醇裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)以及雨雪天氣結(jié)束，之前的利多因素將逐步消散。筆者認(rèn)為，后期甲醇期價(jià)將止?jié)q轉(zhuǎn)跌，陷入調(diào)整格局。

假期油價(jià)重挫，節(jié)后甲醇將補(bǔ)跌

雖說在長假期間，希臘終于和其債權(quán)人就債務(wù)談判達(dá)成協(xié)議，不僅讓歐元區(qū)各國緊繃的神經(jīng)緩和一些，而且解除了金融市場的潛在危機(jī)，提振了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，間接利多油價(jià)回升。不過，這一利多未能抵消美國原油庫存再創(chuàng)紀(jì)錄高位的負(fù)面影響。

據(jù)美國能源信息署(EIA)上周四的報(bào)告，由于嚴(yán)寒天氣和煉油廠罷工使得原油庫存積壓，截至2月13日，美國原油庫存達(dá)到4.256億桶，不但創(chuàng)出紀(jì)錄新高，而且較過去五年均值高出20%以上。而彭博給出的一份產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告更是令市場做多熱情跌入“谷底”。數(shù)據(jù)顯示，在美國正以1972年以來最快的速度產(chǎn)出原油的同時(shí)，美國原油庫存至少創(chuàng)下八十年新高。創(chuàng)紀(jì)錄新高的庫存和產(chǎn)出的持續(xù)增長迫使原油市場悲觀情緒再現(xiàn)，油價(jià)在負(fù)面情緒籠罩下再度回落。作為能源之王的原油重現(xiàn)跌勢無疑將拖累甲醇期價(jià)走低。

節(jié)后甲醇裝置會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)

國內(nèi)多數(shù)甲醇生產(chǎn)企業(yè)在春節(jié)長假之前提早安排放假，因此裝置開工率偏低有利于緩解甲醇供應(yīng)壓力，促使其價(jià)格回升。隨著節(jié)后工人返城高峰到來，企業(yè)開工率不足問題將逐漸緩解，裝置停車檢修也會陸續(xù)結(jié)束，重新投入正常運(yùn)作之中。在供應(yīng)穩(wěn)步提升下，未來甲醇期價(jià)面臨較大壓力。

與此同時(shí)，隨著冬季寒冷天氣結(jié)束，未來西北地區(qū)雨雪將減少，必須要專用槽車運(yùn)輸?shù)募状紝⒉辉偈茏栌趷毫犹鞖?，供?yīng)緊張情況難現(xiàn)，企業(yè)借機(jī)上調(diào)甲醇出廠價(jià)格的內(nèi)因不足，利多因素消散將難以支撐甲醇期價(jià)繼續(xù)維持偏強(qiáng)姿態(tài)。

需求硬傷還要緩慢“治療”

一直以來，下游消費(fèi)疲弱是制約甲醇價(jià)格走強(qiáng)的一大硬傷。盡管節(jié)后需求將步入復(fù)蘇模式，不過處在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革調(diào)整周期中，今年下游消費(fèi)復(fù)蘇情況料將弱于往年。尤其是依托房地產(chǎn)行業(yè)的板材需求，無疑面臨較大挫折，粘合劑甲醛消費(fèi)在節(jié)后存在緩慢“療傷”過程，不會立即轉(zhuǎn)入偏強(qiáng)狀態(tài)。此外，二甲醚和醋酸消費(fèi)也難有超預(yù)期增長動(dòng)力。傳統(tǒng)需求領(lǐng)域萎縮風(fēng)險(xiǎn)較大，唯有新興需求領(lǐng)域存在增長預(yù)期，但整體空間不大。

總體而言，甲醇下游需求在節(jié)后仍難以改善，“療傷”過程漫長將使甲醇再度走強(qiáng)時(shí)間推遲。

漲勢結(jié)束，再度回落

綜上所述，甲醇市場利多因素將陸續(xù)消散，油價(jià)重返跌勢以及供應(yīng)增加將迫使甲醇回吐之前漲幅，而需求遲遲難以恢復(fù)也會導(dǎo)致期價(jià)重新試探前期低點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來甲醇主力1506合約將結(jié)束漲勢，再度回落，短期目前位在2100元/噸一線，長線投資者則可等待終端消費(fèi)復(fù)蘇后的逢低介入機(jī)會。