國(guó)債期貨：內(nèi)需弱期債多單謹(jǐn)慎持有。? 要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，5年期國(guó)債期貨TF1506最高98.350，最低98.162，收盤于98.470，上漲0.048，漲跌幅為0.05%，成交量為21453手，持倉(cāng)量為33035手。TF1503、TF1509合約分別上漲0.254和0.070，漲幅分別為0.26%和0.07%。三張合約總成交量為22308手，持倉(cāng)量為37195。

二、資金面。上周五，資金比較寬松，跨IPO資金需求旺盛。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.7BP至3.4160 %，7天利率上行1BP至4.7390 %，14天利率上行0.75BP至4.8685 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行5.3BP至3.4028 %，14天利率下行11.24BP至4.9623 %，21天利率下行11.36BP至5.5295 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1506合約的銀行間CTD券150002.IB ，IRR為5.0934%，該券當(dāng)日收于100.1150，收益率較昨日上行1.00BP?，F(xiàn)券方面，利率債收益率明顯上行，國(guó)債長(zhǎng)端上行3-4BP。5年期、10年期收益率分別上行1.3BP、3.8BP至3.3015%、3.4753%。中債國(guó)債類指數(shù)下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.16BP至157.46 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.16BP至157.83 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國(guó)1月外匯存款總額激增823億美元至6557億美元，創(chuàng)中國(guó)央行（PBOC）自2009年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)該類數(shù)據(jù)以來(lái)最大月度漲幅。相比之下，中國(guó)2014年全年的外匯存款總額僅增加了1340億美元。

2、2月份，我國(guó)進(jìn)出口總值1.7萬(wàn)億元，增長(zhǎng)11.3%。其中，出口1.04萬(wàn)億元，增長(zhǎng)48.9%；進(jìn)口6661億元，下降20.1%；貿(mào)易順差3705億元，刷新紀(jì)錄新高。

3、李克強(qiáng)：如果遇到更大困難政府會(huì)出手。中國(guó)經(jīng)濟(jì)一定要頂住下行壓力，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

4、潘功勝：存保制度有望上半年落地，存?；鹩裳胄泄芾?。

五、結(jié)論及投資建議。2月PMI回升；政府財(cái)政措施發(fā)力，基建投資或加碼；未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)將受到企業(yè)補(bǔ)庫(kù)及基建投資需求的正向激勵(lì)。2月份外貿(mào)數(shù)據(jù)出口增48.9%，進(jìn)口降20.1%，內(nèi)部需求依然很弱，政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策需繼續(xù)加碼；央行2月底再次宣布降息，此舉對(duì)鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象、改變實(shí)際利率偏高現(xiàn)狀具有正面促進(jìn)作用，未來(lái)降準(zhǔn)、降息仍有空間；政府工作報(bào)告表明穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍將起到托底作用；上周凈回籠1450億元，傳聞央行調(diào)降SLF利率走廊上限，3月份的資金緊張狀態(tài)仍需要政策配合，但公開(kāi)市場(chǎng)更可能發(fā)揮價(jià)的作用，量上將交給SLO或SLF等工具；一級(jí)市場(chǎng)口行債招標(biāo)不佳。上周五，5年期國(guó)債期貨午后小幅拉升，目前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)方向存在分歧，多單謹(jǐn)慎持有，TF1506合約破98.4止損。