安信信托(600816) 信托行業(yè)盈利能力較強、牌照稀缺: 2015 年 1 季度末,信托行業(yè) 68 家公司營收、利潤總額同比提升明顯,實現(xiàn)營收 229.96 億元,同比增 28.72%,;實現(xiàn)利潤 169.31 億元,同比增 33.73%,同時信托牌照具有稀缺性; 公司進入快速發(fā)展期,業(yè)績表現(xiàn)靚麗: 2013 年初,公司新管理層上任后,重新規(guī)劃公司發(fā)展戰(zhàn)略,公司進入快速發(fā)展期,盈利增速表現(xiàn)靚麗。 2014年,公司實現(xiàn)盈利 10.2 億元,同比增長 266.1%; 2015 年上半年,預(yù)計實現(xiàn)盈利 8.2 億元,同比增長 50%,預(yù)計全年能保持 55%增速; 資本金補充,業(yè)績規(guī)模提升空間擴充,后續(xù)仍有補充資金需求: 定增完成后,公司總股本由 4.54 億股增至 7.08 億股,資本金水平大為提升, 我們預(yù)計,新增資本可以為公司帶來 3350-4050 億元新增信托規(guī)模。未來公司發(fā)展仍有強烈補充資金需求,后續(xù)發(fā)展?jié)摿艽螅?/p> 定增完成,大股東持股提升至 57%,做強公司平臺動力增強: 定增完成后,國之杰持股占比由 32.96%上升至 57%,限售期 3 年,大股東做強公司平臺動力增強。 大股東要通過整合資源優(yōu)勢,構(gòu)筑金融投資平臺,以信托業(yè)務(wù)為依托,逐步向保險、基金等業(yè)務(wù)延伸, 公司為國之杰旗下唯一上市平臺,未來有可能發(fā)展成為國之杰的金融投資平臺; 參股大童保險,金融控股平臺雛形顯現(xiàn): 公司近年在綜合金融領(lǐng)域頻繁布局, 2014 年 5 月與控股股東國之杰聯(lián)合成立國和基金, 2015 年 4 月,與中合擔保等六家公司在上海自貿(mào)區(qū)聯(lián)合成立商業(yè)信用保險公司, 7 月,擬出資3 億元以上參股大童保險銷售,未來預(yù)計將進一步布局城商行和券商,甚至可能包括 PE、租賃子公司等,公司綜合金融控股平臺構(gòu)建在逐步推進。 投資建議 我們認為安信信托戰(zhàn)略明確,金控平臺穩(wěn)步推進,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,定增募集資金提升業(yè)務(wù)發(fā)展,同時,大股東持股進一步集中,將推動公司金控平臺的建設(shè),未來公司盈利增長具有可持續(xù)性, 首次覆蓋給予“買入”評級。 估值 參照上市信托公司可比估值,同時考慮公司自身發(fā)展情況和業(yè)務(wù)增長,我們給予公司 2015/2016 年 PE 為 30/26,對應(yīng)每股價格為 67.19 元/84.48 元。 風險 信托規(guī)模發(fā)展速度低于預(yù)期;信托投資資產(chǎn)損失風險。 責任編輯:黃榮益 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位