國內(nèi)鋼材價格陰跌不止， 不但全無傳統(tǒng)旺季消費的特征， 而且迫使鋼企陷入全面虧損的慘境。為了生存， 鋼企除了采取減產(chǎn)措施外， 更愿意向原料端尋求利潤空間， 他們向焦炭企業(yè)施壓以獲取更低的生產(chǎn)成本。

工業(yè)企業(yè)利潤驟降， 煤焦比鋼廠更慘

國內(nèi)實體需求持續(xù)疲弱， 令成品價格一降再降，8月工業(yè)企業(yè)利潤同比大幅萎縮， 上游原料企業(yè)備感寒意。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示， 8月， 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤額 4481.1 億元， 同比下降8.8%， 降幅比7月擴大5.9個百分點； 1—8月， 全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤額同比下降1.9%， 降幅比1—7月擴大0.9個百分點。細分行業(yè)后發(fā)現(xiàn)， 黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降51.6%， 原料端煤炭開采和洗選業(yè)降幅更大， 達到64.9%。在弱需陰霾之下， 煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈各方都陷入產(chǎn)品價格下降、 利潤萎縮的窘境。其中， 煤焦企業(yè)利潤萎縮程度比鋼企慘烈得多。究其背后原因， 煤焦行業(yè)不但要承受大環(huán)境的沖擊， 而且身處產(chǎn)業(yè)鏈議價能力較弱的位置， 受到了下游鋼企的利益擠壓。鋼企擴產(chǎn)不代表焦價受益一直以來， 市場有個誤區(qū)， 那就是： 鋼價持續(xù)走低， 必然會刺激鋼企采取減產(chǎn)措施。要知道， 在國內(nèi)， 價格因素遠不及政策因素帶來的減產(chǎn)效果大。作為資金密集和勞動密集的行業(yè)， 鋼企更多肩負的是社會責任。任何一位鋼企管理人在面對保利潤和保社會責任的問題上， 往往會傾向于后者， 因為減產(chǎn)引發(fā)的責任減分遠比利潤下滑嚴重得多。也就是說， 在限產(chǎn)保價求利潤和保量不保價求穩(wěn)定上， 后者更是鋼企追求的目標。由此就不難理解， 為何在國內(nèi)鋼價持續(xù)回落的今天， 廣東湛江項目依然能順利投產(chǎn)， 四川川威還在持續(xù)復產(chǎn)之中。不但增量產(chǎn)能在持續(xù)投放， 而且存量產(chǎn)能也在提高利用率。上海鋼聯(lián)調(diào)查163家鋼企的高爐生產(chǎn)情況后發(fā)現(xiàn)， 總體產(chǎn)能利用率從8月28日的85%回升到9月25日的87.24%。同期， 唐山地區(qū)的高爐利用率也從83.02%快速回升至91.81%。有投資者會質(zhì)疑， 鋼企擴產(chǎn)， 焦炭需求不是更大了嘛， 焦炭價格為什么還會繼續(xù)下跌？其實， 鋼企的戰(zhàn)略核心是， 在保社會責任的提前下， 盡可能挽救利潤。在成品端無法抗爭的弱需環(huán)境下， 壓縮原料價格才是其利潤增長的關(guān)鍵點。換言之， 只要原料跌幅快于成品， 鋼企就能扭虧為盈。正是基于上述邏輯， 焦炭在本輪黑色產(chǎn)品價格回落行情中， 承受著雙重壓力。自然，它要比鋼價率先刷新歷史低點。

焦炭面臨新一輪跌勢

后期焦炭價格能否企穩(wěn)要看鋼企利潤如何。如果鋼企盈利空間狹小， 甚至虧損， 那么預(yù)示著未來焦

炭將開啟新一輪跌勢。據(jù)了解， 目前， 上海鋼聯(lián)調(diào)查全國163家鋼企中只有12.27%有盈利， 河北地區(qū)72家鋼企也只有6.85%有盈利， 而多數(shù)鋼企噸鋼虧損200—400元， 少數(shù)企業(yè)噸鋼虧損500—1000元。對于鋼企而言， 當前一切工作的重心已轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長， 減產(chǎn)萬不可行。為減少虧損， 唯有向原料焦炭端尋求 “幫助” 。近期， 山西部分地區(qū)焦炭價格已經(jīng)跌破600元/噸， 焦化企業(yè)利潤受到壓縮， 部分焦化企業(yè)虧損較為嚴重， 預(yù)計這種趨勢還會延續(xù)下去。未來焦炭市場會有新的低點出現(xiàn)， 短期言底實難可信。