七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。 塞帕思 杭州塞帕思量化科技有限公司成立于2015年5月,第一個產(chǎn)品發(fā)行于2015年6月。公司成員全部來自于國內(nèi)頂尖高校的數(shù)學(xué)、計算機(jī)、物理專業(yè),在職研究人員8位中,均有國家級競賽經(jīng)歷,優(yōu)異者參加過世界級競賽。 相關(guān)鏈接:90后塞帕思量化:既然選擇遠(yuǎn)方 只顧風(fēng)雨兼程 訪談精彩語錄: 股指和股票的流動性變差,以至于建倉的成本擴(kuò)大了。 一些多因子選股,把波動率沖平的策略,基本上不能用了。中性對沖策略的市場也基本上縮水了90%。 我們的多因子選股模型加了很多基本面的要素,又做了很多研究降低了交易頻率。 現(xiàn)在交易量太萎靡了,沒有必要做波段,還是以趨勢為主,畢竟向下的空間也不大。 只要資金量不大,短線都是一個比較好的選擇。 回歸熊市之后,技術(shù)面沒有像牛市時那么好用了。 股指期貨大的貼水,讓一些老的阿爾法策略差不多全軍覆沒了。 (量化交易者之間主要比拼三個方面)一是對市場的理解,二是算法的一些優(yōu)化,三是滑點的控制。 做好量化就三個點,一是堅持,二是堅持對的東西,三是不要跟外面的人有過多的交流。 量化模型還是很容易失效的,關(guān)鍵在于失效之后怎么應(yīng)對,反應(yīng)快的人才能生存下來。 如果還是以開一輛大客車的態(tài)度來應(yīng)對路況的話,肯定開不遠(yuǎn)了,因為很難掉頭。 量化團(tuán)隊最大的問題還是在于“分贓不均”,團(tuán)隊就很容易散掉。 如果只有技術(shù)的話,就很容易把公司治理做得很差。 我們最大的特征就是有創(chuàng)造力,沒有固化的思維。 一是我們處理的數(shù)據(jù)量比較大;二是我們的模型自適應(yīng)性比較強(qiáng);三是我們的交易執(zhí)行系統(tǒng)做得比較好,可以很好地控制滑點。 做商品期貨不論是趨勢也好,炒單也好,我覺得還是主觀高手更厲害。 現(xiàn)在股指被限了,錢沒地方去,股票市場玩的人也少,商品確實是2016年最值得配置的一個領(lǐng)域。 貼水變小,是一個階段性見底的信號,這是一個很值得參考的東西。 期貨比期權(quán)簡單,股票比期貨簡單,股票里面的小散太多了,機(jī)構(gòu)就比較好賺錢。 七禾網(wǎng)1、塞帕思您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。就您切身感受來看,股災(zāi)后的股票和股指期貨市場,和之前相比,市場特征主要發(fā)生了哪些變化? 塞帕思:主要就是貼水,貼水太大,還有就是股票波動變小,成交量變小。股指和股票的流動性變差,以至于建倉的成本擴(kuò)大了。 七禾網(wǎng)2、這些變化發(fā)生后,以往市場的主流策略中,哪些類型的量化交易策略失效了或效果大打折扣了?哪些類型的策略還能較好使用? 塞帕思:一些多因子選股,把波動率沖平的策略,基本上不能用了。中性對沖策略的市場也基本上縮水了90%,就是說90%的機(jī)構(gòu)被淘汰了。還能用的策略是一些在做手工交易的,日內(nèi)做T+0的;還有就是一些做量化的在多因子基礎(chǔ)上做加強(qiáng)的策略。 七禾網(wǎng)3、這些變化發(fā)生后,塞帕思在交易策略上做了哪些調(diào)整?有沒有開發(fā)和應(yīng)用新的策略? 塞帕思:確實也開發(fā)了新的策略。對基本面做了很多研究,因為熊市還是要降低交易頻率,這樣可以減少在交易上的損耗,更精準(zhǔn)地去選股,配合一些比較好的指標(biāo)選出績優(yōu)股。就是我們的多因子選股模型加了很多基本面的要素,又做了很多研究降低了交易頻率。 七禾網(wǎng)4、就您看來,股票的單邊多頭短線策略、波段策略、趨勢策略,在2016年分別會表現(xiàn)如何? 塞帕思:趨勢策略。我覺得兩三周之內(nèi)可能就會有一波小行情。因為從貼水來看,數(shù)值越來越小了,從一個月百分之四五個點,到現(xiàn)在一兩個點??赡茈x階段性底部也不遠(yuǎn)了。個人認(rèn)為也不會沖到2000以下,階段性的有效底部應(yīng)該差不多了。因為現(xiàn)在交易量太萎靡了,沒有必要做波段,還是以趨勢為主,畢竟向下的空間也不大。 短線是有交易量在就能做,但波段就不一定了。只要資金量不大,短線都是一個比較好的選擇,但是如果資金量大的話,還是要做趨勢,在趨勢的基礎(chǔ)上做好止損。 七禾網(wǎng)5、在目前的股市行情中,哪些類型的純股票策略表現(xiàn)會比較好? 塞帕思:偏基本面的。因為回歸熊市之后,技術(shù)面沒有像牛市時那么好用了。 七禾網(wǎng)7、就目前的市場成交情況來看,塞帕思在使用的策略的資金承載量大約是多少?是如何計算出這個資金容量的? 塞帕思:我們的承載量大概20億到30億。主要局限在于,我們一個月要換一次IC的主力合約?,F(xiàn)在我們大概管理7、8個億,但我現(xiàn)在開IC已經(jīng)有些困難了,會對這個市場產(chǎn)生影響。但我覺得現(xiàn)在這個市場,20億是沒問題的,再往多就不好說了,主要還是因為IC流動性太差。以至于如果我們某一天開100單進(jìn)去,對這個市場就有影響了,尤其是在我換月的時候。 七禾網(wǎng)8、塞帕思的中性對沖策略,用什么方法找到強(qiáng)于大盤的股票? 塞帕思:選股主要基于基本面量化,就是對宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀經(jīng)濟(jì)的一些指標(biāo)和股票基本面的一些數(shù)據(jù)進(jìn)行量化。 七禾網(wǎng)10、現(xiàn)在股票和期貨的量化交易領(lǐng)域,交易者之間的競爭環(huán)境如何? 塞帕思:今年,坦白說老的量化機(jī)構(gòu)比較困難。股指期貨大的貼水,讓一些老的阿爾法策略差不多全軍覆沒了。 七禾網(wǎng)11、就您看來,量化交易者之間主要比拼哪些要素? 塞帕思:主要是三塊吧,一是對市場的理解,因為所有的因子都是來自于人腦;二是算法的一些優(yōu)化,因為算法跟算法之間差別還是比較大的;三是滑點的控制,現(xiàn)在市場的交易量越來越小,在滑點的控制上是一個更大的考驗。 七禾網(wǎng)12、量化交易者應(yīng)做到哪些方面,才能在市場持續(xù)盈利? 塞帕思:即使是像去年股災(zāi)到十二月底這樣的行情,一些厲害的人,現(xiàn)在也基本上回高點了。我覺得還是在于堅持,一方面是堅持,另一方面是不要堅持錯誤的東西。還有就是不斷的學(xué)習(xí),學(xué)一些跟交易無關(guān)的東西。做量化交易的人,不應(yīng)該有太大的情緒起伏。如果總是在跟人聊交易的東西,就很容易把自己的模型否定掉。所以我覺得做好量化就三個點,一是堅持,二是堅持對的東西,三是不要跟外面的人有過多的交流。 七禾網(wǎng)13、哪些類型的量化交易者可能會被市場淘汰? 塞帕思:今年,一些傳統(tǒng)的多因子已經(jīng)被淘汰了,我覺得當(dāng)量化交易氛圍越來越差之后,關(guān)鍵就在于自身優(yōu)化。因為量化模型還是很容易失效的,關(guān)鍵在于失效之后怎么應(yīng)對,反應(yīng)快的人才能生存下來。如果還是不斷地堅持原來那套,就很可能被淘汰。如果還是以開一輛大客車的態(tài)度來應(yīng)對路況的話,肯定開不遠(yuǎn)了,因為很難掉頭。今年一些大家伙會比較難過一點,可能它的思想已經(jīng)定勢了,很難再做別的選擇。 七禾網(wǎng)14、塞帕思的核心團(tuán)隊都來自國內(nèi)頂尖高校,就您看來,一群“天子驕子”聚在一起,最大的能量是什么?最大的問題是什么? 塞帕思:去年剛出現(xiàn)巨大貼水的時候,也基本上沉寂了快兩個月。這兩個月大家也一直在研究里面存在的問題,也招了一些更厲害的人。大家也很愿意分享,我覺得現(xiàn)在量化團(tuán)隊最大的問題還是在于“分贓不均”,團(tuán)隊就很容易散掉。但我們團(tuán)隊還是會更看重成績一點,因為大家也都還年輕。我覺得我們最大的能量還是在智力方面,還有就是大家都還年輕在各方面掉頭還算快。最大的問題也是太年輕,有時候就會對自己太自信。但我們后來在控制規(guī)模等一些事情上做的也還行,因為也有更穩(wěn)健的人參與進(jìn)來。如果只有技術(shù)的話,就很容易把公司治理做得很差。 七禾網(wǎng)15、塞帕思在后續(xù)人才引入上,有什么計劃?用怎樣的標(biāo)準(zhǔn)引入人才? 塞帕思:今年贊助了中國ACM的比賽,基本上就招那類人吧,在競賽領(lǐng)域獲得過全國前20名次的人。我們單位也沒有學(xué)金融的,主要也是這類人,現(xiàn)在主要是以計算機(jī)競賽得獎選手為主。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
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