隨著G20峰會(huì)結(jié)束，下游需求“解凍”，國(guó)內(nèi)甲醇期貨告別跌勢(shì)，開啟了一輪反彈行情，主力1701合約自1920元/噸快速攀升至2050元/噸附近，市場(chǎng)做多情緒高漲。目前積極因素較多，并且集中出現(xiàn)，預(yù)計(jì)中秋節(jié)后，偏暖氛圍將繼續(xù)眷顧甲醇市場(chǎng)，價(jià)格重心有望再度上移。

煤炭漲價(jià)抬升后期甲醇成本

隨著供給側(cè)改革不斷深化以及環(huán)保因素壓縮煤炭產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)無(wú)煙煤供給雖未見(jiàn)緊缺態(tài)勢(shì)，但是卻呈現(xiàn)逐月減少趨勢(shì)，加之局部地區(qū)運(yùn)輸受限導(dǎo)致貨源略微偏緊，由此促使無(wú)煙煤價(jià)格在8月后半月迎來(lái)小幅上漲?？梢钥吹?，雖然今年國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)總體形勢(shì)較為疲軟，但是在去產(chǎn)能、控產(chǎn)量的背景下，業(yè)內(nèi)人士還是對(duì)煤炭后市持有樂(lè)觀預(yù)期。

然而，用煤企業(yè)采購(gòu)積極以及貿(mào)易商囤煤現(xiàn)象重現(xiàn)市場(chǎng)，在很大程度上增強(qiáng)了需求端力量，加劇了煤炭供需緊張的局面，從而對(duì)價(jià)格上漲形成支撐。因此，在國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)整體偏強(qiáng)的環(huán)境下，預(yù)計(jì)未來(lái)無(wú)煙煤價(jià)格也將受益，繼續(xù)保持穩(wěn)中偏強(qiáng)的姿態(tài)。由此將導(dǎo)致煤制甲醇生產(chǎn)企業(yè)的原料成本增加，從而抬升后期甲醇銷售價(jià)格。

國(guó)內(nèi)甲醇轉(zhuǎn)入集體上揚(yáng)模式

受特立尼達(dá)和多巴哥、委內(nèi)瑞拉限產(chǎn)影響，北美甲醇市場(chǎng)供給轉(zhuǎn)入偏緊狀態(tài)，上周FOB美國(guó)海灣甲醇現(xiàn)貨價(jià)格上漲1美分/加侖，至75美分/加侖。歐洲地區(qū)則因萊茵河水位下降，載貨量受到削弱，加之需求良好，導(dǎo)致當(dāng)?shù)丶状純r(jià)格小幅上揚(yáng)。其中，F(xiàn)OB鹿特丹甲醇價(jià)格上漲5.5歐元/噸，至212.5歐元/噸。在亞洲市場(chǎng)方面，中國(guó)的甲醇需求逐漸回暖，買盤購(gòu)貨意愿強(qiáng)烈，推動(dòng)上周CFR中國(guó)甲醇價(jià)格上揚(yáng)8美元/噸，至233美元/噸。

除了外盤甲醇漲價(jià)外，中國(guó)內(nèi)陸地區(qū)甲醇也轉(zhuǎn)入集體上揚(yáng)模式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于上周新杭、博源裝置意外停車，而中煤遠(yuǎn)興暫未出產(chǎn)品，導(dǎo)致供給量趨緊，推動(dòng)西北地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲40—50元/噸。在華北地區(qū)，受益于下游需求恢復(fù)，貿(mào)易商積極采購(gòu)以及消費(fèi)企業(yè)信心增強(qiáng)，多地出現(xiàn)集體漲價(jià)現(xiàn)象。其中，魯南地區(qū)出貨價(jià)從1720元/噸上漲至1780元/噸，河南洛陽(yáng)出貨價(jià)漲至1720元/噸，上漲30元/噸，河北唐山地區(qū)出貨價(jià)漲至1780元/噸，上漲20—30元/噸。

下游需求恢復(fù)存在強(qiáng)弱分化

雖說(shuō)下游需求端已經(jīng)步入旺季時(shí)節(jié)，但是消費(fèi)行業(yè)強(qiáng)弱分化趨勢(shì)依然凸顯。首先，二甲醚和醋酸市場(chǎng)維持窄幅整理態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)變動(dòng)較為溫和，由于終端消費(fèi)企業(yè)采購(gòu)一般，導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)開工率難以上升。其次，由于下游采購(gòu)有所好轉(zhuǎn)，工廠積極推漲，短期供需偏樂(lè)觀，從而提振甲醛價(jià)格重心穩(wěn)步上移。然后，在MTBE方面，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供給緊張，業(yè)內(nèi)看漲情緒升溫。據(jù)了解，山東MTBE廠家報(bào)盤在5400—5500元/噸，盈利在500—800元/噸不等，刺激企業(yè)增產(chǎn)，提振采購(gòu)原料甲醇的積極性。最后，在甲醇制烯烴方面，高利潤(rùn)仍是企業(yè)增產(chǎn)的動(dòng)力，這也就保證了甲醇需求有增無(wú)減。

整體來(lái)看，盡管上周外部金融市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，由此導(dǎo)致昨日國(guó)內(nèi)甲醇主力1701合約呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，但是就盤中表現(xiàn)而言，甲醇走勢(shì)依然強(qiáng)于其他商品。筆者認(rèn)為，隨著短期負(fù)面因素被市場(chǎng)逐步消化，在需求旺季、成本支撐等利多因素提振下，未來(lái)甲醇振蕩上行的趨勢(shì)將再度延續(xù)。