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五糧液定增獲批:中信建投12月16日評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-12-16 15:55:08 來(lái)源:中信建投證券

事件


五糧液定增獲批

五糧液本次非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。


簡(jiǎn)評(píng)


員工和經(jīng)銷(xiāo)商激勵(lì)機(jī)制改善,對(duì)于五糧液是長(zhǎng)期利好五糧液擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)82,252,438 股,發(fā)行價(jià)22.54 元/股,募集資金總額不超過(guò)185,397 萬(wàn)元,用于投資信息化建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)中心建設(shè)、服務(wù)型電子商務(wù)平臺(tái)三個(gè)項(xiàng)目。


本次發(fā)行股票對(duì)象為國(guó)泰君安資管計(jì)劃、君享五糧液1 號(hào)、泰康資管、華安基金、凱聯(lián)艾瑞。其中,唐橋、劉中國(guó)、陳林等8 名高管認(rèn)購(gòu)的第1 期員工持股計(jì)劃通過(guò)國(guó)泰君安資管計(jì)劃認(rèn)購(gòu)不超過(guò)22,780,834 股,23 名經(jīng)銷(xiāo)商通過(guò)君享五糧液1 號(hào)認(rèn)購(gòu)不超過(guò)18,638,864 股,泰康資管認(rèn)購(gòu)不超過(guò)23,138,553 股,華安基金認(rèn)購(gòu)不超過(guò)8,877,218 股,凱聯(lián)艾瑞認(rèn)購(gòu)不超過(guò)8,816,969 股。


此次五糧液對(duì)高管和經(jīng)銷(xiāo)商帶來(lái)的激勵(lì)作用十分值得期待,激勵(lì)機(jī)制的改善對(duì)于五糧液是長(zhǎng)期利好。


廠家繼續(xù)控貨挺價(jià)


根據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商反饋的情況來(lái)看:


北京和上海,五糧液今年任務(wù)量發(fā)貨完成已到尾聲,廠家近期下發(fā)通知,一批價(jià)格要求挺到739 元,達(dá)不到配有較嚴(yán)格的處罰措施。目前對(duì)外報(bào)價(jià)一批價(jià)格710-720 元,實(shí)際成交一批價(jià)均在700以上,上周廠家相較于此前的停貨狀態(tài)、發(fā)貨有些松動(dòng),但發(fā)貨速度仍在控制。廣州地區(qū)五糧液貨源相對(duì)稍好,一批價(jià)690 元。


經(jīng)銷(xiāo)商目前在等待1218 大會(huì)上公司正式回應(yīng)關(guān)于明年縮減20%的供應(yīng)量的傳聞,以及其他后續(xù)可能的配套挺價(jià)措施。


盈利預(yù)測(cè)與估值


預(yù)計(jì)明年五糧液仍將延續(xù)控貨挺價(jià)的思路,此前通過(guò)提高出廠價(jià)倒逼一批價(jià)和終端價(jià)上漲的策略已經(jīng)被驗(yàn)證有效,我們對(duì)普五價(jià)格明年的價(jià)格表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度,依然看好五糧液業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì),預(yù)測(cè)2016-2018 年公司EPS分別為1.82、2.10、2.40 元/股,目標(biāo)價(jià)40 元,給予增持評(píng)級(jí)。

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