七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

雷百亮：1993年進(jìn)入市場(chǎng)，擁有32年投資經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷了5輪熊牛轉(zhuǎn)換，多次在國(guó)內(nèi)實(shí)盤(pán)大賽中獲獎(jiǎng)。第十四屆藍(lán)海密劍“上將  ”“大?！钡茹暭?jí)。第十五屆藍(lán)海密劍 “五星上將”等頭銜；

精彩觀點(diǎn)

股市對(duì)投資者的要求也在不斷地提高，對(duì)行業(yè)興衰的理解也在提高；要求對(duì)新的知識(shí)迅速吸收和理解，并及時(shí)做出取舍。

商品市場(chǎng)對(duì)某些品種的預(yù)期化管理要求的能力也越來(lái)越高。

承

認(rèn)大多數(shù)行情我們看不懂，耐心等待屬于自己的行情，守好株逮到兔（守株待兔）。

金融市場(chǎng)是你認(rèn)真對(duì)待它，尊重這個(gè)市場(chǎng)規(guī)律，在自己能力范圍內(nèi)就可以獲得比較好的回報(bào)（年度）。

時(shí)刻提醒自己忘記上一次的盈虧，始終保持空杯心態(tài)，去迎接下一個(gè)階段行情的到來(lái)。

5輪牛熊讓我深刻感悟到市場(chǎng)是無(wú)情和冷酷的，對(duì)于個(gè)人而言不能存在僥幸心理，每一次的僥幸都可能是個(gè)滅頂之災(zāi)。

很好的保持學(xué)習(xí)心態(tài)，不墨守成規(guī)，要見(jiàn)新起念，去關(guān)注新興行業(yè)，關(guān)注每三五年行業(yè)風(fēng)口，隨風(fēng)而起，迎接新的朝陽(yáng)板塊。

我現(xiàn)在的核心理念是“風(fēng)險(xiǎn)比利潤(rùn)更重要，永遠(yuǎn)把控制風(fēng)險(xiǎn)放在首位”。

面對(duì)不同的投資環(huán)境，投資者一般會(huì)有不同的投資選擇。市場(chǎng)不可戰(zhàn)勝，行情瞬息萬(wàn)變，唯有順應(yīng)市場(chǎng)去改變自己，方才可以得到市場(chǎng)的獎(jiǎng)賞。

投資期貨最忌諱三點(diǎn)：一是逆勢(shì)操作；二是頻繁操作或交易頻率過(guò)高；三是過(guò)量逆勢(shì)或過(guò)頻過(guò)量。

上證指數(shù)跌破20均線不持倉(cāng)這個(gè)原則，這個(gè)原則在幾次牛市的盡頭都是保命符。

交易有些時(shí)候就是行為金融學(xué)，大眾的行為會(huì)影響市場(chǎng)中所有參與者的投資情緒，它也會(huì)影響行情的走勢(shì)。

我主要關(guān)注商品的現(xiàn)在和未來(lái)供求缺口演變。

承認(rèn)大多數(shù)行情是看不懂的，懂得取舍，只關(guān)注自己能看得懂的行情，以技術(shù)面為主，專門(mén)抓“撞到樹(shù)上的兔子”。

金融市場(chǎng)有的行情本身就不是自己能抓住的，做在交易計(jì)劃內(nèi)的單子，承受交易計(jì)劃內(nèi)的自損。

我的三不原則：一，不頻繁操作。二，不重倉(cāng)操作。三，不逆勢(shì)操作。

你一定要保持耐心，等到機(jī)會(huì)出來(lái)的時(shí)候，狠、準(zhǔn)、穩(wěn)。

投資最關(guān)鍵的是要教育好自己，管控好自己的心態(tài)。交易的本質(zhì)就是交易自己。

多品種、多周期、多策略對(duì)沖，可以平滑資金曲線，整理好自己的心態(tài)，盡量不錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)又不放大風(fēng)險(xiǎn)。

我們永遠(yuǎn)要記?。夯久娼o你信仰，技術(shù)面給你力量。

我認(rèn)為歷史是不斷地重復(fù)的，行情走勢(shì)也是不停地重復(fù)（只是世界上沒(méi)有兩條完全一樣的河流）。

量化交易核心：會(huì)順應(yīng)市場(chǎng)的程序化人才。金融市場(chǎng)中會(huì)順應(yīng)市場(chǎng)的人才是第一生產(chǎn)力。

篩選和過(guò)濾行情以及足夠的耐心等待行情的到來(lái)，這個(gè)是成熟交易員應(yīng)該具備的素質(zhì)。

股指，黑色，生豬、歐線、氧化鋁、燒堿、豆類品等等（在2025年）都值得關(guān)注。

面對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的變化，用巴菲特的一句話就是：第一條：保護(hù)好本金；第二條：牢記第一條。

七禾網(wǎng)1、雷總您好，感謝您在百忙之中與東航金融&七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。距您上一次與我們交流已經(jīng)過(guò)去近10年了，您覺(jué)得這10年中，市場(chǎng)發(fā)生了哪些重要變化？您對(duì)市場(chǎng)的理解是否也有一定的變化？

雷百亮：這十年來(lái)，股票市場(chǎng)的上市公司從原來(lái)的2000家左右迅速擴(kuò)容到5000家，市場(chǎng)容量在不斷放大，科創(chuàng)板、北交所等上市的新股票不斷增加，對(duì)投資者的要求也在不斷地提高，對(duì)行業(yè)興衰的理解也在提高；要求對(duì)新的知識(shí)迅速吸收和理解，并及時(shí)做出取舍。

商品市場(chǎng)：①、新品種也在逐步增加，商品期貨上市總品種接近九十個(gè)；某些品種的上下游集中上市，對(duì)行業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)有極大的提升；

②、隨著近十年網(wǎng)絡(luò)信息的普及，很多以往要過(guò)幾小時(shí)幾天的突發(fā)重大信息（小作文滿天飛），現(xiàn)在都在幾分鐘甚至半小時(shí)內(nèi)在網(wǎng)絡(luò)上普及；對(duì)市場(chǎng)的敏感度要求也在提升；

③、最近幾年，對(duì)某些品種的預(yù)期化管理要求的能力也越來(lái)越高，很多是預(yù)期你的預(yù)期，市場(chǎng)因?yàn)槟承┗久娴淖兓瘜?duì)預(yù)期的理解和解讀能力都在提升；預(yù)期自己同時(shí)也在預(yù)期其他投資者的應(yīng)對(duì)能力；

近十年：交易上程序化的興起，已經(jīng)有幾十家規(guī)模在十億、百億的量化基金，在市場(chǎng)中搏殺，各大金融巨頭對(duì)程序化的應(yīng)用，對(duì)人和對(duì)工具的要求也在快速提高；

從大的宏觀中美博弈、關(guān)稅影響、區(qū)域戰(zhàn)爭(zhēng)等等都在改變?cè)谑袌?chǎng)的方向；也在一定程度上引導(dǎo)著供求巨大的變化。

七禾網(wǎng)2、您作為1993年進(jìn)入市場(chǎng)的老兵，32年的投資經(jīng)歷帶給您最大的感悟是什么？

雷百亮：承認(rèn)大多數(shù)行情我們看不懂，耐心等待屬于自己的行情，守好株逮到兔（守株待兔）。

七禾網(wǎng)3、也請(qǐng)您分享一下您是如何在這么長(zhǎng)的時(shí)間里保持對(duì)市場(chǎng)的熱情和敏銳度的？

雷百亮：首先是對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的熱愛(ài)，一分耕耘一分收獲，金融市場(chǎng)是你認(rèn)真對(duì)待它，尊重這個(gè)市場(chǎng)規(guī)律，在自己能力范圍內(nèi)就可以獲得比較好的回報(bào)（年度）；

其次金融市場(chǎng)是一個(gè)隨時(shí)變現(xiàn)的過(guò)程，比現(xiàn)實(shí)中做生意和人打交道、簽合同、組織送貨、提貨，然后等回款要快速的多，不存在拖欠款項(xiàng)等問(wèn)題，是個(gè)純粹現(xiàn)金流的行業(yè)，做生意在交易軟件就可以做成，快速又方便。

對(duì)市場(chǎng)敏銳度：隨時(shí)在做一波行情后無(wú)論是大幅盈利，還是交易中不盡人意虧損離場(chǎng)，時(shí)刻提醒自己忘記上一次的盈虧，始終保持空杯心態(tài)，去迎接下一個(gè)階段行情的到來(lái)。

七禾網(wǎng)4、您經(jīng)歷了5輪熊牛轉(zhuǎn)換，并兩次在金融市場(chǎng)中破產(chǎn)，這些經(jīng)歷對(duì)您后來(lái)的投資策略有何影響？

雷百亮：5輪牛熊讓我深刻感悟到市場(chǎng)是無(wú)情和冷酷的，對(duì)于個(gè)人而言不能存在僥幸心理，每一次的僥幸都可能是個(gè)滅頂之災(zāi)，尤其是行情一旦進(jìn)入到“全民論股”階段，股市風(fēng)險(xiǎn)將迅速倍數(shù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。

每一輪的牛熊都是三五年的某個(gè)或者某幾個(gè)行業(yè)興起，同時(shí)也伴隨著某幾個(gè)夕陽(yáng)行業(yè)的衰敗，日月交替，行業(yè)興衰。只有很好的保持學(xué)習(xí)心態(tài)，不墨守成規(guī)，要見(jiàn)新起念，去關(guān)注新興行業(yè)，關(guān)注每三五年行業(yè)風(fēng)口，隨風(fēng)而起，迎接新的朝陽(yáng)板塊。

市場(chǎng)也是在向前發(fā)展，同時(shí)也要學(xué)會(huì)使用新的交易品種，比如股指期貨、期權(quán)等品種，在合適的時(shí)候做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

在我的兩次破產(chǎn)經(jīng)歷中，我深深的體會(huì)到控制風(fēng)險(xiǎn)是有多么重要，我現(xiàn)在的核心理念是“風(fēng)險(xiǎn)比利潤(rùn)更重要，永遠(yuǎn)把控制風(fēng)險(xiǎn)放在首位”，我堅(jiān)信風(fēng)險(xiǎn)控制好了，利潤(rùn)自然就來(lái)了。

七禾網(wǎng)5、您在1993年開(kāi)始投資股市，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境是怎樣的？您是如何抓住那些投資機(jī)會(huì)的？

雷百亮：上世紀(jì)90年代初，我國(guó)的股票市場(chǎng)才誕生不久，各方面條件還不太成熟。那時(shí)候做股票，我還沒(méi)有研究過(guò)基本面。在那時(shí)，與其說(shuō)靠研究基本面去進(jìn)行投資，還不如跟莊交易。

當(dāng)時(shí)最主要的投資方法還是跟莊，也就是先用技術(shù)方法分析出哪支股票有莊家，然后才去跟隨莊家，再去買(mǎi)哪一支股票。

1996年至1997年，我買(mǎi)的“四川長(zhǎng)虹”和“深發(fā)展”等票，成為了引領(lǐng)市場(chǎng)的超級(jí)大牛股，我很容易地就賺了很多錢(qián)。

1999年到2000年，市場(chǎng)行情確實(shí)比較瘋狂，比較順利。我投資的網(wǎng)絡(luò)科技股像“清華同方”、“東方明珠”等票，一個(gè)月時(shí)間內(nèi)就翻了好幾倍。那段時(shí)間，“工大高新（目前已退市）”等票幾乎天天都到漲停板。

1997年左右，市場(chǎng)上廣為傳播著一句話，“無(wú)論你在什么時(shí)間、在什么價(jià)位賣(mài)出長(zhǎng)虹、深發(fā)展和深科技都是錯(cuò)的！”那時(shí)候的投資獲利方式，就像傻子交易一樣——如果你買(mǎi)進(jìn)了那些票，那么之后就拿著；或者是買(mǎi)了以后賺了錢(qián)，再去買(mǎi)，接著買(mǎi)。

過(guò)去的我國(guó)股市中，散戶行為比較多。我做股票從來(lái)不聽(tīng)消息，也不和別人去討論自己的決策，一開(kāi)始就如此。

從那時(shí)到現(xiàn)在，我做了30年股票，一直在不斷地總結(jié)，不斷地變化。開(kāi)始的時(shí)候是跟莊，經(jīng)過(guò)分析后，如果我發(fā)現(xiàn)哪支股票有大的成交量、有莊家進(jìn)入、技術(shù)圖形分析也很好，那么我就會(huì)去買(mǎi)。2001年，也是因?yàn)楦f，最后莊家“死了”，我也被洗白了，損失慘痛。

2000年，我買(mǎi)了“中科創(chuàng)業(yè)”，那時(shí)叫“康達(dá)爾”，現(xiàn)在改名叫“京基智農(nóng)”。那時(shí)呂梁是坐莊的，我是跟莊的。那個(gè)時(shí)候，我就喜歡去做那些莊家被套了的股票。要么是莊家剛剛介入的票，要么是莊家還沒(méi)有出貨的票。我信心滿滿地一頭扎進(jìn)市場(chǎng)，結(jié)果是出局時(shí)遍體鱗傷。那次交易，對(duì)我是一次深刻的教訓(xùn)，一輩子也難以忘記。

七禾網(wǎng)6、您在2003年轉(zhuǎn)向大宗商品期貨投資，這個(gè)轉(zhuǎn)變是基于什么樣的市場(chǎng)洞察或個(gè)人考量？

雷百亮：2001年，我投資“康達(dá)爾”巨虧，所以破產(chǎn)了，資產(chǎn)成為負(fù)數(shù)，沒(méi)有錢(qián)了。屋漏偏逢連夜雨，2001年到2005年間，我剛好又碰上了中國(guó)股市連續(xù)熊了5年，壓根就沒(méi)有再次去投資的機(jī)會(huì)。

2003年，一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，我的一位朋友向我談到了期貨。他告訴我：“股票投資只有做多一個(gè)方向，但是做期貨卻多空兩個(gè)方向都可以做，如果方向?qū)α?，就都能賺錢(qián)?！币宦?tīng)到他的介紹，我如同久旱遇甘霖，心中頓起波瀾。我抑制不住內(nèi)心的沖動(dòng)，迫不及待，一心想急于投身到期貨市場(chǎng)中去大顯身手，去實(shí)現(xiàn)我的財(cái)富夢(mèng)想，挽回我的經(jīng)濟(jì)損失，報(bào)市場(chǎng)的一箭之仇。一刻也不想延緩，一刻也不想耽誤。

2003年，我義無(wú)反顧地進(jìn)入了期貨投資領(lǐng)域，開(kāi)始了期貨交易。剛開(kāi)始交易時(shí)，我橡膠做得比較好，賺了很多錢(qián)。面對(duì)不同的投資環(huán)境，投資者一般會(huì)有不同的投資選擇。市場(chǎng)不可戰(zhàn)勝，行情瞬息萬(wàn)變，唯有順應(yīng)市場(chǎng)去改變自己，方才可以得到市場(chǎng)的獎(jiǎng)賞。那時(shí)候，我固執(zhí)地認(rèn)為橡膠的市場(chǎng)價(jià)格還會(huì)繼續(xù)勇往直前，頭腦中全是多頭的幻想。對(duì)于漸漸迫近的危險(xiǎn)，我毫無(wú)察覺(jué)，毫無(wú)防備。最后，我終于又跌倒在了橡膠上。

七禾網(wǎng)7、您在2007年5500點(diǎn)賣(mài)出全部股票并空倉(cāng)13個(gè)月，是基于什么樣的市場(chǎng)判斷？

雷百亮：我投資后的第一次破產(chǎn)，就是在“康達(dá)爾”股票上面逆勢(shì)去搶反彈所致。

痛定思痛，因此接下來(lái)很多年，我再也沒(méi)有去市場(chǎng)中搶過(guò)什么反彈。

2008年，股市從6124點(diǎn)跌到1664點(diǎn)，連續(xù)跌了13個(gè)月。那期間我一股都沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)，一次交易都沒(méi)有參與，中間壓根兒就沒(méi)有參與過(guò)，跌幅再大我也沒(méi)有去僥幸過(guò)。

俗話說(shuō)：“熊市不言底”，投資不能逆勢(shì)操作。

投資期貨最忌諱三點(diǎn)：一是逆勢(shì)操作；二是頻繁操作或交易頻率過(guò)高；三是過(guò)量逆勢(shì)或過(guò)頻過(guò)量。這些都是要堅(jiān)決克服的。

七禾網(wǎng)8、您在2015年5100點(diǎn)及時(shí)空倉(cāng)，成功避險(xiǎn)，這次決策背后有哪些因素在起作用？

雷百亮：基于我個(gè)人股票交易原則：上證指數(shù)跌破20均線不持倉(cāng)這個(gè)原則，這個(gè)原則在幾次牛市的盡頭都是保命符。

2015年的指數(shù)最高點(diǎn)是5178點(diǎn)，我其實(shí)是分了三次清倉(cāng)的，中間有兩次從3300點(diǎn)左右下跌到了3000點(diǎn)左右，然后再上到了5000點(diǎn)。當(dāng)指數(shù)上到5000點(diǎn)后，我發(fā)現(xiàn)我選不出股票了，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)非常瘋狂了，于是我就選擇先出來(lái)看看。

包括前面兩次我在3300點(diǎn)左右出來(lái)看下，然后指數(shù)跌到了3000點(diǎn)附近，實(shí)際上當(dāng)時(shí)我在3300點(diǎn)出來(lái)是錯(cuò)誤的，并不是逃頂，當(dāng)?shù)?000點(diǎn)不再跌了，拉到3300點(diǎn)附近我又進(jìn)去了。在2015年的大頂5178點(diǎn)，如果指數(shù)跌到一定的位置下不去了，我還是會(huì)再買(mǎi)回來(lái)的。但是指數(shù)跌破20日均線，是要非常警惕的。

再說(shuō)一下，比如說(shuō)2015年的5178高點(diǎn)，那時(shí)候人民日?qǐng)?bào)社論喊“四千點(diǎn)牛市剛剛起步”，但是這些行情是以創(chuàng)業(yè)板為主的，像傳統(tǒng)教育類的“立思辰”，這是當(dāng)時(shí)最牛的票。當(dāng)時(shí)總理倡導(dǎo)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”，大家都去買(mǎi)創(chuàng)業(yè)板的票，大盤(pán)上到5100點(diǎn)之后，很多股票連續(xù)拉升之后幾乎都瘋狂了，大家都全部興奮了。而且通過(guò)我的方法選不出股票了，我們這類人是市場(chǎng)里單子最大的，錢(qián)最熱的，我們這些敢于去追漲停板的人都已經(jīng)害怕了，而且市場(chǎng)上很多沒(méi)做過(guò)交易的人都參與進(jìn)來(lái)了，這難道不瘋狂嗎？

實(shí)際上，交易有些時(shí)候就是行為金融學(xué)，大眾的行為會(huì)影響市場(chǎng)中所有參與者的投資情緒，它也會(huì)影響行情的走勢(shì)。在股票賣(mài)出的同時(shí)，我通過(guò)做空股指等也取得了好的收益。