七禾網(wǎng)17、您在主觀交易和客觀交易上都有所涉獵，您認(rèn)為這兩種交易方式各有哪些優(yōu)缺點？

雷百亮：主觀交易的優(yōu)點是倉位控制更加主動，可以根據(jù)行情實時增加降低倉位；在遇到大行情時更容易上倉位，博取大的收益；它的缺點是容易受到自身狀態(tài)的影響，如果狀態(tài)不好（比如生?。┚蜁绊懓l(fā)揮，甚至影響盤感，交易能力和收益都會下降，甚至拖泥帶水影響發(fā)揮；

客觀交易（程序化）的優(yōu)點是不受情緒影響，遇到符合程序的行情就自動買賣；執(zhí)行力好；它的缺點是倉位上比較固定，遇到大行情時候倉位變化上容易受限。

七禾網(wǎng)18、您在2005年開始研究程序化交易策略，也是行業(yè)中較早開始研究量化的，當(dāng)時是出于什么考慮？

雷百亮：程序化交易是金融行業(yè)的一個方向，很早歐美都在做這方面的交易，金融巨頭也在程序化上大量投入，比如西蒙斯等。華爾街幾百年的經(jīng)驗總結(jié)：人性是不變的。杰西·利弗莫爾曾警告人們投機(jī)游戲不是為愚蠢者、情緒不穩(wěn)定者或急功近利者所設(shè)計的，市場不變的是人性。

社會有繁榮有周期，有蕭條周期，金融市場也同樣有牛熊周期。我認(rèn)為歷史是不斷地重復(fù)的，行情走勢也是不停地重復(fù)（只是世界上沒有兩條完全一樣的河流）。  

我是把交易經(jīng)驗做成程序化，按照概率對某些非常熟悉的圖形或形態(tài)去做買賣信號，等于是借助程序去復(fù)制高勝率的交易，某些趨勢性程序化在有大波動的時候，是可以獲得超額收益。    

七禾網(wǎng)19、目前量化在專業(yè)機(jī)構(gòu)中已經(jīng)占據(jù)了半壁江山，您覺得當(dāng)前環(huán)境下量化比拼的是什么？

雷百亮：高頻量化比拼的是速度，趨勢和震蕩行情主要是比拼抓住某些大概率重復(fù)發(fā)生的行情復(fù)現(xiàn)能力，隨著AI能力的提升，對交易速度，對交易理念也會有較大的提升，將來可能會讓行情波動的更劇烈。

七禾網(wǎng)20、未來量化機(jī)構(gòu)要在市場中生存的核心競爭力會是什么？

雷百亮：量化交易核心：會順應(yīng)市場的程序化人才。金融市場中會順應(yīng)市場的人才是第一生產(chǎn)力。

七禾網(wǎng)21、您在投資過程中有哪些印象深刻的經(jīng)歷？這些經(jīng)歷對您后來的投資策略有何啟示？

雷百亮：多年前，我是一家期貨公司的客戶。當(dāng)時我在他們公司待的時間比較長。

當(dāng)他們公司被別人收購之后，我感覺政策等各方面對我也不好，所以就想把賬戶中的資金轉(zhuǎn)出來。但是我和他們老總的關(guān)系非常好，老總要求我留點錢在賬戶上做紀(jì)念，因此我就把賬戶的零頭2萬塊錢留下了。

出乎意料的是，2年零7個月之后，我的2萬元本金漲到了50萬元，同期我的那些大的賬戶的收益率與之遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能相比。那件事對我的震動和影響很大，始終是一個記憶、一次提醒、一次鞭策、一次啟迪。

我總結(jié)之所以在那一個賬戶的交易上會取得那么好的成績，主要是因為：首先，交易的心態(tài)不一樣。當(dāng)時我對那樣一個小賬戶中的那么一點點錢，自己根本就沒有當(dāng)一回事，心態(tài)非常平和。

其次，交易的頻率不一樣。那一個賬戶，我一年中才交易兩次，那段時間總共交易不超過5次。沒有交易機(jī)會的時候，我?guī)缀醵及阉恕Ｒ驗殄X很少，有機(jī)會時突然想起，我才會去開倉。所以到2年零7個月后，我的2萬元本金翻了25倍。

七禾網(wǎng)22、您認(rèn)為一個成熟的投資者應(yīng)該具備哪些素質(zhì)？您是如何培養(yǎng)這些素質(zhì)的？

雷百亮：篩選和過濾行情以及足夠的耐心等待行情的到來，這個是成熟交易員應(yīng)該具備的素質(zhì)。

只要交易所開門，行情每天、每周都會有，要建立一套自己的交易系統(tǒng)（過濾系統(tǒng)）、過濾和篩掉大部分不適合自己的行情，放棄掉那些不確定的機(jī)會，篩選出屬于自己交易風(fēng)格并且在交易計劃內(nèi)的行情，等待到確定是自己交易范圍內(nèi)的行情到來時候重拳出擊，甚至全壘打。

七禾網(wǎng)23、您在投資過程中如何保持耐心和冷靜？在面臨市場波動時，您是如何調(diào)整心態(tài)的？

雷百亮：通過多品種、多策略、多周期來調(diào)整對行情的把控；某些品種大行情錯過也是很正常的，魚和熊掌不可兼得；誰也不能把所有行情都抓住，要時刻告訴自己，做好交易計劃，認(rèn)真執(zhí)行，做自己看的懂、屬于自己的行情，不要和其他人比較，認(rèn)真做好自己的交易。做好風(fēng)控，控制好風(fēng)險，做好資金管理；行情不賺錢不要緊，少賺錢也不要緊，但是不能因為胡亂炒作虧錢 （得不償失）。每周通過健身鍛煉等調(diào)整身體狀態(tài)。

七禾網(wǎng)24、您在國內(nèi)各種交易大賽中都獲得過不錯的獎項，您覺得藍(lán)海密劍大賽有什么特點？作為業(yè)內(nèi)持續(xù)時間最長的大賽之一，您對藍(lán)海密劍大賽有什么期許？

雷百亮：藍(lán)海密劍是一個非常好的平臺，可以讓眾多高手競技，給各個行業(yè)高手提供了一個很好的交流展示平臺。我在藍(lán)海密劍接觸到了很多行業(yè)的專家和高手，對豐富各個品種基本面情況有很大的幫助，通過多年的參賽，也讓我結(jié)識了很多非常優(yōu)秀的投資人，獲益良多。

七禾網(wǎng)25、2025年，您認(rèn)為有哪些板塊和品種值得關(guān)注？您認(rèn)為投資者應(yīng)該如何應(yīng)對未來的市場變化？

雷百亮：股指，黑色，生豬、歐線、氧化鋁、燒堿、豆類品等等都值得關(guān)注。

面對未來市場的變化，用巴菲特的一句話就是：第一條：保護(hù)好本金；第二條：牢記第一條。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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劉健偉對話整理

2025-1-3