基本面進一步好轉(zhuǎn)

受益于國際油價高位運行以及國內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復有限的利多支撐，自2月中旬以來，瀝青期貨維持振蕩偏強的姿態(tài)運行，主力1706合約運行在2800—2900元/噸。昨日該合約延續(xù)上周五的反彈節(jié)奏，期價突破上行，一度上漲至2950元/噸附近，收盤大漲3.5%左右。鑒于國內(nèi)煉廠開工率回升較慢，而3月開始下游采購需求轉(zhuǎn)強，在基本面進一步好轉(zhuǎn)的預期下，瀝青期貨有望繼續(xù)走強，并試探3000元/噸整數(shù)關(guān)口。

國際原油維持箱體振蕩

盡管今年以來國際油市多空消息不斷，但都沒有令油價打破箱體區(qū)間運行的模式。其中，紐約油價始終維持在51—55美元/桶波動，Brent原油也保持在54—58美元/桶，這主要是因為油市步入階段性多空力量平衡狀態(tài)。不難看出，當前OPEC和非OPEC產(chǎn)油國陸續(xù)兌現(xiàn)減產(chǎn)協(xié)議成為支撐油價堅挺的主要利多因素，而美國頁巖油乘機恢復產(chǎn)能以及季節(jié)性需求疲弱則是束縛油價進一步走強的“繩索”。筆者認為，在沒有新增多空因素出現(xiàn)的背景下，未來一段時間，油價尚難打破現(xiàn)有箱體振蕩的運行走勢。

煉廠開工和庫存率偏低

春節(jié)以來，國內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復有限，煉廠開工率和庫存率均處于較低水平。數(shù)據(jù)顯示，盡管煉廠開工率穩(wěn)步提升，上周回升至51.5%左右，但對比2016年61.55%的平均水平而言，依然存在10%的差距。與此同時，煉廠庫存率也不高。截至上周，國內(nèi)煉廠瀝青庫存率僅為27%左右，周環(huán)比回落1%，不及2016年30%的平均水平。在偏低的開工率和庫存率支撐下，加之進口價格居高，供應(yīng)端相對緊張，由此提振西北、華北、華南、長三角地區(qū)現(xiàn)貨報價再度上揚，平均漲幅在50—100元/噸。

需求前景仍被市場期待

雖然目前北方天氣尚未全面回暖，仍舊不適合開展道路施工，但現(xiàn)貨市場上冬儲的剛性需求依然存在，由此保證了煉廠在供應(yīng)有限的背景下，出貨順暢。3月即將到來，北方地區(qū)氣溫將逐步回升，施工項目也會有序恢復，對于瀝青需求將顯著釋放，預計在4月、5月會迎來小高峰。從長遠角度來看，今年國家將繼續(xù)推行大基建戰(zhàn)略，以保障經(jīng)濟平穩(wěn)運行發(fā)展，瀝青需求前景仍被市場高度期待。據(jù)了解，目前貿(mào)易商和下游需求企業(yè)看多價格的氛圍仍濃厚，擇機布局遠月合約成為投資者買入套保的首選。

整體來看，目前國際油價高位運行，在偏強成本端支撐下，下游化工品做多信心偏強，瀝青價格重心上移空間存在。然而，春節(jié)后國內(nèi)煉廠開工恢復有限，外部進口價格偏高，現(xiàn)貨資源相對緊張，雖然眼下需求維持剛性節(jié)奏，但氣溫回暖將顯著提升消費潛力，在未來基本面進一步好轉(zhuǎn)的背景下，瀝青期貨有望繼續(xù)走強。