股指期貨

建議暫時觀望

今日早盤三組期指低開后下行，盤中觸底拉升，午后未能延續(xù)上行態(tài)勢，沖高回落后在區(qū)間內(nèi)震蕩，市場分化顯著，其中IH1705微幅收漲0.04%?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市早盤低開走弱，盤中觸底反彈后上行，午后延續(xù)震蕩上行態(tài)勢，尾盤深市漲幅逾0.5%，終結(jié)五連跌態(tài)勢，行業(yè)板塊普漲，其中次新股、高送轉(zhuǎn)等概念股表現(xiàn)活躍，而銀行和保險等表現(xiàn)較為疲弱，受證監(jiān)會明確券商大集合產(chǎn)品為整改非清理，仍可滾動發(fā)，券商指數(shù)有所止跌。宏觀基本面表現(xiàn)弱勢，近期公布的先行指數(shù)創(chuàng)階段性新低，同時進出口數(shù)據(jù)大幅回落，顯示我國經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力，且資金面亦不樂觀，兩市融資余額微幅減少49.18億元至8980.35億元，滬股通和深股通經(jīng)歷指數(shù)連續(xù)下跌五天后，今日凈流入大幅增加22.8億元，SHIBOR利率普漲。從技術(shù)上來看，上證指數(shù)有所止跌，同時成交量為三個月以來新低，期指均線系統(tǒng)仍為空頭格局，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

偏空思路操作

今日期債主力沖高回落，回吐早間漲幅，最終錄得較長上影線。貨幣市場上，SHIBOR小幅上行，質(zhì)押回購利率除隔夜外有所走低，央行繼續(xù)暫停逆回購，當日凈回籠200億元，資金面較為寬松，近日干擾因素較少，短時無憂。經(jīng)濟方面，進出口雙雙回落疊加此前公布的PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增長動能仍然偏弱。政策方面，證監(jiān)會昨日分批召集券商資管開會，明確對集合資管產(chǎn)品主要是進行整改并非清理，有助于穩(wěn)定市場情緒，不過監(jiān)管趨嚴的趨勢對債市的壓制作用仍存。技術(shù)上，期價位于均線系統(tǒng)下方，且均線呈空頭格局，建議偏空思路操作。

貴金屬

暫時觀望

貴金屬今日維持小幅盤整。亞市時間內(nèi)未出現(xiàn)明顯的波動。周日親歐盟候選人馬克龍周日贏得法國總統(tǒng)選舉后，避險需求下滑，黃金創(chuàng)新低后觸底反彈。但金價的上漲受制于美元的強勢反彈，周一美元的漲幅接近0.5%。周一公布的美國4月就業(yè)市場狀況指數(shù)（LMCI）錄得3.5，遠高于預期，美元受到提振。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察工具”的最新數(shù)據(jù)，LMCI數(shù)據(jù)公布前，美聯(lián)儲6月加息的幾率已經(jīng)提升至87.7%。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

輕倉持多

滬銅延續(xù)跌勢，持貨商維持較高的兌現(xiàn)意愿，現(xiàn)貨銅供應(yīng)充足，品牌多樣，令現(xiàn)貨升水進一步收窄，尤其是好銅主動調(diào)低升水意愿顯著，但下游并未明顯入市，成交較為清淡?；久嫔希掠毋~材開工率微降，基本持平，并未出現(xiàn)明顯的訂單減少的情況，注冊倉單繼續(xù)減少，但隨著銅價的企穩(wěn)，倉單下降趨勢將放緩。操作上，輕倉持多。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材價格小幅補漲，不過高位成交較弱。目前華東大廠資源報在3370-3390元/噸之間，小廠螺紋報在3330-3350元/噸之間。由于期螺寬幅震蕩，市場成交冷熱不均，整體銷售表現(xiàn)一般。近日螺紋鋼主力1710合約維持震蕩表現(xiàn)，期價重心小幅上移，整體延續(xù)整理態(tài)勢，關(guān)注反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場價格小幅上漲，市場成交整體尚可。目前市場基本面沒有根本改變，終端采購也比較謹慎，商家操作上仍以出貨為主，后期走勢仍以震蕩為主。今日熱卷主力1710合約震蕩走弱，期價表現(xiàn)依然偏弱，預計短期內(nèi)仍將維持弱勢整理，觀望為宜。

鋁(AL)

輕倉持多

華東鋁錠報價13620-13660元，均價13640元，較前一交易日跌90元。今日采購商接貨積極，華東成交活躍。上海主流成交在13600-13650元，較南儲華東均價貼水30~+10元/噸。無錫主流成交在13600-13650元，較南儲華東均價貼水40~10元/噸。操作上，輕倉持多。

鋅(ZN)

暫時觀望

鋅價午后逐漸走高，繼昨日拿貨熱情好轉(zhuǎn)，lme現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水之后，今日滬鋅觸底反彈，整體增倉上行，指數(shù)持倉達到62萬手，多空博弈較為激烈。北方環(huán)保壓力暫緩，部分鍍鋅行業(yè)回復開工，也側(cè)面提振了鋅市的消費。但隨著價格的上漲，下游拿貨熱情有所轉(zhuǎn)冷，3低社會庫存小幅反彈1000噸，操作上，后期鋅礦復產(chǎn)不確定性仍在，暫時觀望。

鎳(NI)

暫時觀望

菲律賓新任環(huán)境部長西馬圖(RoyCimatu)周二表示，只要生產(chǎn)活動負責任，可以允許在國內(nèi)開展采礦活動，相比前一任部長洛佩斯，他的立場更加溫和。洛佩斯曾下令關(guān)閉菲律賓半數(shù)的礦場。國內(nèi)整體商品企穩(wěn)回升，期鎳也繼續(xù)維持減倉上行的技術(shù)性反彈，操作上，暫時觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn)，市場基本持穩(wěn)。受近日一帶一路會議及周末鋼坯小幅上漲影響，貿(mào)易商早盤報價小幅上調(diào)5-10元不等，鋼廠近日受柴油車限行政策影響，多有采購意愿，但仍以少量多次為主，繼續(xù)維持低庫存生產(chǎn)策略，部分邊際性庫存的鋼廠較上周庫存量增幅明顯。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，個別地區(qū)小幅下調(diào)。今日鐵礦石主力1709合約低位維穩(wěn)，期價反彈動力略顯不足，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。

天膠(RU)

暫時觀望

今日天膠繼續(xù)弱勢運行，14000一線壓力較大，基本面主要邏輯仍在供應(yīng)增加及庫存累積。保稅區(qū)庫存壓力的累積和下游需求的通暢，令橡膠自春節(jié)后就備受資金關(guān)注，市場空頭占據(jù)主導。除去此前供應(yīng)疊加庫存的原因，監(jiān)管層查處非法集資對資金面起到一定收緊。五月疊加供應(yīng)旺季及需求走弱，大幅上行動力不足。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)以及泰北大部分地區(qū)已開割，海南以及泰國南部即將開割，后期供應(yīng)仍然承壓。青島保稅區(qū)庫存增至22萬桶，下游受終端銷售不暢旺季調(diào)降開工率均對盤面反彈形成壓制。但是合成膠及主要原料丁二烯近期因裝置檢修較為集中，企穩(wěn)反彈帶動市場情緒。，交易所庫存繼續(xù)穩(wěn)步增加，交割壓力沒有任何減弱?；久鏇]有新的變化，新膠開割在即，新增供應(yīng)壓力逐步增大，需求端沒有任何利好，后市壓力依舊。期價前期跌幅過大技術(shù)上有超賣跡象，但持倉增量不明顯，難看到具備大反彈的博弈基礎(chǔ)?？傮w而言，目前基本面缺乏利多刺激，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已開割，同時泰國橡膠局計劃在5月前銷售剩余庫存的意向更使得天膠價格難有有力反彈。目前合成膠價格回落，保稅區(qū)庫存開始增長，弱勢格局較難馬上改變，現(xiàn)貨持續(xù)低迷，巨量庫存壓力，是期價難以走強的主要原因，期現(xiàn)價差依舊偏大，未見資金大規(guī)模抄底痕跡，切勿進場抄底博反彈，建議暫時觀望。

能化
研發(fā)團隊

PVC(V)

背靠5400多單入場

今日VC低開高走，收漲于5800上方，PVC階段性底部確立，觸及5400后迅速反彈。上周隨大宗商品普跌拖累，但自身基本面良好，無偏空預期。我們認為，5400一線支撐較強，PVC目前仍然維持寬幅震蕩格局，在外購電石的氯堿企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況下，成本的托底支撐將逐漸顯現(xiàn)。而節(jié)前焦炭上漲亦支撐成本上行?，F(xiàn)貨普遍小幅提價。但中長期走勢的回升，仍需要供需格局的根本性轉(zhuǎn)變，近期環(huán)保檢查的展開對PVC產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有所影響。目前PVC電石法企業(yè)處于盈虧邊緣，加上電石價格有上漲預期，預計成本托底的作用將在后期逐漸顯現(xiàn)。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，上行空間取決于出口利潤拐點。建議維持謹慎看多思路。

瀝青(BU)

暫時觀望

瀝青主力合約在周線60日支撐，2500下方徘徊，但現(xiàn)貨小幅上行，供需基本面無重大變化。我們維持寬思路。我們認為瀝青圍繞2500-2700一線波動。韓國到港現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，變化不大，基本面無實質(zhì)變化。供需總體矛盾并不突出，下3月國內(nèi)瀝青市場上旬價格走高，價格平均漲幅在75-200元/噸，之后市場以走穩(wěn)為主，部分煉廠價格小幅調(diào)整，其中西南中旬價格反向下跌，跌幅為150元/噸。3月份上旬，市場延續(xù)2月走高行情，貿(mào)易商繼續(xù)備貨，煉廠出貨有支撐。但國際原油價格持續(xù)下跌，帶動瀝青期貨價格大幅下滑，市場開始出現(xiàn)觀望，同時部分投資公司拋售現(xiàn)貨，影響煉廠銷售，市場逐步進入需求斷檔階段，價格上漲行情結(jié)束。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應(yīng)壓力較小，價格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價格相當，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認為，目前整體供需矛盾并不清晰，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議維持區(qū)間思路。

塑料(L)

暫時觀望

今日連塑弱勢整理，在5日均線附近運行，整體走勢偏弱。庫存消化速度緩慢、需求淡季來臨以及石化陸續(xù)降價銷售對市場形成壓力。現(xiàn)貨方面，今日上午PE市場走軟，其中線性部分回落50-100元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8800-9100元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8900-9200元/噸。庫存方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，上周石化企業(yè)庫存為43.97萬噸，比前一周增加2.2萬噸，去庫存依舊緩慢。下游新增訂單情況并不理想，按需采購為主，需求難放量。農(nóng)膜目前毛利潤在200元左右，需求淡季來臨，廠家多按訂單采購為主，庫存周期一般維持在3-5天，目前單邊操作風險較大，建議暫時觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

今日PP主力合約高開低走，下午弱勢整理，收于5日均線下方，下方無支撐。石化企業(yè)出廠價下調(diào)100-150元/噸，貿(mào)易商報價讓利尋求成交、去庫存為主，補貨熱情較弱。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，上周石化庫存目前為36.1萬噸，高于前一周的34.8萬噸，去庫存緩慢。而下游處于需求淡季，終端接貨意愿偏低，市場交投氛圍清淡。華東市場拉絲主流價格在7550-7700元/噸，華南市場拉絲主流價格在7600-7900元/噸。下游BOPP本周價格繼續(xù)下跌，目前生產(chǎn)毛利潤在24元/噸附近，利潤微薄。預計PP價格短期難有起色，不過由于MTO和MTP裝置生產(chǎn)已無利潤，中下旬部分煤制烯烴裝置檢修，限制PP下跌空間，建議暫時觀望。

PTA(TA)

暫時觀望

今日TA徘徊于均線支撐附近，整體偏弱，陰跌不止。5000整數(shù)阻力較大。五月上旬檢修220萬噸PTA裝置將打壓5月ACP價格。根據(jù)成本計算，TA有所超跌，但上方空間有限。受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導致價格下跌尤其明顯。目前PX819美元/噸計算，PTA主力合約的盤面加工利潤只有450元/噸左右，而現(xiàn)貨的加工利潤只有320元/噸，利潤已無太多壓縮空間，PTA行業(yè)整體面臨虧損。PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價差較大，價格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價短期很難逆PTA弱勢下跌而獨自上漲，目前PX僅僅是在檢修預期下相對PTA更抗跌。下游方面，目前大廠整體依然傾向于挺價，某種程度上寄望于后續(xù)原料反彈，終端目前持穩(wěn)，大幅跌價損害市場信心，不利于去庫存。庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢的情況下補跌可能在上升。下游利潤有所縮減，滌綸長絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補跌促銷概率大幅提升，這反過來壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無望。因此，我們認為，PTA繼續(xù)下行空間不大，但短期市場缺乏主要矛盾，建議暫時觀望。

焦炭(J)

空單謹慎持有

焦炭主力1709合約今日維持震蕩，在前期的小幅反彈結(jié)束后，焦炭再次步入下跌趨勢中，現(xiàn)貨市場近期焦炭價格兩波下調(diào)，焦化廠開工率盡管受到環(huán)保政策的限制，但仍在緩慢上調(diào)，鋼廠前期補庫結(jié)束，焦化廠自身焦炭庫存開始逐漸累積，鋼廠對焦炭的打壓力度開始增大，遠月1709合約的深度貼水已經(jīng)反映了市場對于焦炭價格下跌的預期，但如果鋼價這一波新一輪的趨勢下跌開始并有可能擊破前低，那么焦炭期貨價格勢必要在下一個臺階，操作上建議空單謹慎持有。

焦煤(JM)

空單謹慎持有

焦煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期繼續(xù)維持弱勢，并沒有隨著煉焦利潤的恢復而上漲，澳大利亞颶風事件影響逐漸消退，進口焦煤通道逐漸打開，同時國內(nèi)煤礦今年放開276天的限制后，4月以來煤礦復產(chǎn)節(jié)奏加快，因此整體焦煤供應(yīng)充足，目前焦化廠尚有利潤，后期焦化廠利潤轉(zhuǎn)負后將對焦煤價格有進一步打壓，因此焦煤價格依然有較大下跌空間，操作上建議空單謹慎持有。

動力煤(TC)

深度貼水修復后拋空

動力煤主力1709合約今日依然維持弱勢，與現(xiàn)貨價格貼水近100元/噸，在前期05合約堅挺的背景下，現(xiàn)貨和資金集中拋空09合約造成了09目前深度貼水的格局，盡管目前現(xiàn)貨價格依然維持看跌的觀點，但在05合約結(jié)束后，09作為臨近現(xiàn)貨價格的主力合約，如此高的貼水不排除部分資金選擇買期拋現(xiàn)操作，基本面情況依然維持偏弱格局，產(chǎn)量逐漸釋放，當下正臨淡季，后期雨水也將逐漸增大，電廠依然維持低庫存采購，港口現(xiàn)貨價格仍有下跌空間，操作上建議拋空時機等待05合約結(jié)束后等待基差修復到合理區(qū)間再進行拋空操作。

甲醇(ME)

偏空思路操作

自4月中旬起，國內(nèi)甲醇價格持續(xù)走低，受成本降低影響，傳統(tǒng)下游盈利狀況有轉(zhuǎn)好，然MTO盈利性仍然一般，隨著北方環(huán)保監(jiān)察、傳統(tǒng)下游淡季等因素影響，暫時對需求方面不作樂觀預測。本周仍有利空消息持續(xù)影響市場，首先是本土供給充裕，關(guān)中雖有幾套裝置檢修，不過山東、內(nèi)蒙等地前期檢修裝置多已經(jīng)恢復，且氣頭裝置開工提升，整體供給量呈現(xiàn)增加態(tài)勢；其次目前商家心態(tài)悲觀，且4日甲醇期貨跌停，港口業(yè)者恐慌情緒凸顯，預打開南北套利窗口，西北主產(chǎn)區(qū)重心既有可能再次調(diào)低。整體來看，目前利空消息集中，甲醇短期暫持偏空態(tài)度。今日甲醇期價弱勢震蕩，建議空單謹慎持有。

玻璃(FG)

觀望為宜

月初以來生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)銷基本恢復正常，以增加出庫和回籠資金為主。從區(qū)域看，近期華東、華北地區(qū)新建生產(chǎn)線和冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線增加；華東和華南冷修生產(chǎn)線一定的計劃。整體看呈現(xiàn)一定的區(qū)域分化，對市場價格的調(diào)整也有指導意義。從下游需求看，近期加工企業(yè)訂單環(huán)比增加不及預期，預計采購量增加有一定的壓力。我們認為短期內(nèi)現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)窄幅震蕩為主，部分地區(qū)產(chǎn)能增加和庫存偏大對價格有一定的制約作用。同時環(huán)保因素也將對玻璃產(chǎn)銷和消費產(chǎn)生短期的影響作用。今日玻璃期價再創(chuàng)新低后減倉反彈，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望

白糖(SR)

弱勢下行

今日白糖期價震蕩整理，目前仍受制于5日均線。市場方面，廣西主產(chǎn)區(qū)柳州中間商暫不報價，南寧中間商報價6760元/噸，報價不變，成交一般。截至2017年4 月30 日，廣西2016/2017年榨季全區(qū)累計入榨甘蔗4300 萬噸，同比減少132 萬噸。產(chǎn)混合糖525.5 萬噸，同比增加14.5 萬噸；產(chǎn)糖率12.22%，同比提高0.69 個百分點；累計銷糖272 萬噸，同比增加21.5 萬噸；產(chǎn)銷率51.76%，同比提高2.74 個百分點。整體來看，今年白糖產(chǎn)量有所抬升，但仍不足國內(nèi)需求，若進口政策沒有落地，市場很難形成做空的合力。操作上，建議觀望。期權(quán)方面，近期看跌期權(quán)成交明顯增加，期權(quán)波動率連續(xù)下滑，建議考慮盤整策略。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米-淀粉套利輕倉持有

今日連玉米期價偏弱震蕩，整體維持震蕩走勢。市場方面，東北港口玉米價格下行，錦州集港1650-1660元/噸，理論平艙1700-1710元/噸，較昨日降價10元/噸，鲅魚圈港口收購1630元/噸，較昨日降價5-10元/噸，廣東港口散船報價1760-1780元/噸，較昨日提價10元/噸；東北深加工企業(yè)掛牌價格1400-1500元/噸，局部糧商優(yōu)質(zhì)玉米價格堅挺，華北深加工企業(yè)掛牌1690-1790元/噸，價格震蕩，南方銷區(qū)報價穩(wěn)定。目前國家正在進行拋儲，高成交率以及合理的價格，都說明了市場并未將其認定成打壓。近期玉米價格表現(xiàn)平穩(wěn)，預計仍維持堅挺走勢。操作上，建議輕倉持有買玉米拋淀粉套利。淀粉方面，短線國內(nèi)玉米淀粉市場難出現(xiàn)實質(zhì)性的變化，或?qū)⒊尸F(xiàn)弱勢僵持的走勢。局部或存小幅試探性調(diào)整，但很難引發(fā)市場大范圍的震蕩。成本博弈需求，短線低成本的支撐作用將暫占據(jù)上風，但長期市場趨勢看，需求依舊是引導價格變化的主要因素。操作上，建議觀望。

豆一(A)

持有正套

今日大豆期價偏強震蕩，近期價格重心有所上移。市場方面，國產(chǎn)豆價格仍維持穩(wěn)定，天氣逐步升溫，東北地區(qū)農(nóng)戶忙于春耕，當?shù)厥袌鰺o買賣交易，令國產(chǎn)豆價格承壓。不過，因市場可供應(yīng)貨源量早已不多，收購愈發(fā)困難，且農(nóng)戶仍持余貨挺價惜售，暫支撐了大豆的價格。綜合來看，市場利好消息較少，國產(chǎn)豆市場行情暫無大的起伏，近期或仍以穩(wěn)定為主，仍需關(guān)注大豆拍賣消息。操作上，由于今年東北種植結(jié)構(gòu)改革以及外圍環(huán)境偏弱，建議長期持有買9拋1正套。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日圍繞2820元/噸窄幅震蕩，美豆主產(chǎn)區(qū)降雨范圍明顯縮小，天氣升水有所回落，油粕強弱轉(zhuǎn)換。截至5月7日當周，美豆種植率14%，慢于五年均值17%。截至5月4日當周，美豆出口檢驗量為349385噸，低于市場預估。隨著進口大豆機中到港，本周油廠開機率維持高位，截至5月7日當周，進口大豆庫存減少6.38%至410萬噸，豆粕庫存增加18.53%至83.39萬噸。美豆整體維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議暫且觀望。對于主力M1709期權(quán)合約，標的資產(chǎn)歷史波動率自低位抬升至近3月來偏高區(qū)域，標的資產(chǎn)整體仍維持震蕩思路，豆粕回調(diào)階段牛市價差策略等待新的入場點位。

豆油(Y)

反彈

今日連豆油期價減倉上行，近期有望形成一定反彈。市場方面，美國對印尼及阿根廷生物柴油進行反傾銷投票提振美盤及連盤油脂明顯反彈，今豆棕油現(xiàn)貨漲40-100元/噸提價后成交不多，低位吸引些補庫。美產(chǎn)區(qū)降雨天氣擔憂及南美大豆上市壓力相博弈，美豆維持區(qū)間窄幅震蕩。大豆到港龐大，本周大豆壓榨或達189萬噸，下周195萬噸，豆油庫存趨增，國儲拍賣菜油陸續(xù)入市，供大于求格局延續(xù)，短線油脂行情反彈持續(xù)性仍不佳，仍需防范短線反彈后再回落風險，暫不宜過分追漲。

棕櫚油(P)

增倉上行

今日連棕期價尾盤異動，快速增倉上行，與原油價格急速反彈相關(guān)聯(lián)。市場方面，目前全國港口食用棕櫚油庫存在60.15萬，雖然絕對值不大，但相對目前的需求，供應(yīng)基本無憂。另外，已經(jīng)拍賣的國儲菜油庫存將在5月底之前全部出庫，部分將在5月下半月用于期貨交割，5月菜油供應(yīng)壓力將驟增，且消息稱進口菜籽加工放開，則有望提升菜油產(chǎn)量，加大油脂供應(yīng)。而且目前豆棕價差過低，棕櫚油需求受到明顯抑制。不過，近期美盤因反傾銷稅的問題，油脂已經(jīng)有所企穩(wěn)，帶動國內(nèi)油脂上行，且買粕拋油套利出現(xiàn)大量解鎖，有望階段性形成油強粕弱的格局，建議觀望，輕倉參與反彈。

菜籽類

暫且觀望

美豆天氣升水預期下降，菜粕跟隨下挫，豆粕單位蛋白價格較菜粕顯現(xiàn)優(yōu)勢，而目前菜粕在飼料添加比重約占20%的相對高值，或?qū)⒂|發(fā)飼料配方由豆粕替代菜粕。截至5月5日當周，進口菜籽庫存增加39.13%至56萬噸，菜粕庫存增加4.81%至61000噸，菜油庫存下降5.11%至118900噸。菜油庫存較往年偏高，但已出現(xiàn)回落拐點，市場預有所改善，油粕比自低位反彈，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

暫時觀望

今日雞蛋期價大幅低開偏弱，但續(xù)跌動能有所減弱。市場方面，目前產(chǎn)區(qū)貨源相對穩(wěn)定，需求跟進平平，局部市場走貨較前期放緩。預計全國雞蛋價格或穩(wěn)為主，部分地區(qū)或小幅走低0.05元/斤左右。目前資金大幅入場，主要針對現(xiàn)貨價格弱勢，現(xiàn)貨價格弱勢穩(wěn)定，市場預期在黃梅期間蛋價面臨進一步走弱。操作上，考慮空頭資金尚未大幅減倉，底部形態(tài)難言結(jié)束，建議暫時觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日依托15500元/噸橫向整理，拋儲持續(xù)投放下，棉花供應(yīng)尚不缺乏，而注冊倉單增加97張至5138張，現(xiàn)貨銷售壓力仍較大。進口棉價格指數(shù)領(lǐng)先下跌，內(nèi)外棉價差擴大至797元/噸，處于拋儲以來偏高位置。操作上建議暫且觀望。