自 2017 年初以來，臺(tái)灣股市吸引的外國投資者數(shù)量已經(jīng)超過了印度和韓國股市。

然而，由于 iPhone 銷售平淡影響了臺(tái)灣供應(yīng)商的命運(yùn)、新臺(tái)幣升值風(fēng)頭減弱以及稅改似乎抑制了外國投資者對(duì)臺(tái)灣股市的熱情，這一趨勢看起來將會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

9 月底新交所 MSCI 臺(tái)灣指數(shù)期貨的未平倉合約量上升至 230,000 份合約（名義金額約 90 億美元），凸顯出新交所 MSCI 臺(tái)灣指數(shù)期貨合約作為外國投資者的對(duì)沖工具，其重要性日益升高。

MSCI 臺(tái)灣是衡量臺(tái)灣股市表現(xiàn)的領(lǐng)先指數(shù)，過去一個(gè)月該指數(shù)的表現(xiàn)與 MSCI 新興市場指數(shù)一致。新臺(tái)幣穩(wěn)步升值，自今年初以來是備受關(guān)注的新興市場貨幣之一。這些情況可能是臺(tái)灣股市吸引了更多外國投資者的部分原因。自 2017 年初以來，臺(tái)灣股市吸引的外國投資者數(shù)量已經(jīng)超過了印度和韓國股市，隨著臺(tái)灣努力推動(dòng)其市場實(shí)現(xiàn)國際化，預(yù)計(jì)這一趨勢將會(huì)繼續(xù)。

從臺(tái)灣股市流出的外國資本 9 月達(dá)到峰值

今年初以來，外國投資者的凈買入額一直在增長，但自 7 月起開始下降。9 月，外國資本凈流出額升至 30 億美元。

臺(tái)灣規(guī)模達(dá) 1.1 萬億美元的股市與蘋果公司的命運(yùn)尤其息息相關(guān)。最近 iPhone 的平淡銷售影響了臺(tái)灣供應(yīng)商的命運(yùn)。今年初以來強(qiáng)勁升值的新臺(tái)幣自 5 月起也已大幅走軟。多份報(bào)告稱，造成這種情況的原因可能是臺(tái)灣“央行”一直在穩(wěn)步擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備以扼制新臺(tái)幣進(jìn)一步升值并保護(hù)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)。澳大利亞和新西蘭銀行集團(tuán)有限公司估計(jì)，單在 7 月和 8 月，臺(tái)灣“央行”就買入了 32 億美元外匯。

臺(tái)灣制定了計(jì)劃以更為公平地分配稅收負(fù)擔(dān)，作為這些計(jì)劃的一部分，臺(tái)灣宣布擬議對(duì)企業(yè)和外國投資者加稅。如獲批準(zhǔn)，外國投資者需繳納的現(xiàn)金股息稅率將從 20 % 升至 21 %，而企業(yè)所得稅率將從 17 % 升至 20 %， 2018 年起生效。這些舉動(dòng)無疑將大大削弱臺(tái)灣股市的風(fēng)頭，甚至進(jìn)一步抑制外國投資者對(duì)臺(tái)灣股市的興趣。

新交所 MSCI 臺(tái)灣指數(shù)期貨重要性日益上升

臺(tái)灣的出口情況與蘋果供應(yīng)鏈密不可分。由于 iPhone 手機(jī)銷售情況不及預(yù)期，臺(tái)灣蘋果供應(yīng)商的股票受到?jīng)_擊。臺(tái)灣積體電路制造股份有限公和鴻海精密工業(yè)股份有限公司都是蘋果的主要供應(yīng)商，自新款 iPhone 手機(jī)于 9 月 12 日推出以來，這兩只股票也分別下跌。

與境內(nèi)的臺(tái)灣指數(shù)不同 （由 889 只成分股構(gòu)成），MSCI 臺(tái)灣指數(shù)SM是一個(gè)經(jīng)調(diào)整自由浮動(dòng)的市值加權(quán)指數(shù)，旨在追蹤臺(tái)灣證券的股市表現(xiàn)，僅包括 89 只成分股。

在外國投資者對(duì)臺(tái)灣股市的興趣下降的背景下，9 月新交所 MSCI 臺(tái)灣指數(shù)期貨合約的未平倉合約量自 2016 年 12 月以來增長了 25%，至約230,000 份合約（名義金額 90 億美元），主要由外國投資者貢獻(xiàn)。這種逐漸增長的趨勢表明，作為投資者對(duì)沖其敞口的工具，新交所 MSCI 臺(tái)灣指數(shù)期貨合約的重要性日益上升。

新交所 MSCI 臺(tái)灣指數(shù)期貨/期權(quán)的交易時(shí)間超過 19 個(gè)小時(shí)，覆蓋各主要時(shí)區(qū)，全球投資者可以在上午 8:45 至 下午 1:45（新加坡時(shí)間）的常規(guī) T 時(shí)段和下午 2:15 至次日凌晨 4:45（新加坡時(shí)間）的 T+1 時(shí)段進(jìn)行投資并對(duì)沖亞洲、歐洲和美國時(shí)區(qū)的市場波動(dòng)性。作為一種對(duì)沖工具，投資者可納入期貨/期權(quán)作為管理其投資組合的一種方式。

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