查理·芒格(CharlieMunger)認(rèn)為，將不同學(xué)科的思考模式聯(lián)系起來(lái)建立起融會(huì)貫通的格柵，是取得最佳投資回報(bào)最有效的方法?！罢嬲陀肋h(yuǎn)的成功屬于那些先是努力建立思維模式格柵，而后學(xué)著以善于聯(lián)系、多學(xué)科并用的方式思考的人們?！?/p>

　　一、平衡理論的應(yīng)用

　　牛頓之后許多學(xué)科的學(xué)者都對(duì)那些顯示平衡理論（無(wú)論是靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的平衡）的系統(tǒng)非常關(guān)注，他們相信平衡是自然界的最終歸宿。如果作用力發(fā)生任何偏移，假定這個(gè)偏移是微小的，暫時(shí)的，系統(tǒng)總會(huì)回復(fù)大平衡狀態(tài)。

　　平衡的理論成為經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)的主心骨，也是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。阿爾弗雷德·馬歇爾(AlfredMarshall），保羅·薩繆爾森（PaulA.Samuelson）所寫(xiě)的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中，平衡都是其中不變的主題。他們力圖用平衡來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)學(xué)的問(wèn)題。尤金·法馬（EugeneF.Fama）在其博士論文《股票價(jià)格的變化》中將薩繆爾森的理論引上新的臺(tái)階?！肮墒械母咝н\(yùn)轉(zhuǎn)使你不可能預(yù)測(cè)股票的價(jià)格。”

　　經(jīng)典平衡理論說(shuō)股市是理性的、機(jī)械式的和高效的。但也有看法認(rèn)為股市不是理性的，1987年的股市大崩盤(pán)就是股市非理性的一個(gè)有力支持。

　　總的來(lái)說(shuō)，供需之間的平衡，價(jià)格和價(jià)值之間的平衡會(huì)一直存在于股市的日常運(yùn)轉(zhuǎn)中，但它們不能給我們完整的答案。

　　二、進(jìn)化論的觀點(diǎn)

　　“《物種起源》永遠(yuǎn)改變了人類看待自己、看待所有生命的觀點(diǎn)?！?/p>

　　——達(dá)爾文

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)絕對(duì)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的，它天生就是一個(gè)很復(fù)雜的學(xué)科，所以更類似于生物學(xué)而不是物理學(xué)。

　　圣達(dá)佛的科學(xué)家總結(jié)了經(jīng)濟(jì)的四大特性：

　　1.松散的相互作用：

　　經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是許多獨(dú)立個(gè)體同時(shí)作用的結(jié)果。任何一個(gè)個(gè)體的行動(dòng)都取決于某一些個(gè)體和他們共同創(chuàng)立的系統(tǒng)的預(yù)期行為。

　　2.不存在稱霸世界之王：

　　盡管有法律和制度，但不存在一個(gè)能夠控制全球經(jīng)濟(jì)的實(shí)體。相反經(jīng)濟(jì)是受系統(tǒng)中個(gè)體之間的競(jìng)爭(zhēng)和合作來(lái)控制的。

　　3.不斷的適應(yīng)過(guò)程：

　　在不斷積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，個(gè)體的舉動(dòng)、作用和策略以及他們的產(chǎn)品和服務(wù)都在不斷地更新。換句話說(shuō)是系統(tǒng)在不斷地適應(yīng)。它創(chuàng)造了新產(chǎn)品、新市場(chǎng)、新制度和新舉動(dòng)。這是一個(gè)不斷發(fā)展的系統(tǒng)。

　　4.動(dòng)態(tài)不平衡：

　　由于經(jīng)濟(jì)的不斷變化，其運(yùn)行狀態(tài)遠(yuǎn)非處于平衡狀態(tài)。

　　復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)的基本元素是反饋。也就是系統(tǒng)中的個(gè)體首先形成自己的期望或模型，然后根據(jù)這些模型計(jì)算出的預(yù)測(cè)來(lái)行動(dòng)。運(yùn)行了一段時(shí)間后，這些模型會(huì)改變，其持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短取決于它預(yù)測(cè)環(huán)境的精確程度。

　　股票市場(chǎng)的主要交易策略在不斷地演進(jìn)變化著，沒(méi)有一個(gè)策略是在一直適用的。因?yàn)椴煌牟呗赃m用不同的環(huán)境，當(dāng)環(huán)境變化了之后，策略也就應(yīng)該做相應(yīng)的調(diào)整。在股票歷史上，不同時(shí)期有著不同的控制市場(chǎng)的主要交易策略：

　　1.20世紀(jì)30年代和40年代的主要策略是折扣到本的策略。這是由BenjaminGraham和DavidDodd1934年在他們合寫(xiě)的《證券分析》SecurityAnalysis中首先提出來(lái)的。

　　2.20世紀(jì)50年代，領(lǐng)導(dǎo)金融業(yè)的第二個(gè)策略是股利模型。投資者越來(lái)越被高額股利的股票所吸引。

　　3.到20世紀(jì)60年代，出現(xiàn)了第三大策略，投資者將手頭高股利的股票換取那些收益預(yù)計(jì)會(huì)不斷增長(zhǎng)的公司的股票。

　　4.20世紀(jì)80年代第四個(gè)策略，投資人更注重公司的現(xiàn)金流量情況而不是利潤(rùn)如何。

　　5.當(dāng)前的第五個(gè)策略，投資資本的現(xiàn)金回報(bào)。

　　股市上資金變化和當(dāng)時(shí)策略的接受程度有關(guān)。一個(gè)成功的策略會(huì)吸引較多的資金而成為主導(dǎo)策略。當(dāng)一個(gè)新策略出現(xiàn)時(shí)，資金就被重新分配?；静呗詻Q定了其行為模式。股民們一哄而上，希望用這些模式盈利，結(jié)果出現(xiàn)了最終的副作用。使用同一策略的人越多，獲利程度降低得越快。當(dāng)大家都明白這個(gè)事實(shí)時(shí)，原來(lái)的策略就被掃地出門(mén)。然后新的個(gè)體又帶來(lái)新的思想，這些思想又形成一個(gè)任何人都可能獲利的策略，資金又產(chǎn)生了變動(dòng)。接著新的策略也壽終正寢，再開(kāi)始新一輪的演變。

　　三、社會(huì)學(xué)：螞蟻、塌落和復(fù)雜系統(tǒng)

　　社會(huì)學(xué)是研究人們?cè)谏鐣?huì)上如何行動(dòng)的學(xué)科，其最終目標(biāo)是了解人們的群體行為。社會(huì)學(xué)一直沿著兩條不同的路線發(fā)展。一條是尋找一個(gè)包羅萬(wàn)象的理論，它是由19世紀(jì)中葉法國(guó)哲學(xué)家?jiàn)W古斯特·孔德（AugusteComte）發(fā)起的，看來(lái)是失敗了。另一條是走向?qū)I(yè)化。社會(huì)學(xué)還沒(méi)得到被正式接受，新的學(xué)科卻起來(lái)了：經(jīng)濟(jì)學(xué)、政治學(xué)、人類學(xué)。

　　所有的社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域：社會(huì)學(xué)、政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和他們的一些分支在某種程度上只是思考一個(gè)大問(wèn)題的不同途徑：人類是如何形成群體或社會(huì)的？這些群體是如何表現(xiàn)的？

　　雖然讓社會(huì)科學(xué)成為一個(gè)大一統(tǒng)理論的想法在19世紀(jì)末就被槍斃了，但在21世紀(jì)初的時(shí)候，人們?cè)絹?lái)越希望構(gòu)想一個(gè)新的統(tǒng)一理論?？茖W(xué)家們開(kāi)始研究系統(tǒng)的整體行為：不僅是個(gè)體和群體的行為，還有他們之間的相互影響及這個(gè)影響轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)有影響下面的行為的問(wèn)題。正是有了這個(gè)相互影響的過(guò)程我們的社會(huì)體系才能不斷地進(jìn)行社會(huì)化，其結(jié)果不僅改變了個(gè)體的行為也常常導(dǎo)致集體行為的意外改變。

　　關(guān)于自我組織

　　研究復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是其形成過(guò)程是怎樣的。人們是怎樣聚集在一起組成這些負(fù)責(zé)的系統(tǒng)，又如何按照某種規(guī)律自我組織的呢？自我組織理論認(rèn)為，自我組織系統(tǒng)有三大明顯特征。（1）復(fù)雜的全球性行為是由簡(jiǎn)單的當(dāng)?shù)靥幚碚呓M成的。（2）各種各樣個(gè)人意見(jiàn)的貢獻(xiàn)構(gòu)成了解決方法。（3）系統(tǒng)強(qiáng)大的功能遠(yuǎn)比任何一個(gè)獨(dú)立的處理者要大得多。

　　那些想滿足自己物質(zhì)需要的人和其他人一起買(mǎi)賣股票，就創(chuàng)立了一個(gè)叫做股市的層創(chuàng)進(jìn)化機(jī)構(gòu)。個(gè)體和系統(tǒng)根據(jù)自我組織規(guī)則相互適應(yīng)從而形成了一個(gè)行為整體，具有整體超過(guò)部分之和的層創(chuàng)進(jìn)化特性。

　　“股市由各式各樣的人組成比光是些聰明人反而更健全。”——諾曼·L·約翰遜（NormanLJohnson）

　　多樣性是自我組織系統(tǒng)為了產(chǎn)生層創(chuàng)進(jìn)化的行為而必需的基本特性。只有個(gè)體對(duì)目前遇到的問(wèn)題出的答案來(lái)自于不同的經(jīng)驗(yàn)時(shí)，這個(gè)綜合解決方案才是可行的。如果這個(gè)系統(tǒng)只限于那些高級(jí)人士，所得到的綜合解決方案卻實(shí)實(shí)在在水平降低了。為應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)意料之外的變化，收集信息的面越廣越好。只要一個(gè)足夠多元化的系統(tǒng)，它就能夠抗拒中等程度的干擾。

　　丹麥物理學(xué)家伯·巴克（PerBak）認(rèn)為，自我組織存在臨界點(diǎn)?！澳切┯沙汕先f(wàn)作用部分組成的大型復(fù)雜系統(tǒng)崩潰的起因，不僅可能是一個(gè)單個(gè)大災(zāi)難，也可能是由許多小事件串聯(lián)起來(lái)構(gòu)成的大災(zāi)難?！鄙扯训奶褪呛苋菀桌斫獾囊粋€(gè)實(shí)例。復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)通常是不穩(wěn)定的，經(jīng)常會(huì)到達(dá)自我組織的臨界點(diǎn)。

　　股市中可以分為兩種人：拿主義的和隨大流的。大部分時(shí)間隨大流者與拿主意者相互影響可以在某種程度上達(dá)到平衡。但人數(shù)會(huì)不斷變化，就如沙堆的坡度在不斷變化一樣。當(dāng)沙坡變得陡到一定程度，那么它就會(huì)坍塌。雖然自我組織臨界理論能夠解釋塌落的整體過(guò)程，但它不能解釋任何一個(gè)特殊的塌落。

　　只有系統(tǒng)中的個(gè)體都往單一集體選擇方向積累信息時(shí)才可能產(chǎn)生集體決定。為了達(dá)到這個(gè)共同決定，所有的個(gè)體并不必?fù)碛邢嗤男畔ⅲ麄儽仨殞?duì)不同機(jī)會(huì)的理解相同。這個(gè)共同理解在所有復(fù)雜系統(tǒng)的穩(wěn)定性中起著關(guān)鍵的作用。系統(tǒng)的共識(shí)程度越低，其不穩(wěn)定性越大。

　　我們應(yīng)該考慮不同模型下隱藏的心理觀念，而不是只看到表面上各種不同的選擇。要學(xué)會(huì)辨認(rèn)如果共識(shí)不起作用了，系統(tǒng)中信息將如何傳遞。而心理學(xué)將有助于理解：（1）個(gè)人如何形成自己的理念；（2）股市中的信息是如何交換的。

　　四、心理學(xué)：股市的心靈

　　心理學(xué)意味著“研究心理”的學(xué)問(wèn)，它的任務(wù)是研究所有大腦的活動(dòng)，控制認(rèn)識(shí)（思考和理解過(guò)程）的部分和控制情緒的部分。也就是它研究我們?cè)鯓訉W(xué)習(xí)，怎樣思考，怎樣交流，怎樣表達(dá)情緒，怎樣處理信息，怎樣做決定，及怎樣形成指導(dǎo)我們行為的中心理念。

　　股票具有投資和投機(jī)的雙重特性。投機(jī)現(xiàn)在是股市的組織部分，將來(lái)也一直是。一個(gè)經(jīng)過(guò)仔細(xì)分析后做出的投資操作應(yīng)該能夠保證有基本的、令人滿意度回報(bào)。那些不滿足這些條件的運(yùn)作就是投機(jī)。

　　在一個(gè)集體里各方面都不相同的個(gè)人會(huì)在集體思想的影響下以統(tǒng)一的姿態(tài)出現(xiàn)，完全和他自己?jiǎn)为?dú)時(shí)的表現(xiàn)不一樣。行為金融學(xué)試圖通過(guò)個(gè)人行為的心理學(xué)解釋來(lái)找出股市并不高效的原因，它主要是想理解構(gòu)成人們盼望賺錢(qián)時(shí)存在的非理性因素。

　　WernerDeBondt,RichardThaler在"Doesthestockmarketoverreact"認(rèn)為，投資者經(jīng)常對(duì)新消息反應(yīng)過(guò)度，不管是好消息還是壞消息。由于反應(yīng)過(guò)度，當(dāng)傳來(lái)好消息時(shí)，股價(jià)就會(huì)漲得比公司實(shí)際示例要高得多；如果是壞消息股價(jià)又會(huì)跌得家門(mén)不認(rèn)。

　　HershSchefrin,MeirStatman在"Thedispositiontosellwinnerstooearlyandrideloserstoolong:TheoryandEvidence"認(rèn)為，“投資者總是喜歡將看跌的股票囤積很長(zhǎng)時(shí)間，可能是希望股價(jià)能回復(fù)到原來(lái)的水平；可同時(shí)又將那些看漲的股票出手很快?！?/p>

　　DanielKahnemanandAmosTversky(1979)在"ProspectTheory:AnAnalysisofDecisionunderRisk"中歸納出人們對(duì)損失的痛苦感覺(jué)遠(yuǎn)比贏利時(shí)的快樂(lè)感要強(qiáng)得多，其比值為2.5：1.

　　所有折磨投資者的心理偏向中最嚴(yán)重的一個(gè)可能是過(guò)度自信。過(guò)度自信主要源于對(duì)信息的錯(cuò)誤判斷，他們通常收集的信息既不完整也不完全準(zhǔn)確，再加上分析不當(dāng)，還將它放錯(cuò)了位置。過(guò)于自信者突出的表現(xiàn)是他們太重視自己發(fā)現(xiàn)的信息，因?yàn)樗麄儓?jiān)信自己是正確的，并且果斷地將一切可能顯示他們錯(cuò)了信息拋到一邊去。

　　如果我們想幫助投資之避免災(zāi)難的話，我們下一步要做的是研究人們是如何收集和解釋信息的，怎樣從這些信息中形成自己的觀念的。換句話收就是我們?cè)鯓永斫庑畔ⅲ瑸槭裁磿?huì)相信的？對(duì)于這樣一個(gè)大問(wèn)題我們必須回顧一下心理學(xué)的兩個(gè)領(lǐng)域：理性認(rèn)識(shí)和感性認(rèn)識(shí)。

　　我們理解抽象或復(fù)雜概念的能力取決于我們心中關(guān)于這個(gè)想象的模型。這些模型代表了一個(gè)真實(shí)或假設(shè)的情景。例如為了理解通貨膨脹我們用一些心理模型來(lái)表示我們感受到的方式，可能是汽油價(jià)格上去了，也可能要給員工更高的工資。

　　我們總是以為每個(gè)模型都有同樣的幾率，就是對(duì)于給定的一組心理模型我們心里會(huì)把它們每個(gè)都看作一樣重要，而不是根據(jù)每個(gè)模型潛在的作用不同而加以調(diào)整。也就是說(shuō)人們不能進(jìn)行貝葉斯（Bayesian）推理。另外，對(duì)某一主題，人們手頭若有一組心理模型時(shí)，通常他們只注意幾個(gè)有時(shí)甚至一個(gè)模型。

　　人是追求理想的動(dòng)物。由于進(jìn)化所迫我們需要尋求解釋我們所處的世界的模式，這些模式構(gòu)成我們信念體系基礎(chǔ)，但很有可能這些模型本身就是似是而非的。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期進(jìn)化，我們?cè)诿鎸?duì)不確定情況時(shí)總是感到強(qiáng)烈的不安和焦慮，因此我們?cè)敢饴?tīng)從那些答應(yīng)幫助我們解脫的人的話。甚至我們的理智告訴我們股市預(yù)測(cè)專家不可能預(yù)測(cè)出明天或下周發(fā)生的事情，但我們?nèi)匀辉敢庀嘈潘麄兡?，因?yàn)榱硪粋€(gè)選擇太讓人不安了。

　　FisherBlack認(rèn)為股市上聽(tīng)到的大部分信息知識(shí)會(huì)使人更加迷茫的噪音，而不是會(huì)使人做出理智決定的純凈聲音。

　　區(qū)別含有噪音的價(jià)格和真正價(jià)格的方法是了解你投資公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。ClaudeE.Shannon（1948）寫(xiě)到“溝通的基本問(wèn)題是要么在某一點(diǎn)上完全復(fù)制，要么在另一點(diǎn)上選了相似的信息?！睋Q句話說(shuō)，溝通理論就是如何將信息從A點(diǎn)精確地、完整地搬到B點(diǎn)。信息從信息源發(fā)送到目的人的途中有幾處會(huì)造成失真，最大的危險(xiǎn)是可能存在于通道里、傳送過(guò)程和接收端的噪音。

　　CharlieMunger做“兩個(gè)方面的分析”。第一遍列出已知事實(shí)和控制所在環(huán)境的理性因素，用理性和準(zhǔn)確信息過(guò)濾；第二遍是收集自己或他人下意識(shí)失誤的所有信號(hào)，檢查有無(wú)“心理誤判”。

　　五、哲學(xué)：投資的實(shí)用主義觀點(diǎn)

　　不像自然科學(xué)，哲學(xué)從來(lái)沒(méi)有絕對(duì)的觀點(diǎn)。

　　思考遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是接受知識(shí)的過(guò)程，思考過(guò)程本身也有好有壞之分。

　　復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)在本質(zhì)上屬于認(rèn)識(shí)論而不是本體論。本體論研究的問(wèn)題是像什么是現(xiàn)實(shí)的本質(zhì)這類問(wèn)題。

　　復(fù)雜理論的中心思想是我們對(duì)某些系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)有局限，甚至這個(gè)系統(tǒng)就是有序時(shí)也存在這個(gè)問(wèn)題，這是因?yàn)槲覀儽仨氃谙到y(tǒng)復(fù)雜性存在的情況下才能研究這個(gè)有序的系統(tǒng)。復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)并不是本身真這樣復(fù)雜得無(wú)法接近，只是我們認(rèn)識(shí)能力有限。

　　科學(xué)研究關(guān)鍵的關(guān)鍵就是：發(fā)現(xiàn)描述所觀察現(xiàn)象的新方法。重新描述不只用于科學(xué)研究，它也是非科學(xué)工作者在解釋事物時(shí)的重要工具。如果這個(gè)事物還是個(gè)迷，我們要做的是打亂我們?cè)瓉?lái)的描述，重新構(gòu)思一個(gè)新的。重新描述是能夠打開(kāi)我們追求理解現(xiàn)象上死結(jié)的強(qiáng)有力的工具。

　　我們?yōu)槭裁锤杏X(jué)到理解股市這么難，是因?yàn)槲覀円恢睂⒆约烘i在股市應(yīng)該是平衡的框框中。為了達(dá)到更高的理解境界我們要敞開(kāi)心胸，接受似乎很復(fù)雜的新描述，不論它是關(guān)于金融市場(chǎng)的，社會(huì)體系的，政治體系的還是物質(zhì)世界的。

　　任何一個(gè)尋找信念確切定義的人都應(yīng)該不只注意信念本身，還要看它帶來(lái)的行為。實(shí)用主義是有實(shí)際效果定義的真理（論述）和正確（行動(dòng)）的兩部分。

　　沒(méi)有一個(gè)理論是對(duì)現(xiàn)實(shí)的絕對(duì)描述，但每個(gè)理論在某一方面可能是正確的。“我們?cè)谀Ｐ头矫娴慕?jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是我們所建立的模型常有這樣的趨向：這些模型總是在一段時(shí)間內(nèi)起作用，然后會(huì)意外地失去功效。忽然間模型不再具有解釋的價(jià)值了，但有些人仍然堅(jiān)信它還能準(zhǔn)確地描述我們的世界?！报C比爾·米勒（WilliamH.Miller）

　　如果你相信實(shí)用主義哲學(xué)，你保準(zhǔn)會(huì)更快地丟棄整個(gè)模型，而且更重要的是你將發(fā)現(xiàn)這個(gè)模型只能幫你完成某些使命。但對(duì)于一個(gè)人的信念最激烈的革命是丟棄大部分他過(guò)去的立場(chǎng)。

　　要比別人做得更好的唯一方法，或是更重要的是比股市做得更好的唯一方法是用和別人不同的方法詮釋這些數(shù)據(jù)。你必須有不同的信息來(lái)源和不一樣的經(jīng)驗(yàn)。要能夠發(fā)現(xiàn)不要的信息源。

　　六、文學(xué)：學(xué)而不思則罔

　　如何建立思維模式的格柵？CharlieMunger說(shuō)，主要原理、偉大的思想都早已變成白紙黑字?jǐn)[在我們面前，只等待我們?nèi)グl(fā)現(xiàn)占為己有。而通向這個(gè)目的地的交通工具就是書(shū)，確切地說(shuō)是所有可以閱讀的書(shū)，包括傳統(tǒng)方式和現(xiàn)代方式：報(bào)紙、雜志、廣播評(píng)論、科技期刊和分析家的報(bào)告等等。

　　如何成為一個(gè)有鑒別能力的讀書(shū)人：分析你應(yīng)該讀什么，在更大范圍內(nèi)評(píng)估它的價(jià)值，而后丟棄它，或?qū)⑺⑷肽闼季S模式格柵中。我們不僅要增加大量不同領(lǐng)域的知識(shí)，同時(shí)也提高批判性思考的能力。

　　主動(dòng)的讀書(shū)人應(yīng)該在心里牢記四個(gè)基本問(wèn)題：

　　1.這本書(shū)主要講什么？

　　2.其細(xì)節(jié)是什么？

　　3.這本書(shū)全部還是部分是正確的？

　　4.這本書(shū)怎么樣？

　　傳輸知識(shí)的書(shū)籍可以分為兩大類：實(shí)用性和理論性。

　　一個(gè)很好的讀書(shū)方法是對(duì)幾本書(shū)進(jìn)行比較閱讀而不是只分析性閱讀一本書(shū)。

　　在閱讀時(shí)，要把事實(shí)和看法分開(kāi)。

　　七、決策

　　作為投資者我們必須在充分利用現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)時(shí)，花點(diǎn)心思去開(kāi)拓新的領(lǐng)域。

　　對(duì)于只有錘子的人而言，每個(gè)問(wèn)題都象是一個(gè)釘子。如果這個(gè)人有一整套各個(gè)不同學(xué)科的方法，自然他就會(huì)選用許多工具，減少“拿錘子人”做法的不好結(jié)果。

　　我們無(wú)法解釋問(wèn)題是因?yàn)槲覀儫o(wú)法把它描述出來(lái)