我們在觀察隔夜全球市場波動的時候，還是有一些隔夜可以提前觀察和感知中國市場影響的一些金融工具；

例如著名的新加坡交易所的富時中國A50指數(shù)期貨，當(dāng)年很多交易者也是利用這個金融工具追蹤中國金融市場的波動和預(yù)期，尤其是在中國市場收盤后的歐洲和美國時段的交易，提供了很好的跨時區(qū)的交易和風(fēng)險管理的機會；

而波動率方面，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司于2016年11月28日正式發(fā)布上證50 ETF波動率指數(shù)（中國波指000188）原本是個不錯的工具，可惜經(jīng)歷這次美股引發(fā)的VIX帶來的波及效應(yīng)后，中證指數(shù)有限公司自2月22日起，已經(jīng)暫停發(fā)布上證50ETF波動率指數(shù)(中國波指iVIX)；

我則一直使用的是CBOE的中國ETF的波動率指數(shù)來衡量，其實從波動率層面我們觀察到了全球主要權(quán)益市場的波動率在1月中旬均開始出現(xiàn)了上行；包括當(dāng)時我們還認真的討論了關(guān)于大象交易員和50美分交易員能否成為傳奇佳話的日記；

2月4日美股開始出現(xiàn)閃崩盤，VIX一路沖高，但此時CBOE的中國ETF波動率還有包括后來停掉的中國波都只是溫柔的走高，（對應(yīng)著我們國內(nèi)的A股則開始出現(xiàn)了高位震蕩的格局，但還沒有閃崩），這一階段每天晚上美盤交易的時候，我則開始養(yǎng)成了密切留意中國波動率的習(xí)慣，一直持續(xù)到8日下午國內(nèi)收盤，我發(fā)了一條見識社區(qū)和微博的內(nèi)容，對比了VIX和中國ETF波動率歷史上的情況，結(jié)論就是波動率的相互傳染無法避免；

至于傳染的微觀路徑，究竟是從情緒？心理？資本流動？等等方面去解釋，似乎任何一個單一的理由都不足夠充分，我想這也是全球金融市場更加呈現(xiàn)一體化的必然結(jié)果和多個因素綜合作用的結(jié)果吧；

2月9日凌晨美股依舊是大幅度震蕩低走，但是比較明顯的則是中國ETF波動率卻開始變得比VIX更猛烈，而前面兩日中國股市已經(jīng)從高位震蕩轉(zhuǎn)入了下跌的局面，心中感覺可能要閃崩一下，于是早上7點半發(fā)了一條微博，簡單的說了一下上面的這種感覺；

重點來了！當(dāng)時真的沒有多想自己應(yīng)該用什么策略可以渾水摸魚，只是想著可能要調(diào)整一下權(quán)益的持倉，事后來看，完全錯過了一次盈虧絕佳的機會，呵呵，更悲哀的是早上開盤前還和朋友聊天說起這個問題，結(jié)果人家則抓住了機會大干了一票；

首先第一點就是工具的選擇，我當(dāng)時完全沒有意識到可用的工具，這也暴露出目前對國內(nèi)市場部分衍生產(chǎn)品的不熟悉的問題，這個工具我的這位朋友選擇的是50etf期權(quán)；而截止2018年2月9日，作為中國大陸的第一只期權(quán)產(chǎn)品50ETF期權(quán)已經(jīng)上市3年時間；

50ETF期權(quán)的具體“教材”這里面就不多說了，網(wǎng)上或金融機構(gòu)們之前研究有一大把，這里就不多展開；

如果這個是50ETF波動率期權(quán)，那么這個波動率期權(quán)的策略則可以完全參考vix的交易策略去使用，可惜，這是50ETF的期權(quán),而不是50ETF波動率的期權(quán)，那么就需要加入一個行權(quán)價格的漲跌的問題，理論上就不如波動率的衍生產(chǎn)品更具有一些優(yōu)勢；波動率起來的時候（你還得判斷是漲還是跌，是暴漲還是暴跌）才能決定在ETF期權(quán)上你是買入put賣出call還是買入call賣出put；

現(xiàn)在來看凌晨的異常，在隨后幾個小時后2月9日的中國開盤就表現(xiàn)的異常明顯，低開低走，而圖中選取了當(dāng)時2.7的虛值看跌期權(quán)，開盤雖然高開（0.0321）但是后面仍然有巨大的空間（最高0.1596）

如果說前幾日去搞看跌期權(quán)，多少還帶有一些博弈的色彩，但2月9號卻是在有了前瞻的暗示下的行動，開盤交易者可以說在博弈的勝率有著很大的區(qū)別；

這位好友不忘截個圖刺激我一下，呵呵，其實想想，這其實也是個很有意思的策略，雖然說指數(shù)上漲的階段也會引發(fā)波動率的走高，但是短時間波動率的激增（異常）都是伴隨著股市的大幅度和急速的下跌，相比較而言上漲帶來的波動率要相對溫和一些，怎么去理解這個現(xiàn)象呢？可能計量出身的會用一堆的公式去證明這句話，如果用簡單的通俗的話去解釋的話，我覺得那么可以這么理解，上漲的時候全市場的樂觀是逐層發(fā)酵的，但是悲觀的時候則是恐慌不擇成本的出逃，上漲的傳染性遠不如下跌時候的傳染性來的更加的急促；

在過去的7年時間里，實際上能看出來大概有6次“機遇”，可以用虛值的期權(quán)去玩百家樂的游戲，當(dāng)然國內(nèi)50etf期權(quán)也只是這幾年才推出，這幾年才壯大，回顧這個過程加上朋友的這個實踐可以給我們提供一個經(jīng)驗總結(jié)，錯過了不怕，但是值得總結(jié)和記錄一下，等待下次“機遇”就知道該怎么干了；

（完）

新加坡國際金融交易所(SIMEX )是亞洲第一家金融期貨交易所、亞洲第一家能源期貨交易所，開創(chuàng)了以別國股指為期貨交易標(biāo)的物的先例，1999年12月1日，新加坡證券交易所（SES）與新加坡國際金融交易所（SIMEX）合并，成立了目前的新加坡交易所（SGX） ；