獨角獸公司一般指投資界對于10億美元以上估值，并且創(chuàng)辦時間相對較短的公司的稱謂，由美國著名CowboyVenture投資人Aileen Lee在2013年提出，她將私募和公開市場的估值超過10億美元的創(chuàng)業(yè)公司做出分類，并將這些公司稱為“獨角獸”。由于已經(jīng)過去5年時間，現(xiàn)實環(huán)境發(fā)生了較大的變化，我個人認為這個門檻需要提高，至少達到20億美金才能入選獨角獸公司范疇。

根據(jù)獨角獸公司的定義，我們看到有2個特點：一個是估值有較高門檻，一個是成立時間較短（一般不超過10年）。所以，獨角獸公司和成長股有很多相通之處，甚至在成長速度上要更有爆發(fā)力，往往大部分都是初創(chuàng)型的科技公司，同時估值水平又比較高，因為很多公司有時還處于創(chuàng)投階段。而科技公司本身對投資者的要求也比較高，很多專業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)知識不是普通投資者能夠深入了解和掌握的。

疊加“成長股”和“科技股”兩大投資難點，要想做好獨角獸公司的投資，更是難上加難，那么我們該如何投資呢？

彼得林奇的觀點是主要可以投資能夠享受到高科技服務(wù)的用戶公司，因為隨著高科技的普及和應用，下游用戶可以節(jié)省大量的成本用以改善經(jīng)營，比如超市中已經(jīng)大規(guī)模使用的掃碼系統(tǒng)，就讓超市節(jié)省了大量的營業(yè)人員，讓連鎖超市大規(guī)模擴張有了可能。這個思路我也贊成，規(guī)避了高科技的不確定性，通過實際受益技術(shù)變革來獲得額外的投資回報，我們在歷史中可以找到很多這樣的投資案例。

除了這個思路以外，我覺得還可以從另一個角度來思考投資。那就是通過投資持有獨角獸的傳統(tǒng)公司來獲得收益，一種是創(chuàng)投型公司，一種是大型集團公司。

前者比較好理解，市場上有很多投資了潛在獨角獸公司的創(chuàng)投公司，一旦這些公司上市，投資它們的創(chuàng)投公司也將獲得豐厚的回報。但是這類創(chuàng)投公司本身的價值評估需要比較合理全面的評估，有時候往往股價已經(jīng)過高了，同時獨角獸公司的上市本身就有一定的不確定性和不可持續(xù)性，而創(chuàng)投公司的退出機制比較單一，被投公司并不能和常規(guī)業(yè)務(wù)進行整合產(chǎn)生效益，所以除非是經(jīng)過嚴格評估后出現(xiàn)明顯低估的情況，否則這類創(chuàng)投公司大部分時間可能只是一個題材概念。

后者主要指的是一些綜合業(yè)務(wù)多的大型集團型公司，由于內(nèi)部業(yè)務(wù)交叉整合需要，通過科技創(chuàng)新而衍生出來的內(nèi)部孵化獨角獸公司。投資這類公司有兩大好處：

一方面由于集團公司體型龐大，業(yè)務(wù)繁多，主營業(yè)務(wù)是一些傳統(tǒng)行業(yè)，因此在整體估值上并不會因為有獨角獸公司概念而變得過高，而且主營業(yè)務(wù)往往具備較強的競爭力，投資者不必為此付出過高的代價。

另一方面，這些內(nèi)部獨角獸公司都是根據(jù)集團實際業(yè)務(wù)催生出來的子公司，因此在業(yè)務(wù)層面有深度交叉和融合，具有很好的協(xié)同效應，這比外界獨立存在的獨角獸公司要有更好的生存和發(fā)展空間，往往會取得更快更持續(xù)的發(fā)展。同時，集團公司也可以在時機成熟的時候?qū)⑦@些獨角獸公司分拆上市，使它們享受高科技公司的估值待遇，回過頭讓集團公司受益。所以，從我個人角度，我更愿意選擇這種投資方式來參與獨角獸公司的投資機會，既考慮了安全邊際，又可以獲得更好的回報，一舉兩得。

在市場上，像這樣的投資機會有很多，比如典型的BAT巨頭，但由于母公司本身就已經(jīng)是科技巨頭，所以它們自身的估值已經(jīng)不低；對我們而言，本身估值水平不高，而旗下又孕育了多家待上市的獨角獸公司，可能才是更好的投資選擇。