從下面兩張圖可以看到即將發(fā)生的一個供需矛盾點

從3月中下旬開始，鋼材產(chǎn)量持續(xù)攀升，但鋼材的庫存卻同步下降，自然是需求復(fù)蘇后帶來的成果。但繼續(xù)往后看，鋼廠利潤依舊，目前供給側(cè)的限制主要集中在焦化廠和燒結(jié)爐上，對鐵水的產(chǎn)量影響較小，可以預(yù)見的是供應(yīng)量的持續(xù)高位。

但目前的現(xiàn)貨已經(jīng)出現(xiàn)高價成交不理想，那么后續(xù)供應(yīng)繼續(xù)增加后的結(jié)果會是什么？這是一個變量。

雖然不看好后面成材的價格，但從基差的角度考慮仍舊有操作空間，目前螺紋和熱卷各自的基差還是處于偏高的區(qū)間，對于有現(xiàn)貨貿(mào)易能力的機構(gòu)可以繼續(xù)空基差。

原料端分化也非常明顯，自今年以來，鐵礦石的基本面弱勢是相對明確的，低品礦的嚴(yán)重過剩以及高品礦的供應(yīng)增量使得礦很難再拿供應(yīng)講故事。

需求端需要注意今年焦化企業(yè)可能繼續(xù)深入推進供給側(cè)改革以及環(huán)保壓力對產(chǎn)能和產(chǎn)量的抑制，從而由噸鋼利潤對高低品礦價差的影響間接推動對高品礦這部分的需求。目前來看依然認(rèn)為前期低點（420附近）是安全邊際較高的買點（礦山成本支撐）。

同時，高低品礦價差的變動一方面會影響空頭對交貨礦的選擇，從而影響鐵礦石期價的走勢；另一方面，鐵礦石盤面本身掛鉤的是62%的礦，而價差的收斂主要體現(xiàn)在高品礦價格的回落，目前將近200的價差其實已經(jīng)是非常高的水平，本身價差也有修復(fù)的需求。

從相對強弱來看，螺紋、熱卷>焦炭>焦煤>鐵礦