煤超瘋再度來襲，黑色眼看著要向下滑坡了，又被隔壁的動力煤硬生生拉了起來。

動力煤目前最大的問題是季節(jié)性的供需錯配，沿海六大電廠日耗大幅攀升至76萬噸，持續(xù)處于高消耗狀態(tài)，但市場的供應(yīng)卻是無法即刻滿足的，對于電廠的煤炭可用天數(shù)也是降到了安全線邊際，這種時候相關(guān)部門還在會議上指導(dǎo)要求電廠不要高價搶購電煤，并在現(xiàn)有基礎(chǔ)上降低5天左右的庫存，以穩(wěn)定煤炭市場平抑煤價，待價格回歸合理區(qū)間后再補(bǔ)充庫存。

這對于庫存可用天數(shù)在15天以上的電廠是可行的，但是對于可用天數(shù)只有個位數(shù)字的一些電廠來說，完全沒有下降的空間，仍舊需要買貨補(bǔ)庫。

再往后不僅僅是南方，全國都面臨著氣溫升高，民用電需求將大概率繼續(xù)維持下去，而煤炭主產(chǎn)區(qū)受到環(huán)保及安全生產(chǎn)的壓力下，產(chǎn)量釋放較為緩慢，市場價格有支撐，但短期上漲過快，期貨接近平水，向上的空間在收斂。

今年煤炭價格波動越來越頻繁，不再像去年動不動就單邊的行情，雙焦的暴力上漲除開受到動力煤的傳導(dǎo)外，本身也受到低廠庫的支撐，當(dāng)前港口庫存壓力最大，上游焦化廠、下游鋼廠環(huán)節(jié)的庫存壓力相對較低，并且?guī)齑孢€在持續(xù)下降當(dāng)中。

河北地區(qū)高爐進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)，焦炭需求繼續(xù)提升，焦炭日耗不斷增加。供應(yīng)方面，山東地區(qū)受上合峰會影響，部分企業(yè)進(jìn)入限產(chǎn)狀態(tài)，內(nèi)蒙地區(qū)部分焦企面臨環(huán)保復(fù)查、驗(yàn)收也小幅限產(chǎn)，“三不管”的華北地區(qū)因?yàn)槔麧櫟拇碳ら_工率進(jìn)一步增加，整體來看供應(yīng)端短期受到明顯抑制，需求上還有小幅上行的空間，所以看到價格借機(jī)開啟反彈，同時對雙焦的基差也是一輪修復(fù)的機(jī)會。

長期來看，雙焦也難以脫離鋼材的限制單獨(dú)走出行情，加上本次上漲的驅(qū)動多是短期錯配的擾動因素，可以看到供需兩端的驅(qū)動力都會邊際衰減，所以依然不改中期看空的觀點(diǎn)。