定向降準(zhǔn)上周末如期而至，但這一利好消息卻未能給國內(nèi)期貨市場帶來太多正面影響。昨日，商品期貨市場大多高開低走，相對直接受益的股指期貨和國債期貨，也同樣全線走低。

股指期貨再創(chuàng)新低

6月24日，中國人民銀行決定從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，這是央行年內(nèi)第三次定向下調(diào)存準(zhǔn)率。

消息發(fā)布后，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這將對金融期貨市場帶來提振。中信期貨分析師認(rèn)為，“央行上周末定向降準(zhǔn)，將緩解季末流動性波動，在期指方面權(quán)重安全邊際高，債市寬松預(yù)期下友好的流動性環(huán)境將形成支撐?！?/p>

但昨日股指期貨和國債期貨市場都表現(xiàn)不佳，股指期貨更是創(chuàng)出近期新低。截至周一收盤，滬深300指數(shù)期貨主力IF1807合約下跌1.55%，至3509.2點(diǎn)；上證50指數(shù)期貨主力IH1807合約收報2503.6點(diǎn)，下跌1.97%；中證500指數(shù)期貨跌幅最小，主力IC1807合約下跌1.31%至5028.8點(diǎn)。

南華期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)趙廣鈺稱，此次定向降準(zhǔn)主要影響期貨市場中的金融期貨板塊。定向降準(zhǔn)有利于降低短端利率，有效緩解銀行負(fù)債，利多利率債市場，從而給國債期貨價格提供有力支撐。另外，定向降準(zhǔn)在一定程度上緩解資金偏緊的狀況，緩和中美貿(mào)易摩擦帶來的情緒影響，提振投資者信心，短期刺激性本來應(yīng)該利多股指期貨。

“但政策的出臺，在某種程度上也反映出市場正面臨較為嚴(yán)峻情況，6月25日股指期貨收跌也印證了當(dāng)下較差的基本面情況。而相關(guān)政策措施的推行會改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，長期利好股市及股指期貨?！壁w廣鈺說。

商品期貨高開低走

商品期貨市場同樣表現(xiàn)不佳。上周五晚，受國際油價大漲帶動，國內(nèi)商品期貨在夜盤交易時段一度走高，但昨日大多呈現(xiàn)高開回落走勢。截至收盤，文華商品指數(shù)微漲0.35%至157.65點(diǎn)。硅鐵、原油和鐵礦石期貨漲幅位列前三位。

黑色系期貨沖高回落表現(xiàn)最為明顯。以焦炭期貨為例，主力J1809合約周一開盤后就一路快速下跌，收報2080.5元/噸，跌幅高達(dá)1.75%。

“在優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，金融嚴(yán)監(jiān)管防風(fēng)險、去杠桿，以及中美貿(mào)易摩擦的背景下，央行決定年內(nèi)第三次實(shí)施定向降準(zhǔn)措施。在商品期貨方面，長期視角下的系列政策會不斷優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，通過改善經(jīng)濟(jì)基本面利多商品期貨，但短期影響有限。定向降準(zhǔn)是保持戰(zhàn)略定力的微調(diào)性質(zhì)的操作，釋放了一定量的結(jié)構(gòu)性寬松，但整體穩(wěn)定中性的貨幣政策仍將持續(xù)?！?趙廣鈺說。

值得注意的是，同樣是降準(zhǔn)，4月的情況與本次有很大不同。4月17日央行宣布，4月25日起定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)。消息公布當(dāng)日至4月19日，商品期貨市場連續(xù)三日上漲，文華商品指數(shù)漲幅近3%，此后商品市場更是走出一輪反彈行情。