今年螺紋走勢(shì)越來(lái)越多的出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，這輪行情始于貿(mào)易戰(zhàn)終于貨幣政策轉(zhuǎn)向，價(jià)格連續(xù)下跌受到貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國(guó)內(nèi)整體宏觀上的影響，股市跌的稀里嘩啦，黑色作為補(bǔ)充對(duì)沖工具也被帶著下跌。當(dāng)然其中也有本身基本面的因素，目前的成交量確實(shí)屬于淡季水準(zhǔn)，不溫不火無(wú)力上攻。

社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入淡季的被動(dòng)累庫(kù)階段，本周由于產(chǎn)量增加疊加成交下滑庫(kù)存翹頭。但淡季累庫(kù)其實(shí)對(duì)價(jià)格的影響是中性的，本身季節(jié)性的因素已經(jīng)充分反映在市場(chǎng)預(yù)期里了。

現(xiàn)在回想想螺紋這么大的基差并且還維持了將近一個(gè)季度這里面包含了什么，起初是宏微觀的背離導(dǎo)致的高基差，隨著4、5月地產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)的公布，宏觀走弱的預(yù)期在逐步解除，目前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、新開(kāi)工增速與土地購(gòu)置面積的同步向上，房地產(chǎn)預(yù)期也開(kāi)始向好的方向轉(zhuǎn)變，“房地產(chǎn)強(qiáng)則經(jīng)濟(jì)強(qiáng)”，對(duì)中長(zhǎng)期需求是有利的支撐。

再看卷螺差，直觀的從卷螺社庫(kù)就能看到熱卷庫(kù)存上行速度明顯快于螺紋，下游冷軋訂單較差，影響熱卷成交，同處淡季但螺紋相對(duì)更強(qiáng)，盡管卷螺差處于較低位，但從基本面上暫時(shí)沒(méi)有到做擴(kuò)大的階段。

上周影響最大的還數(shù)貨幣政策的口風(fēng)變化，央行貨幣政策會(huì)議后的聲明，似乎透露出政策拐點(diǎn)，對(duì)流動(dòng)性環(huán)境的管理目標(biāo)由“合理穩(wěn)定”改為“合理充裕”。僅僅兩個(gè)字的微妙改變，預(yù)示著政策基調(diào)轉(zhuǎn)向，貨幣政策可能將從“中性偏緊”轉(zhuǎn)為“中性偏松”。

隨后的商品普漲也反映出市場(chǎng)對(duì)風(fēng)向轉(zhuǎn)變的預(yù)期，但去杠桿是必然要堅(jiān)定執(zhí)行下去的，在這一前提下如何做到“充裕”？也許定向降準(zhǔn)已經(jīng)給出了答案，但我們看對(duì)于定向降準(zhǔn)股市一點(diǎn)利好的反映都沒(méi)有，所以很可能最終市場(chǎng)會(huì)發(fā)現(xiàn)貨幣政策并沒(méi)有真正轉(zhuǎn)向，貨幣政策收縮周期依然沒(méi)有走完，當(dāng)大家YY的東西沒(méi)有落實(shí)的時(shí)候，可能還是會(huì)哪里來(lái)回哪里去吧。