螺紋走的太風(fēng)騷，從周一跌下來(lái)后又反反復(fù)復(fù)方向不算太清晰，但自從貿(mào)易戰(zhàn)之后螺紋與宏觀聯(lián)系更加緊密，從周五盤(pán)面反映來(lái)看，螺紋同時(shí)承擔(dān)了很大一部分的股指對(duì)沖功能，也正是宏觀上的干擾使得螺紋多出很多莫名其妙的走法。

今年是一個(gè)環(huán)保大年，從年初的京津冀地區(qū)逐步擴(kuò)大到華東地區(qū)、華北地區(qū)，此次“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”比去年京津冀“26+2”覆蓋范圍更大，長(zhǎng)三角和汾渭地區(qū)也是鋼鐵和煤炭的高產(chǎn)地區(qū)，其中涉及鋼鐵產(chǎn)能在原有基礎(chǔ)上再增加兩億噸左右，涉及焦化產(chǎn)能增加1.5億噸左右。

今年環(huán)保范圍擴(kuò)大對(duì)產(chǎn)量的影響比去年更大，特別是在建材，目前的卷螺價(jià)差在100左右，從環(huán)保限產(chǎn)角度看，今年做多卷螺價(jià)差需要足夠的安全邊際才可介入。

本周的螺紋庫(kù)存出乎意料的下降，從細(xì)分項(xiàng)來(lái)看，雖然受到限產(chǎn)影響螺紋的產(chǎn)量有所減少，但真正減量來(lái)自需求的消耗，所以與年初相比今年最大的兩個(gè)變數(shù)是環(huán)保和需求，沒(méi)想到今年淡季不淡除了時(shí)間的后移外同樣存在著超預(yù)期的地產(chǎn)。

上半年由于大量投放PSL，推動(dòng)三四線城市地產(chǎn)銷(xiāo)售量增加，盡管近期棚改政策從貨幣安置轉(zhuǎn)向?qū)嵨锇仓?，但地產(chǎn)開(kāi)工后是一輪持續(xù)的需求期，中期依然存在需求支撐。

雖然淡季不淡，但是今年與去年同期仍有較大區(qū)別，去年今日是由于地條鋼清除后市場(chǎng)存在缺貨的狀況，而今年遠(yuǎn)沒(méi)有到那一程度，所以雖然地產(chǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，但力度上還不至于掀起一輪趨勢(shì)上漲。

鋼價(jià)整體上在今年呈現(xiàn)寬幅震蕩，但無(wú)論是內(nèi)部的去杠桿去產(chǎn)能還是外部的宏觀因素都已經(jīng)流露出經(jīng)濟(jì)增速下行的跡象，隨著需求的回落鋼價(jià)長(zhǎng)期看空頭對(duì)待。