盤面大幅上漲

近期隨著國際油價(jià)重回前期高點(diǎn)位置，瀝青期貨跟隨走強(qiáng)，瀝青主力1812合約自6月22日下探至3016元低點(diǎn)之后，現(xiàn)已攀升至3316元，漲幅10%。今日瀝青期貨1812合約盤面單日上漲2%，成交量和持倉量均有所放大。

原料供應(yīng)有偏緊預(yù)期

國際油價(jià)除了在成本端對瀝青有支撐，原料供應(yīng)偏緊預(yù)期也是支撐瀝青期貨盤面價(jià)格的主要因素。瀝青上游原料主要是重油，其中委內(nèi)瑞拉的馬瑞是我國瀝青的主要原料。最近兩年委內(nèi)瑞拉有明顯的減產(chǎn)幅度，當(dāng)前委內(nèi)瑞拉日均產(chǎn)量只有140萬桶，相比2017年底的160萬桶和2016年底的200萬桶水平都有明顯降幅，并且這種減產(chǎn)的趨勢依然存在，這直接影響馬瑞的供應(yīng)。市場普遍預(yù)計(jì)，隨著委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)，我國8月份馬瑞的進(jìn)口量將有所減少。

等待做多，套利可介入

當(dāng)前瀝青現(xiàn)貨市場供需兩弱，雨季繼續(xù)壓制著瀝青下游需求，且環(huán)保督查仍未結(jié)束以及資金緊張，瀝青市場整體需求低迷，煉廠出貨緩慢，相比往年同期，煉廠庫存水平偏高。預(yù)計(jì)短期需求及出貨難有改善，現(xiàn)貨價(jià)格在出梅之前難有改善，因此，如果期貨價(jià)格在持續(xù)上漲，將會拉大期貨升水的幅度，期貨升水過高反過來會抑制期貨盤面的漲幅。那么，如果后市瀝青期貨盤面能夠主動(dòng)回落修復(fù)期現(xiàn)價(jià)差，多頭則可以考慮進(jìn)場，不過，同時(shí)也需要考慮下游需求恢復(fù)的進(jìn)度是否會被環(huán)保因素壓制，以及國際油價(jià)不出現(xiàn)暴跌。此外，由于前期原油期貨價(jià)格反彈過快，煉廠加工瀝青盈利不佳，后續(xù)煉廠在基本面的支撐下利潤有望修復(fù)，因此，套利交易者可以考慮買瀝青拋原油的策略，以此做多瀝青的加工利潤。